概述：回顾2023年上半年，市场废铝需求在春节后开始恢复，但今年汽车、房地产环境的持续恶劣及宏观方面等各因素导致终端铝消费需求从4月份开始就逐步疲软，再生铝企业订单不佳，废铝需求量受限，国内废铝市场价格重心下移。废铝新料方面，以光亮铝线为例，整体均价较2022年上半年均价下移12.15%；废铝旧料方面，以破碎生铝为例，整体均价较2022年上半年均价下移11.55%。展望2023下半年，市场废铝需求较上半年难有大增速，供应或将出现偏紧情况，废铝价格整体呈弱势宽幅震荡走势。
一、2023年上半年废铝市场回顾
（一）国内价格走势分析
上半年，废铝新料价格整体呈先涨后跌、宽幅震荡下行走势。废铝新料方面，截至6月30日，Mysteel A00铝锭价报18530元/吨，较2022年底下跌150元/吨，下跌0.80%；Mysteel 光亮铝线报16700元/吨，较2022年底下跌200元/吨，下跌1.18%；Mysteel 6063新料白料报16100元/吨，较2022年底下跌250元/吨，下跌1.53%；Mysteel 一系废铝报16300元/吨，较2022年底下跌250元/吨，下跌1.51%。
图1：2022-2023年上半年国内废铝新料价格走势图
数据来源：Mysteel
具体来看，一季度在新冠病毒影响消退后，再生铝企业积极复工复产，并逐渐向稳定有序运行轨道回归的情况下，国内废铝需求量持续回升，而废铝供应偏紧，对于废铝价格有一定支撑。3月国际金融风险蔓延，铝价进入下行通道，回收商惜售情绪严重，市场废铝严重紧缺。但下游再生铝企业急需采购废铝生产，厂家必须抬高1%—2%的折率来采购。直至4月份，铝价震荡上行，带动废铝价格上行。废铝回收商整体保持逢高积极出货的心态，市场货源流通加快，废铝紧缺情况开始缓解。而下游再生铝企业在需求变差叠加企业废铝库存充足的状态下，要货情绪不高，不愿跟涨。一时间，废铝供应大于需求，废铝价格开始下调。5月在宏观情绪偏空，且市场需求进一步减弱的情况下，原铝价格整体呈宽幅震荡偏弱运行。废铝价格受其影响整体呈先跌后涨，“V”字走势，厂家按需采购为主。进入6月后，宏观情绪反复，难形成一致性、趋势性预期。铝价在电解铝社会库存持续创新低支撑下整体宽幅震荡上行，回收商企业出货较为积极，但终端需求萎靡，下游再生铝企业订单再度走弱，企业按需采购为主基调。废铝价格上涨无力，整体小幅下跌。
图2：2022-2023年上半年国内废铝旧料价格走势图
数据来源：Mysteel
废铝旧料方面：一季度在市场废铝供应恢复较慢，而需求恢复更快的情况下，旧料价格易涨难跌。而二季度铝合金锭行业传统旺季预期落空，汽车消费市场未能助力，ADC12 价格震荡下跌，下跌幅度持续加大，废旧料价格支撑较差，整体呈易跌难涨行情。截至6月30日，Mysteel 汽车轮毂报15700元/吨，较2022年底下跌750元/吨，下跌4.56%；Mysteel 型材喷涂料报14750元/吨，较2022年底下跌250元/吨，下跌1.67%；Mysteel 破碎生铝报14200元/吨，较2022年底下跌600元/吨，下跌4.05%；Mysteel 压扁易拉罐报13200元/吨，较2022年底下跌500元/吨，下跌3.65%。
（二）废铝供应及库存分析
据Mysteel统计，2023年1-6月份78家样本回收商企业废铝总出货量为27.25万吨，同比增加14.64%%。6月份样本回收商企业出货量为46950吨，环比减少1.57%，同比增加1.12%；场内库存为15600吨，环比减少1.14%，同比增加2.43%。六月铝价整体处于震荡偏强走势，回收商企业出货较为积极，但终端需求萎靡，下游再生铝企业新增订单情况较差，企业按需采购为主基调。因此回收商企业出货情况不是很理想，且实际成交价格不及预期高，出货情绪有所受挫。样本回收商企业库存减少的原因是：7月市场传统淡季，回收商企业基本不看好7月市场消费，不打算做库存，以快进快出操作模式为主。
数据来源：Mysteel
（三）进出口分析
图4：2020年—2023年铝废碎料进口量走势图
数据来源：海关数据
数据来源：海关数据
据海关总署统计：2023年5月铝碎废料进口量为13.96万吨，环比增加8.04%，同比增加38.60%；2023年1-5月累计进口量为65.87万吨，同比去年1-5月铝碎废料进口量增加30.23%。其中从马来西亚进口10.68万吨，占全年总进口量的16.21%；从日本进口8.44万吨，占全年总进口量的12.81%；从泰国7.14万吨，占全年总进口量的10.84%。2023年进口总量同比增加有两方面原因，一方面是国内新冠病毒影响消散，不影响船只流通。另一方面是2022年海外新投的破碎分选线在2022年底、2023年年初已投入使用，效率加快。
图6：2020年—2023年铝废碎料出口量走势图
数据来源：海关数据
据海关总署统计：2023年5月铝破碎废料出口量为50.32吨，环比减少61.88%，同比减少51.49%；2023年1-5月累计出口量为336.99吨，同比去年1-5月铝碎废料出口量减少1.03%。因此铝废碎料的出口量对国内的废铝供应来说，影响微乎其微，可忽略不计。
总的来看：2023年上半年，废铝市场产废和供应增长速度都有所增加，但下游废铝需求量增速更快，一季度整体处于供应偏紧的状态，对于废铝价格有支撑。而二季度，废铝需求逐月减弱，导致供应稍有些充足，废铝价格支撑减弱。
二、废铝精废差分析
图7：2022年—2023年A00铝锭-光亮铝线精废差走势图
数据来源：Mysteel
由上图可知，今年一季度废铝精废差整体处于低位运行状态，市场废铝流通货源紧缺，且精废差持续收窄，在3月6日低至106元/吨，废铝经济效益严重减弱，部分铝厂选择采购A00铝锭来替代生产。从4月开始，废铝需求逐步减弱，精废差震荡扩大；6月废铝市场供应充足，而需求却持续走弱，精废差持续扩大，截至6月30日，光亮铝线精废差为524元/吨，环比扩大53.67%，同比扩大34.36%。
三、2023年下半年废铝市场展望
往年下半年价格回顾
由上图可知，以河南光亮铝线为例，2021年、2022年下半年国内废铝价格走势完全不一样。2021年下半年因云南电解铝厂限电减产、美联储加息、新冠等各种因素影响，2021年下半年是呈一个先大涨后下跌的大波段走势。而2022年7月主要还是国内新冠逐步解封后，市场复苏较为缓慢，又立马步入市场淡季，后续受到宏观面刺激，因此价格呈现一个走低后又恢复拉升的状态，后续走势还是多遵循市场运行规律为主，大体呈宽幅震荡走势。
而相比较前两年而言，今年上半年废铝价格的下行主要原因还是因为新冠过后，国内大环境恢复缓慢，终端铝消费不足及外需的不佳导致了整体铝行业的低迷。但在经过了为期半年的过渡期，废铝市场交易者已逐步适应较为低迷的大环境，因此2023年下半年若在没有宏观政策刺激下，预计2023年下半年度国内废铝价格走势或有可能延续2022年下半年度行情走势。
最后下半年国内废铝价格走势仍需关注以下几方面：
宏观方面：1、全球经济不确定性仍然较高： 美联储加息周期何时结束决定了全球流动性拐点何时到来，同时影响市场风险偏好。2、大规模刺激的可能性较低，但一揽子刺激内需的政策仍有望出台。3、全年经济增速目标仍有望超预期实现：乐观来看，经济可能会出现脉冲式反弹，第二季度可能会是今年经济增速同比的高点和环比的低点。同时，中国经济增长仍将主要取决于内需的恢复程度。在促消费政策、服务消费加快释放的带动下，消费有望保持温和修复，基建投资将继续较快增长，高技术产业投资对制造业投资增长带来支撑，房地产市场逐步探底修复。
废铝供需方面：从废铝产出端来看，今年整体经济较差，终端消费恢复严重不及预期，导致制造业生产力不饱和，工业产废难有大的增量。更关键的是，在近期废铝价格不佳的情况下，工厂废铝、废铝散户/小商户手上的货源流通到市场交易的可能性明显减弱，废铝回收商收货难度加大，废铝回收量受到较大影响，流通货源情况难有太大改变。因此，下半年国内废铝供应或保持低位，整体增量有限。废铝进口方面，海外进口到中国的废铝多用于铝合金锭企业的生产，但从目前1-5月份的进口情况来看，下半年进口废铝总量较2022年下半年也不会有太大的变化。2022年中国铝废碎料 1-12 月累计进口量为 151.83 万吨，预计2023年整年进口量在195万吨左右，且目前进口废铝的量占中国废铝消费量的10%左右，很难对国内的废铝供需情况产生较大的影响。从废铝需求端来看，再生铝企业今年大部分时间段成品销售不佳，企业利润微薄，导致企业的废铝需求量也在下滑，在下半年大环境的恢复的不确定下，2023下半年需求难有增量。因此若大环境不能带动铝消费向上运行的可能，废铝品种或继续走弱。
综上，从宏观面来看，短期未有提振市场经济的信号，对于废铝市场而言并不利好；且下游再生铝企业成品需求较差、利润持续收窄，都是降低废铝价格的重要因素。加之7、8月本就处于传统需求淡季，部分再生铝企业在5-6月份就有所减量的情况下，或在此阶段下将有更多的企业进行减产、检修，进而控制产量，因此随着淡季再生铝企业废铝的需求下降，下半年废铝价格低位或在7、8月产生。而若在金九银十迎来新一轮市场旺季，且原铝价格也表现良好的情况下，将推动废铝市场价格的上涨，价格平台有望进一步拉升。而具体走势也需看下半年大环境的恢复能否达到预期，从而带动废铝需求的回升。