Mysteel周报：铜价区间震荡下游采购情绪回升 流通货源偏紧升水上扬（8.14-8.18）

一、市场预测

从宏观上看，国内宏观表现更加乐观，而美联储会议对于7月加息尚存分歧，依然有部分官员认为通胀依然较高，加息周期并未结束。基本面上，国内现货库存略显紧张，但海外库存反弹，库存对于价格的支撑有所减弱；国内消费端表现尚可，铜价回调后对于消费的刺激依然较为明显，再生铜的紧张问题仍然在延续。整体来看，国内市场整体呈现供应偏紧的状态，也为近期升水上涨做足了铺垫，但后续随着进口窗口的打开，或许高升水的局势将迎来缓和；期铜价格依然处于一个动荡的局面中，但或许经历了近期连续下跌之后，铜价将迎来修复性反弹，预计运行区间在67500-69500元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

二、市场成交

上海市场：本周主流品牌铜不论国产、进口铜到货均有限，虽周末非注册、湿法等货源有所流入，且周内部分前期出口再进口等金豚PC货源表现增量，但可交割货源仍维持较为紧张局面。但本周进口比价持续向好，沪铜现货盈利空间扩大，下周进口铜清关流入量预期增强。由于周内恰逢08合约交割换月，且铜价周初止跌回升，下游仍表现谨慎观望情绪，日内接货有限。随着盘面走低至68000元/吨下方，部分加工企业反馈此价位下点价者较多，订单量有所增加，入市买兴亦回暖，但由于主流平水铜升水走高明显，例如非注册、湿法等货源市场青睐性较高。由于周内恰逢08合约交割换月，且铜价周初止跌回升，下游仍表现谨慎观望情绪，日内接货有限。随着盘面走低至68000元/吨下方，部分加工企业反馈此价位下点价者较多，订单量有所增加，入市买兴亦回暖，但由于主流平水铜升水走高明显，例如非注册、湿法等货源市场青睐性较高。由于本周进口比价转好，下周进口铜将表现增量，届时市场流通货源偏紧局面或有所缓解，加之近期现货升水走高至升500元/吨以上，下游高价抵触情绪有所增强，日内成交表现受抑，因此升水下方仍存回落压力，但上海地区库存依旧处于低位运行，且金九银十旺季预期下，空间或将有限。

上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场仓单和提单溢价变动较大，沪伦比值表现不错，盈利空间超过市场预期，因此持货商纷纷抬价出货，不过接货商采购意愿较弱，因此持货商开始进口清关。现货市场依然呈现出报盘多、实盘少的局面；截止本周五仓单升水37~51美元/吨，均价44美元/吨，环比维持增长；提单溢价同样表现回升，截至本周铜现货提单升水38~54美元/吨，均价46美元/吨,较上周表现增长。

佛山市场：广东市场电解铜现货库存变化不大，周内仅小幅下降300吨。主因铜价回落下游逢低补库情绪尚可，加之到货较少，库存走低。但本周交割换月，部分货源拉去交割，因此周内现货偏紧。本周广东市场成交表现一般。铜价持续回落，下游拿货情绪有所好转，但本周交割换月，下游的观望情绪渐起，加之交割后，升水高企，少量低价货源成交迅速。大部分下游企业维持刚需采购为主。铜价维持区间震荡运行。下游逢低入市拿货，但终端市场消费低迷，市场参与者大都谨慎观望情绪不减，认为铜价仍有下行的空间。交割换月后，月差BACK结构有所走扩，升水高企，下游需求不佳，因此预计下周铜价维持震荡运行，市场消费难以好转。

天津市场：本周天津市场散货供应依然紧张，市场出货成交均以长单为主，贸易商散货处于缺货当中；山东铜冶炼企业现货发往天津市场量减少，主因运费成本偏高，发货天津市场利润收缩。本周天津社库最终维持在0.10万吨，下游铜杆企业低价货物销售较多，对原料采购需求稳定，而此时废铜资源供应紧张局势不改，促使北方下游企业拿货电解铜替代废铜原料，从而市场库存继续处于相对低位。市场仍持谨慎观望态度，采购情绪表现疲软，且后续回调阶段，下游并未表现过多补库积极性，看空情绪有所回升。因此预计下周市场成交难以好转，铜价或将震荡下行。

重庆市场：本周重庆市场电解铜价格呈现震荡偏弱的走势，截止本周五电解铜均价报68655元/吨，较上周五均价下跌45元/吨，环比下跌。从供需来看，本周成都、重庆社会库存依旧以去库为主，但降幅有所缩窄，市场流通现货整体尚可；从需求来看，由于本周前半周恰逢市场交割换月，多数下游有意等待换月后再行入市采买，买兴较为一般，而待至换月结束后，由于区域升贴水的持续上调，下游企业接受意愿度较差，采购多以长单为主，零单交易量较少，多数持货商日均成交量在200吨左右。后市来看，近期由于再生铜供应较为紧张，区域再生铜企业生产受限较为明显，故而精铜企业订单开始有一定增加，后续对于电解铜的需求或将有所回升；同时，由于目前区域社库库存持续去库，区域升贴水或将难以下调，后市或将维持在200-300元/吨区间。

三、电解铜库存变化分析

本周（8.10~8.17）国内市场电解铜现货库存8.70万吨，较10日降1.07万吨，较14日增0.19万吨；本周上海市场电解铜现货库存小幅回升。上海地区因近期进口比价转好，仍有部分进口铜流入，但周内沪铜震荡走低，下游接货情绪亦有所回升，整体库存小幅增加。广东市场电解铜现货库存变化不大，周内仅小幅下降300吨。主因铜价回落下游逢低补库情绪尚可，加之到货较少，库存走低。本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计6.75万吨，较10日降0.38万吨，较14日降0.53万吨；近期进口比价持续转好，进口表现盈利，保税区仓单出库有所增加，库存因此下降。

四、电解铜周度产量分析

本周（8.10~8.17）国内电解铜产量24.30万吨，环比增加0.40万吨；本周产量增加主因上个月冶炼企业检修影响生产逐步恢复，多数冶炼厂检修完成，维持正常高产。因此本周铜产量持续增加。国内铜冶炼企业电解铜成品库存6.10万吨，环比减少0.10万吨；本周铜价震荡下行，本周交割换月，冶炼厂出货交割；但换月后，升水高企，下游拿货情绪不高。因此成品库存小幅减少。

五、市场总结

本周铜价区间震荡，整体运行于67500~68700元/吨，周内盘面回落至68000元/吨下方，下游入市采购情绪表现回升，且部分加工企业订单有所增加，但由于市场到货较少，现货升水大幅走高，持货商挺价情绪较为浓烈。

六、一周热点

1.国家统计局：7月中国铜材产量187.6万吨，同比增3.9%

国家统计局最新数据显示，2023年7月中国铜材产量187.6万吨，同比增长3.9%；1-7月累计产量1267.6万吨，同比增长7.3%。7月精炼铜（电解铜）产量103.4万吨，同比增长14.5%；1-7月累计产量732.3万吨，同比增长12.6%。

2.WBMS：2023年6月全球精炼铜供应短缺3.21万吨

世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2023年6月，全球精炼铜产量为227.51万吨，精炼铜消费量为230.72万吨，供应短缺3.21万吨。2023年6月全球铜矿产量为180.99万吨。

3.白银有色铜业公司加压奋进确保“全年旺”

上半年，铜业公司闪速炉系统持续优化生产组织模式，动态调整闪速炉加料量，4月份年度检修后闪速炉加料量由145吨/小时稳定提高到165吨/小时，矿产粗铜达到630吨/天以上。面对下半年的艰巨生产任务，闪速炉系统盯住每一炉、每一班的生产指标，以班保天、以天保旬、以旬保月，全力以赴向全年目标任务冲刺。下半年，公司将利用好闪速炉系统精矿喷嘴技术改造成果，全面统筹闪速炉投料量在165吨每小时下各生产工序的衔接配合，力争将复杂原料在现有处理比例基础上增加2%，降低中间占用，优化矿仓物料结构。持续优化改造完善老系统机组，降低故障率，同时抓好各机组、天车、出装槽作业的紧密配合，保证槽利用率达到95%以上。在阴极、阳极垂悬度、电解液管理、出装槽岗位现场实操培训上下功夫，以最快的速度降低系统短路率，新老系统单重均达到150公斤以上，A级铜品级率达到95%以上，全力以赴完成全年32万吨阴极铜产量任务目标。作为完成全年生产经营目标任务最为关键的白银炉技术创新升级项目，铜业公司施工现场全程跟进，尽最大努力加快进度，力争8月底完成项目建设，9月份择机实施白银炉与闪速炉的对接，释放产能和效益。