市场综述
11月国内预焙阳极市场结束前期横盘走势，价格小幅下行，山东大型电解铝企业11月预焙阳极采购基准价格环比下跌97元/吨，执行现汇价格4128/吨。本月阳极原料价格延续下行走势，生产企业亏损幅度较上月小幅缩窄，部分企业处微盈利状态。进入秋冬季，北方重污染天气频繁来袭，部分企业受重污染天气影响，产量小幅缩减，下游云南电解铝减产已逐步落实到位，区域内阳极需求缩减，其余地区预焙阳极市场产销稳定，出货良好。
图1 中国主流地区预焙阳极价格走势
数据来源：Mysteel
从供应面看，11月预焙阳极企业多平稳运行，整体供应暂无明显波动。主产区企业开工良好，月中德州、聊城、菏泽、焦作、商丘、石家庄等地陆续发布重污染天气橙色预警，继续影响区域内预焙阳极企业生产，环保评级A级以下的阳极企业均需按规定执行减排措施，焙烧炉限产30%-50%不等，受此影响部分企业熟块日出炉量减少，但由于预警时限较短，对预焙阳极整体供应量影响尚不明显。本月配套阳极企业产量释放稳定，整体供应良好。内蒙古某企业阳极焙烧炉成功点火启动，广西某企业焙烧炉成功点火烘炉，后续将逐步进入产能释放期，预焙阳极产量有望进一步增长。
从需求面看，11月国内电解铝企业减产与新投并行，预焙阳极整体需求缩减。随着云南电解铝减产逐步完成，区域内预焙阳极需求随之下降，虽然内蒙古白音华新建产能继续投产，但由于新投产能较少，预焙阳极整体需求仍呈现下降趋势。海外方面，据中国海关总署公布的数据显示，2023年10月中国其他碳电极出口量为13.32万吨，同比减少42.42%，环比减少22.19%，其中出口至加拿大和印度尼西亚的预焙阳极数量降幅明显，分别减少2.82万吨和1.54万吨，而出口增量主要来自冰岛和阿联酋，分别增长0.62万吨和0.53万吨，但整体来看涨幅不及跌幅，10月预焙阳极出口数量环比表现下降。
从成本面看，11月原料市场价格整体下行，预焙阳极成本支撑减弱。月初地炼石油焦价格稳中波动为主，中高硫方面，部分炼厂有降负操作，下游企业刚需采购，对指标货石油焦价格稍有支撑，普货市场积极出货，整体价格涨跌互现。月内中下旬，部分炼厂开工复产，石油焦产量小幅增加，指标仍频繁调整，下游企业入市热情不高，无利好支撑下，炼厂销售压力增加，价格震荡下行。目前山东市场3A石油焦价格1993元/吨，较10月末下跌41元/吨，3B石油焦当前价格1715元/吨，较10月下跌263元/吨，华东市场3B石油焦当前价格1790元/吨，较10月末下跌110元/吨；11月煤沥青市场跌后回调，月均价表现下降。月初受原料持续下行影响，国内煤沥青市场开启下行通道，另外深加工企业开工负荷上涨，煤沥青供应量充足，工厂出货承压，进一步利空煤沥青新单价格。下旬开始，原料高温煤焦油止跌反弹，深加工企业成本面利好释放叠加工厂亏损局面较大，企业多积极性推涨 煤沥青价格。目前山东市场改质沥青价格4650元/吨，较10月末下跌450元/吨，河南市场中温沥青当前价格4800元/吨，较10月末下跌450元/吨。
图2 中国主流地区石油焦与煤沥青价格走势
数据来源：Mysteel
后市预测
原材料方面，当前炼厂多为满负荷开工，国内石油焦供应继续增加，进口石油焦仍在持续到达国内市场，石油焦整体供应处于高位水平，而国内石油焦市场交投表现欠佳，供需矛盾影响下预计石油焦价格维持弱势震荡走势；近期煤沥青原料煤焦油拍卖价格进入反弹通道，成本面支撑煤沥青新单推涨，进入冬季后深加工企业装置检修减少，行业开工呈现窄幅提升趋势，另外虽然高温煤焦油价格上行但后劲不足，因此基本面支撑预期不强，短期来看煤沥青上涨存有阻力。供需方面，目前多数企业生产运行平稳，预焙阳极整体供应充足，后续仍需关注采暖季重污染天气预警对北方阳极生产企业开工的影响。云南电解铝减产已落实到位，内蒙古虽有新建项目投产但产能并未完全释放，预焙阳极整体需求暂无明显好转。
综合来看，近期石油焦与煤沥青价格双双走弱，预焙阳极成本端依旧利空。据Mysteel了解，山东大型电解铝企业12月预焙阳极采购基准价格为4028元/吨，环比11月下跌100元/吨。截至目前预焙阳极价格已连续13个月未见涨势，随着下游电解铝企业减产影响逐步显现，商用阳极企业在西南地区的销售压力将会继续增加。