国际铜研究小组（ICSG）本周经过会议讨论认为，明年全球铜市场将从2023年的供需基本平衡转为供应过剩。
2024年，全球铜市场将供大于求46.7万吨，明显高于该机构4月份预测的29.7万吨的过剩量。
ICSG仍然认为今年全球市场依然短缺，但是缺口已经从4月份预测的11.4万吨大幅下调为2.7万吨，这对于2600万吨的全球市场来说只是一个很小的数目。
该机构统计师强调，这些预测只是短时预测，并强调“由于一些不可预见的因素，最近实际的市场供需平衡状况与ICSG的预测不一致”。
头条新闻背后的趋势更为明显，最新数据中的两个突出因素是西方需求的疲软和中国生产的强劲增长。
西方需求疲软，中国（视消费量）增长
4月份会议上，ICSG预测中国以外的其他国家今年铜需求量将增长1.6%，略高于2022年仅0.4%的增幅。
仅过去半年市场就出现了明显的悲观形势。预计中国以外的其他国家今年铜消费量较去年减少1%，“主要是受到欧盟和北美国家精炼铜消费量下降的影响”，ICSG称。
之所以强调“视消费量”，原因是ICSG只能用国内产量、净进口量和有形库存量等公开数据来估计中国的情况。
不过，其估计与铜市场的共识一致，即中国今年的需求意外上升。铜在电力和电动汽车市场的需求似乎缓解了过去半年来制造业需求不振对这种金属的影响。
高利率限制了欧美制造业活动。最新的PMI指数表明中国工业回升，将继续成为推动全球铜需求上升的核心要素。
ICSG承认，“全球经济前景不容乐观”，但仍看好明年形势。该机构仅将2024年全球铜消费量增速从2.8%下调为2.7%。
报告称，“制造业预期回升，能源转型持续推进以及各国新（半成品）产能形成将支撑2024年世界精炼铜产品消费量增长”。
精炼铜产量上升
明年铜消费量增速依然不及全球精炼铜4.6%的增速。
的确，产量快速上升已经开始。ICSG已经将2023年精炼铜产量增速从去年的2.6%上调为3.8%。
与需求一样，金属产量的增长也取决于中国，中国将继续扩大铜冶炼和精炼能力。
智利、印度尼西亚、瑞典和美国的运营限制和冶炼厂维修将影响这些国家的铜生产。
但是，中国冶炼厂产量将上升。上海金属市场的数据显示，2023年前8个月，中国精炼铜产量同比上升了11.5%。
明年，印尼、印度和美国的新建冶炼厂和现有工厂扩产将新增一些产能。
另外，由于投资新建再生铜冶炼厂，ICSG估计今明两年再生铜产量也会增长。
铜市承压
ICSG估计的明年市场过剩惊动了市场。但是，其对今年供需将大致平衡的评估也是如此。
大多数分析师预计2023年和2024年都将出现过剩。值得注意的是，ICSG的月度公告显示，2023年前7个月，全球铜市场出现了21.5万吨的明显过剩。
如果年底前西方国家需求依然疲软，尚不清楚上半年呈现的过剩能否转变为该机构预期的全年少量短缺。
虽然时间可能存疑，但ICSG的最新预测调整凸显了市场共识，即铜市场正进入一个产量快速增长而中国以外国家需求不确定的时期。
多种疲软因素叠加给铜价带来了压力，本周铜价自5月份以来首次跌破8000美元/吨，收于7940美元/吨。
众所周知，铜在能源转型中将发挥重要作用，但目前短期供过于求将使市场承压。