随着假期的临近，市场备货也逐步进入尾声，尤其是近一周，随着铜价的回调，精铜杆市场新增订单量较为充足，市场备货表现较为积极，反观再生铜杆企业生产表现依然属于较低水平。假期过后铜杆市场又将表现如何，根据近期的市场以及数据表现来做分析。
一、节后精铜杆加工费预计将呈现先抑后扬的趋势
假期前国内主流市场精铜杆加工费表现相对稳定，价格也处于今年中位水准，从交易来看，虽然市场依然有部分让价交易的情况出现，但近一周的成交集中体现导致让价交易的情况有所减少。
数据来源：Mysteel
从目前来看，节后加工费预计将呈现先抑后扬的趋势，首先，假期内订单发货、消耗过后，部分铜杆企业会选择低价争取订单，然而节后市场临近交割期，且从近期的精铜杆企业的订单交付来看，节后刚需补库有限，因此预计节后首周的交易活跃度恐怕较为有限。而随着交割过后，市场交易热度回升，同时考虑到近期再生铜杆生产稳定性不足，或许会加大转采精铜杆来交付订单的情况，进而进一步助推加工费上行。
二、节后再生铜杆价格易涨难跌 精废铜杆价差修复难度大
从再生铜杆价格来看，目前再生铜杆整体依然处于挺价状态，尤其是再生铜原料补充困难，再生铜杆厂家的成品价格一直难有调价空间，而部分投机商货源相对更有优势一些，但目前交付问题依然较为严峻，因此即使进入节后，再生铜杆价格依然是易涨难跌，调价难度较大。
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从精废铜杆价差来看，近期精废铜杆价差处于低位，再生铜杆的经济效益有明显减弱，加之再生铜杆现货供应紧张，货源量较少，因此更多下游企业选择转采精铜杆进行假期备货。从近期价格表现来看，精废铜杆价差持续走弱，市场自原料端再生铜价格便保持坚挺，因此节后精废铜杆价差向上修复的可能性较低。
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节前再生铜杆与期铜倒扣值进入升水状态，投机商迎来了低价出货获利结算的状态，但目前多数投机商手中现货货源十分紧张，订单交付难度大，交付期较长的问题依然存在。节后即使倒扣值依然处于升水，但考虑到货量供应的问题和实际价格因素，可能会出现用低价无氧杆来交付订单的现象。
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三、精铜杆生产更优，再生铜杆企业生产隐患较大，节后铜杆库存积累有限
生产端，节前精铜杆生产维持较高水准，基本处于年内以及历史同期高位，虽然期间有个别企业有进行适度的检修和设备轮岗调整，但并未有较大的影响；且从假期安排的调研来看，多数企业均会维持生产，因此假期以及节后的精铜杆企业生产水平预期较高，但需要注意可能出现的连续高产之后，叠加节后一周即将面临交割所带来的精铜杆企业设备集中检修和维护。
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再生铜杆端节前生产表现依然不佳，多数再生铜杆企业生产并未达到计划内的满产，且从近期的调研来看，部分再生铜杆企业假期并未备足原料，多看假期内的采购情况，不排除假期直接停炉的可能。因此预计假期以及节后，再生铜杆企业的生产难有提升。
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从铜杆厂家的原料储备来看，节前市场精铜杆企业储备充分，原料库存水平一度接近统计以来新高；再生铜杆企业原料储备依然处于历史低点，生产的稳定性隐患较大。
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从成品来看，目前不论是精铜杆企业还是再生铜杆企业整体成品数量均不高；不过随着假期生产的进行，精铜杆企业成品库存或将积累，考虑到假期发运和目前订单储备，预计库存积累较为有限；而再生铜杆企业因生产稳定性不足，恐怕成品节后将入更低的水准。整体来看，节后市场铜杆整体库存水平积累预计有限，市场可能会出现阶段的供应紧张问题。
四、节前订单表现超预期，节后刚需补库预计有所减弱
从近期跟踪的样本铜杆企业待交付订单数量来看，截止至9月22日当周，样本精铜杆企业的待交付订单突破10万吨，达到统计以来新高，部分企业反馈目前在手订单待交付数量为年内新高，个别企业为近三年最高值，节前铜价回调叠加补库需求，刺激了订单的大幅释放；而再生铜杆端几无变化。
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待交付订单量较大，进一步提升了假期内精铜杆企业的生产需求，但从样本的产能安排来看，订单基本可满足其至10月交割前的生产所需；加之节后市场离交割时间渐进，多数企业会选择进入11合约后再做补库动作，市场刚需补库需求降低，因此节后首周的交易预期并不理想，更多的订单或将在交割后释放。
五、总结与预测
节前精铜杆企业的原料库存持续积累，多数企业均已完成节前原料备货，近期精铜杆企业订单量超预期增长，待交订单首次突破10万吨大关。虽然部分企业假期仍有生产交付计划，受市场其他铜杆企业检修以及交付周期延长的影响，预计节后一周内下游补货意愿不高，或在交割结束后才能逐步提升。
现阶段再生铜杆企业原料储备相对困难，若假期结束后铜价有进一步下跌，再生铜货商捂货惜售情绪将进一步增强，届时再生铜杆市场将面临大规模的阶段性减停产的可能，市场再生铜杆现货将极度紧缺，预计后期再生铜杆企业订单交付压力将进一步加大，因此很大可能出现购买精铜杆尤其是低价的无氧杆来替代交付；而精铜杆企业因本就存在大量待交付订单，在无氧杆分流至再生铜杆交付需求之后，精铜杆市场的现货供应或许也将面临缺货的情况。需要重点关注市场的成品供应情况，以及是否会出现区域货源调动和铜杆现货价格异常变动的可能。
节前调研拓展阅读：
Mysteel调研：假期期间电解铜企业运行情况及市场情绪调研