前言： 时光荏苒，转眼即逝。今年转眼已经过了三分之二，又到了传统旺季，“金九银十”的验证期，自疫情以来铝的金九银十就没有准时过。3月份下旬至今，整个铝市场经历了近半年的弱势整理的过程。大部分铝加工企业在5-6月份经历濒临亏损，甚至长期亏损的一个局面。进入金九后，虽然铝价已经站立19000以上，但是铝的基本面来看，消费端难有大幅波动，铝加工企业销售压力剧增，成品销售不出，铝锭库存开始累库。行业利润分配不均匀，铝行业没有良性的利润分配结构，铝价上涨动能受限，但又因宏观预期反复，推动铝价高位震荡反复。
一、铝价看“金九”
进入“金九”后，光从铝锭价格来看，好像市场确实有所好转，A00铝锭价格冲上19000元/吨，站上年内高点。目前国内PMI数据连续三个月回升，国内制造业呈现稳步回升的态势。目前铝加工行业国内看下来处于产成品主动去库存周期，6-8月调研下来，产成品去库存在降价和减停产的情况下，才稍有好转，整体来看产成品库存仍处于高位。就后期来看，随着房地产和制造业一系列扩内需政策的持续落地，需求端改善或将持续。
数据来源：钢联数据 图1
二、电解铝厂开工率及铝加工企业开工率对比
数据来源：钢联数据 图2
数据来源：钢联数据 图3
据Mysteel电解铝团队调研，今年全国电解铝产能利用率持续上升，从1月份的88.91%到现在的8月份已经达到了95.64%，电解铝产能利用率持续上升的背后是电解铝高额的利润，据了解现在大部分电解铝厂单吨利润在3000+，上游电解铝厂业务蒸蒸日上。相对持续上升的全国电解铝产能利用率，下游整体铝加工企业开工率就表现不佳了，整年来看处于一个弱势整理的局面，Mysteel铝材团队调研结果，截止目前，铝型材开工率为49.10%，铝板开工率为59.43%，铝箔开工率为67.90%。在如此低迷的开工率下，成本居高不下，叠加销售订单骤减，产成品单价下跌，铝加工利润十分单薄，甚至很多都在亏损的边缘。
总结：铝价上涨的背后是大量的下游铝加工企业新项目的新增，目前电解铝的供给侧改革基本上已经结束，电解铝产能天花板已定，但是下游加工端仍在持续扩张，由于国内大量的铝加工项目新上，导致其产品可替代性较强，同类型企业在价格战中两败俱伤。笔者认为，在现在竞争激烈的市场环境中，提高产品的附加值是下游加工企业获取竞争优势和满足消费者需求的关键因素，不能光靠一味的降价降低利润来争夺订单；另一方面，加大自主研发，提高企业创新能力，带动铝行业高质量发展。举例来说，以前铝加工企业的原材料主要是铝锭和铝水，但是随着再生铝的发展，国内下游铝加工企业对废铝原材料的细分，帮助国内铝加工企业降低生产成本，但是如何把废铝用好，而不是只会用好废铝，这仍是国内铝加工企业需要探索的创新技艺。道阻且长，行则将至；行而不辍，未来可期。
