近期预焙阳极价格继续持稳运行，作为价格风向标的山东大型电解铝企业8月预焙阳极采购基准价格为4225元/吨，在经历前期连续7个月的持续下行后，预焙阳极价格止跌企稳，目前阳极价格已经连续3个月持平。利润方面，以山东市场价格为成本测算依据，在本轮结算周期内预焙阳极的生产成本约4206.1元/吨，与山东预焙阳极采购基准价对比，企业平均利润在18.9元/吨附近，较上月减少175.8元/吨。虽然本月阳极价格环比持平，但由于原料端价格震荡上行，生产企业成本抬升，盈利空间不断受到挤压，且受制于阳极生产周期较长，部分使用高价原料的生产企业面临小幅亏损局面。
图1 山东市场预焙阳极价格与利润走势（单位：元/吨）
数据来源：Mysteel
在本轮结算周期内石油焦成本在预焙阳极原料成本项中占比达到68.43%，煤沥青成本占比24.04%，石油焦价格小幅回暖，煤沥青价格波动调整，石油焦在成本占比中较上月小幅上升。
石油焦市场出货良好 价格持续推涨
石油焦方面，7月国内石油焦市场整体呈现上行趋势。本月国内炼厂检修陆续结束，受下游需求拉动，炼厂石油焦库存长期低位，生产积极性增强，7月份国内炼厂延迟焦化装置开工率提升，市场整体供应增加，市场呈现产销两旺的格局。在国产石油焦价格上行影响下，进口石油焦出货好转，港口石油焦去库存明显加快。但随着焦价不断上涨，下游企业受成本压力影响接货放缓，部分炼厂出货承压，月末石油焦价格出现小幅下行。截至7月底山东市场3B石油焦价格2306元/吨，较上月末上涨550元/吨，3C石油焦当前价格1950元/吨，较上月上涨252元/吨，华东市场3B石油焦当前价格2200元/吨，较上月末上涨250元/吨。
成本面再获支撑 煤沥青成交重心上移
煤沥青方面，7月煤沥青市场先抑后扬，市场主流成交价格小幅上涨。月内上旬，原料 高温煤焦油价格走势偏弱，另外深加工企业开工负荷较高，煤沥青库存充足，供应端继续拖累煤沥青价格。月内下旬开始，高温煤焦油价格企稳反弹，成本端利好煤沥青推涨报盘，叠加下旬开始深加工企业开工负荷下降，厂家出货压力减轻，煤沥青新单成交价格有所上调。截至7月底山东市场改质沥青价格5050元/吨，较上月末上涨250元/吨，河南市场改质沥青当前价格4900元/吨，较上月末上涨100元/吨。
图2 山东市场石油焦与煤沥青价格走势（单位：元/吨）
数据来源：Mysteel
进入8月份，随着各炼厂检修结束开工复产，石油焦供应量充足，炼厂出货积极，石油焦市场交投向好，焦价稳中上行为主；煤沥青原料煤焦油存降预期，叠加当前深加工企业开工负荷较高，市场利空因素陆续释放，煤沥青价格先涨后跌，据Mysteel测算，截至目前本月预焙阳极原料成本约为4339.4元/吨，环比上涨3.17%，虽然近期煤沥青价格小幅下滑，但预焙阳极成本支撑仍存。另外，西南地区电解铝企业继续复产，预焙阳极需求向好的基本面不改，综合来看，成本支撑和需求向好利好后市阳极价格，但近期煤沥青市场交投转弱，成交重心小幅下移，仍需关注下旬原料市场价格走势对成本的影响。