一、市场预测
从宏观上看,下周即将迎来美联储议息会议,市场认为这将可能是本轮周期的最后一次加息,且加息幅度并不会过高;若结果相对符合预期,短期对价格的影响并不会太大。基本面上,海外供应端的扰动依然存在,国内目前消费表现并不活跃,终端传统行业并未见到较为明显的增长迹象,但仍需要注意市场价格回调对需求促进作用;国内库存回升脚步似乎有所放缓,整体库存依然偏低。整体来看,下周美联储议息结果将成为引导价格决定因素,基本面上暂时未出现较强的引导性因素,预计铜价将维持一个震荡局面,其运行区间在67800-69300元/吨。
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7.21 |
7.20 |
7.19 |
7.18 |
7.17 |
周均价 |
涨跌 |
上海市场 |
68635 |
68610 |
68570 |
68715 |
69370 |
68780 |
158 |
佛山市场 |
68610 |
68580 |
68570 |
68730 |
69400 |
68778 |
112 |
天津市场 |
68630 |
68610 |
68560 |
68670 |
69320 |
68758 |
90 |
重庆市场 |
68665 |
68745 |
68690 |
68900 |
69440 |
68888 |
114 |
鹰潭市场 |
68620 |
68590 |
68540 |
68710 |
69400 |
68772 |
106 |
二、市场成交
上海市场:本周上海市场进口铜流入环比继续减少,一方面前期锁定盈利下仓单基本出库完毕;另一方面本周进口比价亏损维持,加之内贸升水表现较弱,难以支撑进口铜清关流入,因此本周上海市场库存继续表现下降。周内下游入市采购情绪依旧表现一般,铜价68000元/吨上方企稳震荡,加之部分加工企业反馈环比订单继续走弱,成品库存维持维持高位,因此拿货补库的意愿并不是很强,整体日内以逢低刚需为主。本周盘面先抑后扬,截止周五收盘08合约收于68720元/吨,上海1#电解铜价格68655元/吨,较上周五下跌1180元/吨,换月升水高报低走,整体继续偏弱运行。周初由于正值交割换月,换月升水始报于300元/吨,但下游需求表现低迷,市场成交活跃度有限,现货升水承压连续下调。且由于非注册等货源流入增多,叠加部分低价差平货源吸引下游采购,因此亦拖累主流品牌价格,部分企业积极降价出货,截止周五升水重新回落至百元每吨下方。宏观面市场对于国内消费刺激政策仍仍有预期,且国内库存重新表现下降,依旧表现低位运行,铜价短期或将继续高位震荡。现货升水方面,下周临近月末,料市场需求回升空间有限,升水上涨难度较大。
上海洋山港现货市场:上海洋山港现货市场仓单和提单溢价继续下跌,沪铜比值较差,企业进口亏损较大,现货市场依然呈现出报盘多、实盘少的局面;截止本周五仓单升水32~46美元/吨,均价39美元/吨,环比下跌;提单溢价基本不变,截至本周铜现货提单升水35~49美元/吨,均价42美元/吨较上周下跌
佛山市场:广东市场电解铜现货库存周内小幅回升。铜价高位震荡运行,下游畏高情绪浓厚,整体消费不佳,且部分持货商未表现积极降价出货。本周广东市场成交表现一般。铜价高位震荡运行;升水先抑后扬,贸易商下调升水出货,成交尚可,升水走高时,下游企业受制于高铜价,低订单的困境下,下游铜杆企业的利润空间受到压缩,整体的成交或许会比较清淡,加之终端行业表现并不理想,对铜市场整体消费增量相对有限,因此整体消费难有较大起色。本周下游需求较为一般,宏观利好提振铜价,铜价高位震荡。但终端市场消费低迷,下游畏高情绪浓厚,市场参与者大都谨慎观望,若后续情况不及预期,铜价有下行的可能。近期铜价受宏观因素影响高位震荡。交割换月后升水高企,回落后走高,升水走低时,下游拿货情绪尚可,走高时,下游多数观望,月差BACK结构收窄。因此预计铜价高位震荡,升水或将下行。
天津市场:本周天津市场价格68550~69320元/吨,整体较上周差异不大,铜价先抑后扬;平水铜贴80~升120元/吨,换月后,升水高位企稳,市场现货表现偏紧。本周天津市场散货供应依然紧张,市场出货成交均以长单为主,贸易商散货处于缺货当中;山东铜冶炼企业产出回升,但现货发往天津市场量逐步减少,主因运费成本偏高,发货天津市场利润收缩。但本周铜价先抑后扬,换月后,月差BACK结构收窄,升水坚挺,下游逢低入市采购。本周天津市场库存维持0.01万吨,较上周持平。铜价先抑后扬,但市场成交难以好转。从而市场库存继续处于相对低位。本周交割换月后,铜价先抑后扬,升水高企,下游畏高情绪升温。但据反馈,市场散货偏紧,以交长单为主,下游逢低入市谨慎采购;因此下周天津市场铜供应依然紧张,铜消费平稳,现货升水维持坚挺。
重庆市场:本周重庆市场电解铜整体维持在高位震荡,截止本周五电解铜均价报68665元/吨,较上周五均价下跌1305元/吨,涨幅明显。从供需来看,目前区域市场电解铜流通货源依旧不多;而从下游需求来看,本周经历过交割换月后,期铜远近合约价差有所缩窄,但由于铜价周内依旧处于高位空间窄幅震荡的状态,市场上下游企业采购意愿依旧不高;除周二由于隔夜盘中铜价大跌刺激了部分消费外,多数持货商在周内的订单量并不多,日均成交量多在100-200吨区间。后市来看,从近期的市场货源流通情况来看,重庆市场电解铜库存情况在短期内不会有太大突破性变化,不过由于区域终端消费表现欠佳的因素,近期区域电解铜升贴水或将难有较大上涨空间,整体将维持在100-200元/吨区间,但限于铜价高企的背景,预计下周西南市场电解铜成交依旧难有大幅增长的可能性。
鹰潭市场:本周鹰潭电解铜市场整体成交依旧未见好转,虽交割换月后有部分下游逢低刚需补库,但整体接货情绪比较谨慎,订单不多,下游企业问价积极性也相对有限。周五鹰潭市场电解铜现货价格68570-68720元/吨,中间价68650元/吨,较上一交易周下跌1200元/吨;升水铜升水150元/吨,较上周上涨130元/吨;平水铜升水50元/吨,较上周上涨50元/吨。据市场反馈,目前江西地区部分冶炼厂检修以及停产,加上原料价格高企以及天气炎热等问题,部分炼企开工率下滑,市场上电解铜供应较常规状态偏低。需求方面,目前下游终端订单不佳,整体消费依旧较弱。总的来看,目前铜价高位震荡运行,部分下游对后市铜价仍持谨慎观望态度,市场成交多以刚需补库为主,市场整体消费增量相对有限,因此整体消费未有较大起色。
三、电解铜库存变化分析
本周(7.17~7.21)国内市场电解铜现货库存12.41万吨,较13日增0.2万吨,较17日降0.33万吨。本周国内库存小幅下降,虽下游拿货情绪整体表现一般,但进口铜流入环比继续减少,市场到货较少,致使库存下降。本周上海、广东两地保税区铜现货库存累计6.40万吨,较13日增0.05万吨,较17日降0.05万吨;进口继续表现亏损,加之国内升水较弱,前期仓单基本出库完毕,库存未有明显变化。
四、电解铜周度产量分析
本周(7.13~7.20)国内电解铜产量22.90万吨,环比减少0.45万吨;本周产量减少主因山东、甘肃有冶炼企业正在检修,但前期检修企业完全恢复生产需要时间,因此产量减少,其他冶炼企业仍维持正常高产。因此本周铜产量减少。
国内铜冶炼企业电解铜成品库存5.50万吨,环比减少0.30万吨;本周铜价高位震荡,换月后升水走低,月差BACK结构收窄,下游企业拿货情绪有所回升,但市场整体消费不佳。因此冶炼企业出货增加,厂库减少,成品库存减少。
五、市场总结
本周铜价虽有回调表现但仍然维持在68000元/吨上方运行,在换月之后,期铜远近合约价差有所缩窄,不过从成交组成来看,下游采购依旧以刚需为主,实际的消费表现较差。由于目前进口比值有利于出口,本周清关到货量环比有所下滑,库存累库趋势有所放缓,各主流市场周内升贴水普遍维持在平水-升水100元/吨区间,而下周有部分船只到港,市场升水回升难度较大。
六、一周热点
1.国家统计局:上半年中国铜材产量1081.4万吨,同比增6.8%
国家统计局最新数据显示,2023年6月中国铜材产量211.0万吨,同比增长6.6%;1-6月累计产量1081.4万吨,同比增长6.8%。6月精炼铜(电解铜)产量109.7万吨,同比增长13.6%;1-6月累计产量630.0万吨,同比增长12.5%。
- 淡水河谷二季度铜产量同比增长41.0%至7.88万吨
7月18日,淡水河谷发布公告,二季度铜产量同比增长41.0%至7.88万吨,销量同比增长43.3%;镍产量为3.69万吨,环比下降10.0%,同比增长7.9%。公司仍预计全财年镍产量在16万至17.5万吨,仍预期全财年铜产量在33.5万至37万吨。
- 洛阳钼业:公司、TFM与刚果(金)国家矿业总公司签署《和解协议》
7月18日,洛阳钼业公告,公司、TFM与刚果(金)国家矿业总公司签署《和解协议》,和解金总额为8亿美元,自2023年至2028年6年内由TFM向Gécamines分期支付。自2023年(含)起的项目现有服务期内,TFM承诺将向Gécamines累计分配至少12亿美元的股东分红。各方在TFM未来再增储权益金、运营管理等方面也达成了多项共识。在符合刚果(金)法律和公允定价条件下,Gécamines享有项目20%分包权,并拥有按其股权比例20%对应的TFM产品的包销权。