Mysteel：韦丹塔铝产能扩张有序推进 电解铝成本将进一步下降

印度韦丹塔（Vedanta）最新发布的财报显示，24财年二季度（2023年7-9月）公司电解铝生产成本同比下降25%至1814美元/吨，较上一季度下降6%，主要受氧化铝成本下降的影响；二季度公司氧化铝生产成本325美元/吨，同比下滑20%，环比下滑13%。随着后期自备煤炭、铝土矿和氧化铝产能的提高，韦丹塔氧化铝和电解铝的生产成本将进一步下降。

图1 韦丹塔氧化铝季度成本

数据来源：企业季报，Mysteel

图2 韦丹塔电解铝季度成本

数据来源：企业季报，Mysteel

从韦丹塔后期对铝产业链的规划来看，公司将继续提高自备矿的产能，以支撑铝土矿下游产能的继续扩张，进一步降低成本。

铝土矿方面，目前韦丹塔铝土矿50%需要外购，在最近的拍卖中，公司已经获得Odisha的一个大型铝土矿矿床Sijimali，该矿计划25财年投产，投产后将提升公司自备铝土矿产能至900万吨。按照韦丹塔的项目规划，该铝土矿计划将于25财年三季度投产。该矿投产后将大幅降低公司的铝土矿外购量，为其后期氧化铝的扩建计划打好基础。

氧化铝方面，按目前公司的氧化铝和电解铝产能情况，其氧化铝外购比例高达55%。公司计划将其氧化铝产能由目前的200万吨提高至500万吨，300万吨的扩建项目计划在24财年四季度和25财年二季度分别投产150万吨。

电解铝方面，公司计划将电解铝产能由目前的230万吨提升至280万吨，Balco铝厂43.5万吨扩建项目计划于25财年2季度投产。同时公司还将继续提升VAP的占比。

图3 韦丹塔氧化铝&电解铝产量及预测

数据来源：企业季报，Mysteel