一、上半年中国精炼锌价格分析
据Mysteel数据显示，2023年上半年上海市场均价为22127元/吨，同比下跌14.47%，环比下跌9.98%。2023年上半年天津市场均价为22103元/吨，同比下跌14.35%，环比下跌9.65%。2023年上半年佛山市场均价为22091元/吨，同比下跌14.61%，环比下跌10.42%。
2023年上半年0#锌锭价格呈现震荡下行的趋势，特别是在3月至5月期间，价格下跌速度加快。3月，受硅谷银行事件影响，锌价迅速下跌，经历了缓慢的增长之后，5月份上海地区出现进口锌锭，上海市场消费无法承载锌锭的供应，大部分国产锌锭流向佛山和天津等市场，以至于5月份锌价又经历一次大幅下跌。
二、 上半年中国精炼锌升贴水情况分析
据Mysteel数据显示，2023年上半年上海市场升贴水峰值为为470元/吨，2022年上半年上海市场升贴水峰值为180元/吨，同比增长161.11%。2023年上半年天津市场升贴水峰值为305元/吨，2022年上半年天津市场升贴水峰值为115元/吨，同比增长165.22%。2023年上半年佛山市场升贴水峰值为305元/吨，2022年上半年佛山市场升贴水峰值为350元/吨，同比下跌12.86%。
2023年上半年，锌锭以升水为主，且震荡上行。从2023年1月到2月，上海升贴水价差相对较高，佛山升贴水价差相对平稳，因此沪粤升贴水差持续扩大。随着时间推移，市场升贴水差缩小，3月到4月中旬基本趋于平稳，而5、6月份升贴水差再度扩大。
出现这样的情况主要有以下原因。佛山地区现货锌锭库存一直较少，锌价受市场情绪影响很大，故升水低迷且涨跌幅度很大。上海市场在5月进口锌流入之前较为稳定，沪粤升贴水价格不断扩大。6月初至6月中旬，上海市场因进口锌锭增多升水逐渐减弱，佛山市场由于靠近交割日，大多数贸易商选择交仓而升水走强。期货交割之后，佛山市场升水恢复正常水平，因此6月期间，沪粤升贴水价差先逐渐缩小再扩大。
三、中国精炼锌进口情况
根据海关总署数据，2023年1-5月中国精炼锌进口量7.42万吨，同比去年下降2.37%，同比2021年下降71.96%。2023年上半年中国精炼锌进口量呈现前高后低趋势，主要原因：
1、因为上半年国内炼厂检修停产较多，当国内供应不足时，进口量增加以满足需求；
2、2023年上半年，受到疫情控制和各项政策刺激的影响，国内经济逐渐复苏，企业生产活动恢复正常。这增加了对精炼锌的需求，推动了进口量的增长；
3、在上半年，国内精炼锌价格相对较高，与国际市场相比不具备竞争力。这促使进口商选择从国外进口精炼锌，以获取更有利可图的价格。
展望2023年下半年，如果国内炼厂的产能持续增加，进一步提高精炼锌的国内供应能力，进口需求可能受到一定程度的抑制。如果供给增长速度超过国内需求的增长速度，进口量可能会下降。国际锌市场供需关系和价格波动对中国的精炼锌进口量也具有影响。如果国际市场价格较低，进口精炼锌的成本可能降低，进口需求可能增加。相反，如果国际市场价格较高，国内企业可能更倾向于依赖国内供应，从而导致进口量下降。2023年下半年如果国内经济表现强劲，锌下游行业扩张，对精炼锌的需求可能增加，进口量可能会相应增加。预计2023年下半年精炼锌进口量较上半年还是会大幅增加。
四、中国精炼锌社会及保税库存情况分析
Mysteel统计的锌锭库存来看，2023年社会库存整体低于往年，截止到6月29日，锌锭社会库存9.82万吨。2023年锌锭库存的峰值在2月，有17.87万吨，与2022年的峰值相比，2022年锌锭库存的峰值是在4月底，有27.78万吨，相比之下同比减少35.67%。从年初开始，锌锭一直处于累库的状态，转折点出现在3月份，当时由于硅谷银行时间，锌价大跌，下游备库，社库迅速减少，之后锌价回暖，去库速度减缓。从消费端来看，今年上半年的消费处于偏弱的状态，锌锭供应也相对前期偏强后期偏弱。
五、下半年中国精炼锌展望
在2023年上半年，因疫情和经济复苏不平衡等因素，锌消费增长乏力，锌价整体呈震荡下行趋势，2023年下半年，9月至10月的消费黄金期，预期锌价会回暖，但总体来说，锌消费增长可能跟不上供给，锌价还是以震荡偏弱为主。