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美元强势和人民币弱势，使得铜等风险资产价格承压。美元指数上涨，且美国股市低开，拖累市场风险情绪。同时，碧桂园美元债务违约风险引爆市场对中国地产债务风险的担忧，使得大部分商品价格回落。但是基本面上，全球铜总库存依然处于低位，有利于对铜价形成支撑。不过，现货升贴水有所弱势，并没有和低库存形成对应。
我们认为主要的原因是，价格对利润率的敏感度在不断提高，铜材企业在价格偏高时，补库意愿较弱。由此，可以推出，价格偏低时，企业利润修复，低库存对价格的支撑才会更加明显。
单边策略上，建议当宏观预期由弱转强，并和基本面形成共振时，有利于逢低做多。