Mysteel周报：临近年底市场需求不佳 低库存抑制铜价回落（12.23-12.30）

一、市场预测

宏观方面，国内疫情防控实施“乙类乙管”，对出入境政策继续优化，并且国内政策基调保持积极，对宏观情绪有所提振。基本面方面，华南炼厂检修持续影响到货，上海地区现货因疫情影响发运同样紧张，但是高铜价、年末淡季和疫情影响下消费不佳，现货升水持续回落。保税虽有累库但窗口关闭不利流入，低库存格局为铜价保有韧性，预计价格回落幅度有限，而在相对高位僵持，因此预计短期沪铜核心价格区间64000~67000元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

二、市场成交

上海市场：本周整体市场维持供需双弱局面，冶炼厂方面由于疫情阳性感染风险仍存，运输方面亦有影响，华东地区现货供应有限。但因接近年末，持货商换现需求显现，周内市场参与者增多，日内积极抛货回笼资金，市场流通货源显著增多；本周据Mysteel数据调研显示上海社库6.20w吨，较周一增加0.14w吨，周内库存继续小幅回升。由于年末企业面临结算需求以及阳性感染风险，因此部分加工企业在本周陆续开始提前放假停产，计划元旦节后恢复生产；叠加铜价高位震荡，虽现货升水周初高位回落且转至贴水行情，但消费淡季背景下，加工企业订单量仍有所下滑，且资金压力显现促使下游入市采购需求有限，多数时间维持观望心态，整体需求趋弱。上海市场1#电解铜价格表现先扬后抑，现货升水大幅回落转至最低贴水百元。本周持货商出货意愿积极，周内降价抛货情绪浓烈，周初现货升水至上周500元/吨大幅腰斩至200元/吨附近，后续市场现货报价继续回落至平水附近；后半周现货市场转至贴水行情，整体主流平水铜波动也于贴150~平水区间。盘面受前期高升水及低库存支撑，前半周走势偏强上涨，随着持货商降价抛货，现货升水大幅回落至贴水，叠加下游需求表现不佳，本周国内社会库存止跌回升，铜价上涨动力不足致使后半周回吐近期涨幅。宏观方面，美国上周初申请失业金人数增加，符合市场预期；美国就业市场走弱一定程度缓解美联储继续激进加息路径，美元指数短期维持下行态势；叠加目前国内社库维持低位格局，虽本周盘面回吐涨幅，但下方仍有支撑，但由于目前短期疫情冲击，终端需求表现疲软，盘面上涨动力亦不足，整体供需两弱局面难有改善，预计维持窄幅震荡为主。

上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场仓单和提单溢价整体回落，沪伦比值表现下降，进口总体处于亏损状态，加上市场下游接货需求表现较弱，年底市场基本处于谈2023年长单为主，因此仓单及提单成交较少，现货溢价回落。

佛山市场：本周广东市场电解铜现货库存下降；本周广东市场升水高位运行，下游维持刚需采购，另一方面冶炼厂检修，加之疫情影响物流运输，导致到库量下降，库存处于下降态势.临近年底，多数下游冶炼厂面临放假，加之疫情加剧，居家人员增加，市场交投积极性减弱。当前广东供应紧张，但临近放假下游需求不佳，因此市场认为升水或将震荡低位运行。目前广东升水回调，但据反馈下游部分冶炼厂已准备放假，因此市场需求有限，预计下周成交难有较大改善。

天津市场：本周天津市场价格65910~66350元/吨，现货价格较上周有所下降，周初铜价上涨，后续铜价持续震荡下行。平水铜贴240元/吨~升140元/吨。周内升水呈现断崖式走低，主因临近年底，多数下游企业已进入放假状态，日内订单需求量较为有限，叠加贸易商年底积极下调升水出货回款。本周天津市场现货运输正常，临近年底，冶炼企业生产有一定的减少，市场现货供应正常。北方市场现货价格周内震荡下行，市场进入淡季，需求不断减少。叠加疫情大范围感染，多数企业进入放假状态，下游很多企业以刚需采购为主，周内整体交投呈现清淡格局。本周天津市场库存维持0.01万吨，较上周持平。下游消费低迷，多数下游企业已进入放假状态，日内采购需求量较为有限。市场成交较差，库存始终维持低位。本周盘面以持续震荡下行，各地疫情管控逐步放开，感染人数剧增，叠加市场进入淡季，铜价偏弱不断震荡下行。北方市场终端消费持续走弱，节假日的来临，下游很多企业提前放假，需求逐步减少，以刚需为主。叠加贸易商积极下调升水出货。预计后续市场交投难以好转，现货贴水维持。

重庆市场：本周重庆市场电解铜价格震荡偏强，周一铜价较上周五上涨460元/吨，报66190元/吨，周内铜价运行区间66100-66700元/吨，周五报66270元/吨，较上周五上涨540元/吨。目前国内疫情防控放开，阳性人群激增，居家人数较多，且临近年末，部分企业今年预计一月4-10号就开始放假，市场进入假期模式，加上铜价持续高企，下游订单状况不佳，仅维持少量刚需拿货，市场交投愈发低迷。本周重庆市场现货库存0.04万吨，维持小幅波动。随着疫情防控放开，阳性人群激增，居家人数较多，市场流通受到一定影响，加上年末将至，交投持续低迷，而持货商亦不愿留过多库存，市场升水难以坚挺，高位回落。年末将至，部分企业下周将陆续开始放假，市场交投将更加平淡，加上铜价持续高企，下游拿货意愿不佳，但当前库存亦维持低位，预计下周升水小幅波动，在50~200元/吨区间运行。

鹰潭市场：本周鹰潭电解铜市场整体成交表现依旧较为一般，消费维持颓势。一是因为临近年末关账节点，市场拿货、出货量持续收缩；二是因疫情影响，居家人员增多，各企业用工情况受到影响，市场交投积极性趋弱；叠加铜价震荡运行，下游企业拿货愈加谨慎，多数企业存在提前放假的心态，交投氛围冷清。周五鹰潭市场电解铜现货价格66060-66210元/吨，中间价66140元/吨，较上周上涨200元/吨；升水铜升水50元/吨，较上周下跌530元/吨；平水铜贴水50元/吨，较上周下跌450元/吨。据市场反馈，目前鹰潭市场电解铜供应处于正常水平，除部分地区因疫情原因运力受限。需求方面，铜价震荡运行叠加临近年末市场关账、结算需求，部分下游企业停产在即，市场交投多以以交付节前订单为主，整体交投氛围偏淡，消费较差。总的来说，因临近年底，下游订单逐步减少，消费难有改善，多数交易以交付年前订单为主；加上国内疫情影响交投受限，预计持续到元旦之后消费或有小幅回升，因此预计短期内铜价或将继续震荡运行。

三、电解铜库存变化分析

国内库存继续小幅回升，一方面周内盘面表现高位震荡，下游加工企业入市拿货意愿表现不佳，需求趋弱；另一方面，年末将至，市场贸易活跃度降低，成交有限。本周上海市场电解铜现货库存小幅增加，年末将之，下游拿货意愿降低，加之盘面走高，抑制消费热情，因此本周总体成交不佳，库存微升。本周广东市场电解铜现货库存下降；本周广东市场升水回调，下游依旧维持刚需采购，另一方面冶炼厂检修，加之疫情影响物流运输，导致到库量下降，库存处于下降态势。本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计4.82万吨，较22日增0.45万吨，较26日增0.27万吨；上海保税区4.45万吨，较22日增0.48万吨，较26日增0.30万吨；广东保税区0.37万吨，较22日降0.03万吨，较26日降0.03万吨；年末将至，外贸市场交投氛围清淡，且受疫情影响海关清关速度降低，保税区库存继续垒库。

四、电解铜周度产量分析

本周（12.12~12.16）国内电解铜产量19.35万吨，环比下降0.11万吨；目前华南地区福建市场铜冶炼企业检修持续，产量逐步下降；不过11月检修企业基本结束，产量逐步回升，因此本周产量下降并不明显；不过市场周初升水坚挺且有回升趋势，导致下游采购情绪不高，并且绝对值偏高不利于长单点价，导致冶炼企业成品库存出现回升，且回升趋势较为明显。

五、市场总结

本周电解铜价格震荡，变化幅度较小，市场供应依旧偏紧，但临近年关，市场需求不佳，因此各地区升水低位运行。

六、一周新闻

1.正威集团在筑项目分别举行投产和开工仪式

据媒体消息，12月29日，贵阳正威精密导体产业城一期项目投产仪式、正威集团贵银产业园项目开工仪式分别在贵阳经济技术开发区和双龙航空港经济区举行。据悉，贵阳正威精密导体产业城一期项目全面建成投产后，将有利于加快省内铜基导体行业升级迭代。正威贵银产业园项目总投资25亿元，建设内容包括食品级白银精炼厂、现代化体验式工厂等项目。

2.紫金矿业佩吉铜金矿提前完成全年生产任务

日前，塞尔维亚紫金矿业丘卡卢·佩吉铜金矿提前完成全年生产计划。今年以来，塞紫金积极克服内外部环境变化挑战，全速推进“资源优势”向“经济优势”转化。在保障配套设施完善的同时，塞紫金还加大推进矿山绿化美化和环境秩序提升，通过制定绿色矿山总体规划，塞紫金对矿区范围内可绿化区域持续进行绿化，截至今年底，完成绿化面积 77 万余平方米，植树7500余棵，可绿化区域的绿化覆盖率100%。

• 桂林意康铜业有限公司铜阀门项目正式投产

12月26日上午，桂林意康铜业有限公司铜阀门项目投产开业，为兴安县经济高质量发展注入新的活力和动力。据悉，桂林意康铜业有限公司铜阀门生产项目是兴安县2022年重点推进的重大项目，项目正式投产后，预计年产铜产品配件800多万件，年产值达2亿元以上。

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