当前欧洲锌冶炼厂生产情况是存在压力的。Boliden和Glencore主要将冶炼厂布局在欧洲，2023年上半年这两家公司旗下冶炼厂共产出锌46.9万吨，同比下降8.02%，环比增长5.04%。由于Glencore于今年3月完成了对CEZ冶炼厂权益的收购，CEZ冶炼厂于第二季度为公司贡献了产量，且该厂位于加拿大，因此实际上今年这两家公司位于欧洲炼厂的产量存在同比减少的可能性。虽然今年3月Nyrstar旗下位于法国的Auby冶炼厂恢复生产，但欧洲仍有部分炼厂尚未复产，所以今年欧洲炼厂的整体产量难有增长。
另外成本方面，根据世界银行数据，今年三季度欧洲天然气价格处于近三年来的低位，当前欧洲炼厂的能源成本不高。但是当前国际形势紧张及罢工事件影响了对欧洲的天然气供应，使得天然气期货价格上涨并激起市场担忧，而且年末当地天然气价格上行概率较大，因此需关注后续欧洲炼厂成本和产量的变动。
数据来源：世界银行
从产能变动情况来看，2024年欧洲预计产能增量主要来自于Boliden位于挪威的Odda冶炼厂及俄罗斯地区的冶炼厂，预计新增产能达到30万吨以上。自去年12月至今年3月Nyrstar的Auby冶炼厂停产，由于停产时间不长，因此对总产量影响不大，然而去年Glencore的Nordenham冶炼厂停产后至今无复产消息。
但是在2024年以上的扩产计划是否能如期实现，主要面临两个问题：
第一个，当前锌精矿总产量能否满足全球各地炼厂日益增加的原料需求。Vedanta在亚洲和非洲的炼厂都有扩产的计划，在今年年末和明年中国的炼厂也有增产规划。然而今年上半年除中国以外的全球锌精矿产量出现下滑，不及预期。在排除掉天气等不可抗力的因素外，根据估算2023年中国以外全球主要矿企的产量总和可能同比下降。同时，因亏损而停止生产的Tara、Jaguar等矿山尚未有复产的消息，将对明年的产量带来20-30万吨的减量。Kazzinc的部分矿床、Kidd等矿山开采寿命接近尾声，低品位也对产量造成了干扰。另外，明年中国锌精矿产量也大概率保持稳定，没有明显的增量。因此预计2024年全球锌精矿产量增长乏力，并难以支撑炼厂大规模的扩产。当前，逐渐下跌的中国及对中国进口的加工费体现了这一问题，2024年低加工费的预期也成为了影响炼厂生产的隐忧。
第二个，下游需求是否能消化锌的供应。国际货币基金组织预计欧元区在2023年的增长率为0.7%，在2024年为1.2%，较7月的预测值0.9%和1.5%有所下调。欧洲重要制造业国家德国和法国的制造业PMI都低于荣枯线，欧洲经济存在衰退迹象是市场共识，较高的LME锌期货库存也体现了海外供大于需。
数据来源：IHS Markit
现在全球锌产业面临着先前预期远不同于当前现实的情况，这就导致了干扰事件的频出以及对生产计划的担忧。相较于年初做出的的预期逻辑，即“矿端宽松——冶炼宽松——矿端收紧”依次发生，现在矿端收紧主要是由矿山减产引起的而不是炼厂的生产，再加上欧洲炼厂复产进度不及预期，因此现在逻辑变为冶炼放宽与矿端收紧同时发生。
英文链接：European zinc smelters to expand production with pressure