市场综述
12月国内预焙阳极受原料走势偏弱影响，价格延续下行，山东大型电解铝企业12月预焙阳极采购基准价格环比下跌100元/吨，执行现汇价格4028/吨。本月阳极原料价格跌幅略大于阳极价格跌幅，部分成本控制较好的企业处于微盈利状态。采暖季北方重污染天气频繁来袭，部分企业受重污染天气预警影响，产量小幅缩减，下游内蒙古铝电项目新增产能投放完毕，区域内阳极需求小幅增加，其余地区预焙阳极市场产销稳定，月中北方大部分地区受雨雪天气影响原料及成品运输短时受限，随着气温回升天气好转，交通运输逐渐恢复正常。
图1 中国主流地区预焙阳极价格走势
数据来源：Mysteel
从供应面看，12月预焙阳极企业多平稳运行，部分地区受环保限产影响，产量小幅承压。本月主产区企业开工良好，下旬开始山东、河南、河北多地相继发布重污染天气橙色预警，影响区域内预焙阳极企业生产，应急响应期间石家庄、郑州等地陆续将橙色预警升级为红色预警，启动重污染天气一级响应，解除时间另行通知。本次重污染天气影响范围广，持续时间长，部分企业熟块日出炉量减少。西南、华南等地区配套阳极企业产量释放稳定，部分企业为完成年度产量目标保持满负荷运行，国内预焙阳极整体供应良好。
从需求面看，12月国内电解铝运行产能变动幅度较小，预焙阳极需求平稳。本月内蒙古白音华新建产能投产完毕，区域预焙阳极需求小幅增加，云南电解铝目前处于减产状态，大规模复产预计在明年枯水期结束后，短期内预焙阳极需求稳定。海外方面，据中国海关总署公布的数据显示，2023年11月中国其他碳电极出口量为17.76万吨，同比增加7.21%，环比增加33.35%，其中出口至加拿大和印度尼西亚的预焙阳极数量增长明显，分别增加1.91万吨和1.42万吨，而出口降幅主要来自阿联酋和印度，分别减少0.59万吨和0.37万吨。国内阳极主要消费国马来西亚和挪威本月数量波动暂不明显，11月预焙阳极出口总量环比表现增加。
从成本面看，12月原料市场价格整体下行，预焙阳极成本支撑减弱。月初石油焦市场支撑不足，炼厂出货放缓，石油焦价格下行为主。月内下旬随着北方雨雪天气结束，运输逐渐恢复，下游库存低位开启补货叠加元旦假期节前备货两种因素影响，需求量有所上涨，成交价格暂稳运行。目前山东市场3A石油焦价格1870元/吨，较11月末下跌123元/吨，3B石油焦当前价格1712元/吨，较11月下跌2元/吨，华东市场3B石油焦当前价格1620元/吨，较10月末下跌170元/吨；12月煤沥青市场偏弱调整，月均价表现下降。月初受原料持续下行影响，煤沥青新单商谈疲软，虽然月中高温煤焦油市场逆势反弹，但持续时间较短，成本支撑有限，同时下游需求面跟进不畅，煤沥青价格继续下跌。目前山东市场改质沥青价格4400元/吨，较11月末下跌250元/吨，河南市场中温沥青当前价格4450元/吨，较11月末下跌350元/吨。
图2 中国主流地区石油焦与煤沥青价格走势
数据来源：Mysteel
后市预测
原材料方面，当前炼厂开工暂无明显波动，进口石油焦现货库存继续维持高位，下游需求暂无明显改观，大多维持刚需采货，保持低库存运转，预计石油焦市场仍多持稳观望小幅调整为主；近期煤沥青原料煤焦油价格进入下行通道，且市场后市看空情绪依旧较浓，煤沥青成本面暂无利好提振，当前深加工企业开工负荷相对偏高，下游择低采购为主，基本面支撑预期不强，短期来看煤沥青市场弱势调整。供需方面，目前多数阳极企业生产运行平稳，部分企业受订单及重污染天气影响开工小幅下滑，商用企业多执行长单生产发货，预焙阳极供应稳定。当前电解铝行业暂无减复产计划，企业生产将维持稳定状态，预焙阳极库存充足，接货顺畅。
综合来看，近期石油焦与煤沥青价格双双走弱，预焙阳极成本端依旧利空，据Mysteel了解，山东大型电解铝企业1月预焙阳极采购基准价格为3878元/吨，环比12月下跌150元/吨。随着价格持续下降和局部地区需求萎缩等影响逐渐显现，国内预焙阳极行业整体盈利水平依旧承压。