近期原料市场波动调整，预焙阳极价格继续保持横盘走势，山东大型电解铝企业10月预焙阳极采购基准价格较上月继续持平，执行现汇价格4225元/吨。阳极企业在高成本压力下普遍亏损，以山东市场价格为成本测算依据，在本轮结算周期内预焙阳极的生产成本约4253.3元/吨，与山东预焙阳极采购基准价对比，企业平均利润在-28.3元/吨附近，较上月上调90.6元/吨。本月阳极成本继续倒挂，但由于近期原料市场走势偏弱，生产企业亏损幅度较前期有所减少。
图1 山东市场预焙阳极价格与利润走势（单位：元/吨）
数据来源：Mysteel
在本轮结算周期内石油焦成本在预焙阳极原料成本项中占比达到66.26%，煤沥青成本占比26.32%，石油焦价格涨后回落，煤沥青均价整体上行，改质沥青在成本占比中较上月小幅上升。
炼厂库存偏高 石油焦价格下滑调整
石油焦方面，9月国内石油焦价格小幅推涨后开启下行走势。本月进口石油焦到港量继续收缩，港口石油焦处于去库阶段，但国内炼厂延迟焦化装置开工率提升，国产石油焦产量继续增加，市场供应充足，整体供需矛盾仍存。本月低硫石油焦出货支撑有限，价格高位回落，炼厂累库下多降价销售，中高硫石油焦价格整体小幅走高后震荡调整，个别地炼厂家石油焦品质变化明显，价格随行调整。截至9月底山东市场3B石油焦价格1902元/吨，较8月末下跌284元/吨，3C石油焦价格1700元/吨，较8月下跌50元/吨，华东市场3B石油焦价格2000元/吨，较8月末下跌200元/吨。
原料价格波动频繁 煤沥青先涨后跌
煤沥青方面，9月煤沥青市场震荡运行，市场成交均价小幅上涨。月初原料煤焦油价格呈现宽幅上涨趋势，同时深加工秋季检修启动，煤沥青供应端利好支撑较强，多重利好因素影响下煤沥青新单价格多上涨为主。但中下旬开始，原料高温煤焦油价格下跌，失去成本支撑的煤沥青市场利空气氛弥漫，叠加部分深加工企业开工复产，煤沥青新单价格下滑为主。临近月底，受双节备货支撑煤焦油价格再次反弹，煤沥青在成本支撑下呈现一定涨幅。截至9月底山东市场改质沥青价格5150元/吨，较8月末上涨450元/吨，河南市场改质沥青价格5150元/吨，较8月末上涨450元/吨。
图2 山东市场石油焦与煤沥青价格走势（单位：元/吨）
数据来源：Mysteel
进入10月份，石油焦下游需求依旧低迷，市场交投仍无明显改善，炼厂多积极走量降库，成交价格延续跌势。煤沥青原料煤焦油价格呈现上涨态势，深加工企业成本压力下不得不推涨新单价格，但下游企业高位接货意愿较低，煤沥青市场新单成交清淡。据Mysteel测算，截至目前本月预焙阳极原料成本约为4185.7元/吨，环比下跌1.59%，现阶段成本端支撑力度有所减弱。目前多数阳极企业小幅亏损，少数企业处微盈利状态，若后期阳极价格走弱，考虑到原料库存周转时效以及阳极较长的生产周期等因素的影响，阳极企业盈利能力将继续承压。