近日沪铅2302合约因受下游原料补库影响，社会铅锭库存持续减少，铅价强势运行，11月中下旬开始，铅价一路走高，截至12月28日，上海1#铅锭报于15925元/吨，为年内最高价，较11月30日涨375元/吨，涨幅2.42%。
数据来源：钢联数据
一、铅锭库存持续下降
数据来源：钢联数据
据Mysteel 调研统计，五地铅锭社会库存自从9月下旬开始，便持续降库，12月29日最新社会库存为3.65万吨，较9月30日下降2.76万吨，降幅43.06%，其中浙江、天津仓库降幅最大，占总下降量的87%。库存下降的原因主要有：1）下游大型生产企业凭借自身规模和渠道优势，生产调整较小，开工率稳定在80%左右；中小型企业虽订单下滑明显，生产积极性有所减弱。但临近春节，整体下游铅酸蓄电池生产企业陆续开始春节原料备库，提前采购铅锭补库，社会库存随之减少。2）国内出口盈利窗口打开，铅锭出口量持续放大，据不完全统计，近两个月铅锭出口量超2W余吨。
二、再生铅供应呈现下滑
数据来源：钢联数据
铅价高位运行，再生铅利润随之增加，但是受环保问题及新型冠状病毒影响，再生铅炼企月内未达到预期产量，产量出现下滑。主要原因有：1）江西宜春因重金属超标环保检查影响，当地企业12月份相继停产，短时间未能有复产计划，日影响达千余吨，致再生市场铅供应大幅下滑；此外因担心环保检查蔓延影响，江西其余两家企业也随之停产一周，影响部分产量。2）河南、河北、贵州、安徽、湖北月内均因厂里疫情阳性工人较多，影响生产，产量出现部分下滑。3）近期炼企检修计划：安徽A企计划一月初开始检修，湖北A企计划一月一号开始检修，检修预计维持30-45天，期间生产全停。
三、价格走势预测
据Mysteel调研，下游部分铅酸蓄电池企业元旦后陆续开始放假，时间要稍早于往年，相应原料铅锭采购会随之减少，供大于求局面会进一步放大。此外，目前已知原生铅炼企和贸易商1月份计划交仓量超1.5万吨，元旦过后将陆续到达交割仓库，届时铅锭社会库存将增加，铅价上涨空间将会受限。
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