Mysteel：废铝紧缺缓解，电解铝与复化锭价差有望进一步扩大

行情回顾

3月份铝价先跌后涨，整体呈V字型走势。3月中上旬铝价受“银行事件”影响大幅下跌。随着瑞信瑞银完成合并，市场紧张氛围有所缓解，叠加电解铝不断去库，铝价探底回升。进口复化锭价格受成本影响，相对电解铝价格波动较小。以广西进口96复化锭价格为例，3月份价格在17200-17450之间维持震荡走势。

核心观点：电解铝与复化锭价差有望进一步扩大

数据来源：我的钢铁

电解铝价格从3月22日开始大幅反弹，由于复化锭价格反弹速度较慢，电解铝与复化锭价差不断扩大，MysteelA00铝锭与广西复化锭市场价差已经从3月22日的910元/吨扩大至扩大至4月4日的1180元/吨，复化锭的经济性逐渐凸显。但据Mysteel废铝团队调研了解到，虽然电解铝与复化锭价差不断扩大，经济效益越来越好，但复化锭开始出现了出货压力增大的情况。主要原因如下：

数据来源：我的钢铁

1、近期废铝价已经涨回前期高点，“银行事件”爆发前回收商高位囤的货已经开始流入市场，废铝紧缺有所缓解，随着光亮铝线精废差的不断扩大，废铝的经济效益重新显现。由于复化锭与废铝存在相互替代关系，随着废铝市场货源不断增多，铝厂大多会选择采购更便宜好用的废铝，复化锭则作为第二选择。因此复化锭出货压力逐渐增大。

2、据Mysteel废铝团队调研了解到，部分铝板带厂出现3系订单减少的情况，对于进口复化锭多为暂无采购计划或按需采购为主。

数据来源：我的钢铁

3、由于复化锭价格上涨，供货商的利润有所增加，近期供货商采购意愿增加。近一周复化锭进口量大幅上涨，所以出现复化锭出货压力增大的情况。

总结：由于近期进口复化锭利润尚可，进口复化锭价格依旧有下跌空间，随着出货压力逐渐增大，供货商可能会降低出货价格。若电解铝价格能够保持稳定，原铝与复化锭价差将会进一步扩大。