Mysteel：铜现货升水继续走高 精铜杆企业减产预期再度升温

由于近期国内铜库存持续下降，导致铜现货升水持续走高；据Mysteel统计，截止至11月30日，国内社会库存为5.3万吨，其中上海市场仅有3.76万吨，江苏市场仅有0.26万吨，库存水平极低，导致华东一带升水持续走高。截止至12月1日，上海市场升水一度报价突破700元/吨，对周边下游企业生产影响在逐步扩大。

数据来源：Mysteel

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据Mysteel铜杆团队对长三角一带精铜杆企业的调研了解，周边企业已经出现不同程度的减产、降产的迹象。根据本次调研的12家企业，涉及年产能440万吨，具体情况如下：

数据来源：Mysteel

从调研结果来看，有部分企业已经因原料升水压力开始选择减产、检修，且因升水走势不明朗，复产安排均不稳定，而一些即将停产的企业虽然维持着一定的生产水平，但均表现出若升水进一步走高后，一定会选择减产、降产，高升水对精铜杆企业的生产压力在逐步扩大。

此前两周已有类似情况发生，但考虑到当时多数精铜杆企业均面临着一定的交付压力，因此即使是减停产也并不会有较长的可能性；然而，随着近来新订单的减少，旧订单的陆续排产交付，企业的订单压力开始减缓，部分企业甚至开始出现了明显的成品积累，这一现象继续加码了精铜杆企业后续的减停产计划。

后市来看，高升水的问题暂时难有缓解，考虑到年末企业本就降低了生产交易的需求，后续高升水若不得到缓解，后续仍有可能进一步加大减产的趋势，预计精铜杆企业的产销表现将逐步减弱，而再生铜杆或在此时会得到一定的机会。