Mysteel周报：低库存支撑铜价 成交未见好转（12.19-12.23）

一、市场预测

宏观方面，美联储议息会议后，宏观有边际走差现象，但日本意外加息再次对铜价有所刺激。基本面方面，进入12月，临近年底，需求逐步进入淡季，但供应方面依旧紧张，现货支撑铜价高位僵持，因此预计短期沪铜核心价格区间64000~67000元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

二、市场成交

上海市场：境外铜方面，由于年末将至，外贸市场交投氛围趋弱，且沪伦比值继续表现亏损，不利于清关进口，本周国内市场进口货源增量有限；另一方面周末华东地区冶炼厂到货亦偏少，叠加周初铜价下跌吸引下游积极入市拿货补库，致使上海地区库存降幅明显，截止本周四上海社库5.85w吨，周环比降幅0.30w吨，同比降幅1.3w吨。前半周盘面弱势下跌，且因为日内流通货源仍维持偏紧局面，下游入市补库较为积极，采购情绪尚可。但目前由于疫情、年底关账等因素影响，部分加工企业有所停产，整体仍维持刚需拿货为主。后半周，铜价止跌拉涨，下游市场畏高情绪显现，日内不追涨拿货，叠加现货升水维持500元/吨附近波动，市场对于高价升水仍有一定抵触情绪，采购需求表现不佳。上海市场1#电解铜价格表现先抑后扬，现货升水稳中有涨。本周日内流通货源仍维持偏紧局面，且年底将至部分贸易商可做业务减少，现货升水坚挺局面难改，自周初主流平水铜报价450元/吨稳定上扬至周内高点550元/吨，周五小幅回调至 500元/吨。另一方面，由于疫情因素干扰，社会面阳性感染者增加，部分下游担忧疫情后续对于市场货源流通影响，日内接货情绪积极进一步推动现货升水走高。隔夜美国三季度GDP数据超预期利好，美联储后续加息预期强化，美元指数有所走强，盘面承压回吐近日涨幅，但由于国内社库维持低位格局加之现货升水高位坚挺，铜价下方亦有支撑；临近年末，受疫情影响部分企业计划提前休息，整体市场供需两弱，叠加月末企业回笼资金需求，市场活跃度将走弱，但目前市场货源偏紧短期难有缓解，现货升水或维持坚挺局面。

上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场仓单和提单溢价整体回落，沪伦比值表现下降，进口总体处于亏损状态，加上市场下游接货需求表现较弱，年底市场基本处于谈2023年长单为主，因此仓单及提单成交较少，现货溢价回落。

佛山市场：本周广东市场电解铜现货库存下降；本周广东市场升水高位运行，下游维持刚需采购，另一方面冶炼厂检修，加之疫情影响物流运输，导致到库量下降，库存处于下降态势。临近年底，多数下游冶炼厂面临放假，加之疫情加剧，居家人员增加，市场交投积极性减弱。当前广东供应紧张，但临近放假下游需求不佳，因此市场认为升水或将震荡高位运行。目前广东升水较高，据反馈下游部分冶炼厂已准备放假，因此市场需求有限，预计下周成交难有较大改善。

天津市场：本周天津市场价格65390~66450元/吨，现货价格较上周差别不大，周内高位震荡为主。平水铜升120元/吨~230元/吨。升水高企，主因多数下游企业已进入放假状态，日内订单需求量较为有限，市场交投较为平静。本周天津市场现货运输正常，冶炼企业生产也并未受到疫情大面积感染的影响，市场现货供应正常。北方市场现货价格周内高位震荡，临近年底，市场需求相较低迷而企业生产状态也因疫情原因出现波动。而下游方面则因假期临近，近日逐渐停止采购生产，因而市场需求面临下滑，周内整体交投呈现清淡格局。本周天津市场库存维持0.01万吨，较上周持平。下游消费低迷，多数下游企业已进入放假状态，日内采购需求量较为有限。从成交来看，多以长单供应为主，散户成交寥寥。市场交投氛围较差。本周盘面以高位震荡为主，各地疫情管控逐步放开，但人们恐慌情绪较大，预计后续铜价维持高位震荡为主。北方市场终端消费持续走弱，临近节假日，下游需求逐步减少，以刚需为主。预计后续市场交投维持清淡，升水高位运行。

重庆市场：本周重庆市场电解铜价格区间窄幅震荡，周一铜价较上周五上涨170元/吨，报65800元/吨，周内铜价运行区间65400-66500元/吨，周五报65740元/吨，较上周五上涨110元/吨。目前国内疫情防控放开，阳性人群激增，居家人数较多，且临近年末，部分企业今年预计提前放假，市场进入假期模式，加上铜价升水双双持续高企，下游订单状况不佳，拿货意愿低迷。本周重庆市场现货库存0.04万吨，维持小幅波动。随着疫情防控放开，阳性人群激增，居家人数较多，市场流通受到一定影响，加上年末将至，交投持续低迷，但市场整体货源偏紧，固升水仍较坚挺。年末将至，加上铜价持续高企，下游企业订单量出现明显下滑，部分企业提前放假，市场交易热度持续低迷，预计下周升水向上空间有限仍将承压，在200~300元/吨区间运行。

鹰潭市场：本周鹰潭电解铜市场整体交投氛围依旧较为冷清，一是因为临近年底关账节点，市场拿货、出货量收缩；二是因疫情影响，居家人员增加，市场交投积极性受限；三是因为铜价波动加剧，下游企业拿货愈加谨慎。周五鹰潭市场电解铜现货价格65830-66050元/吨，中间价65940元/吨，较上周上涨200元/吨；升水铜升水580元/吨，较上周上涨110元/吨；平水铜升水400元/吨，较上周上涨60元/吨。据市场反馈，目前鹰潭市场电解铜供应处于正常水平。需求方面，临近年底叠加疫情影响，下游整体订单表现趋弱，消费较差，目前仍以逢低刚需采购为主。总的来说，因临近年底，下游订单逐步减少，消费难有改善，预计持续到元旦之后或有小幅回升；加上国内疫情影响交投受限，因此预计短期内铜价或将继续震荡运行。

三、电解铜库存变化分析

下游周内采购补库需求仍存，加之进口货源增量有限，库存出现继续表现降库。本周上海市场电解铜现货库存小幅下降，周内铜价反弹，下游接货积极性下降，同时进口处于亏损状态，清关量下降，因此上海库存微降。本周广东市场电解铜现货库存下降；本周广东市场升水高位运行，下游维持刚需采购，一方面冶炼厂检修，加之疫情影响物流运输，导致到库量下降，库存处于下降态势。由于近期进口窗口亏损持续，不利于清关进口，部分贸易商选择仓单入库，保税库有所增加。

四、电解铜周度产量分析

本周（12.12~12.16）国内电解铜产量19.35万吨，环比下降0.11万吨；目前华南地区福建市场铜冶炼企业检修持续，产量逐步下降；不过11月检修企业基本结束，产量逐步回升，因此本周产量下降并不明显；不过市场周初升水坚挺且有回升趋势，导致下游采购情绪不高，并且绝对值偏高不利于长单点价，导致冶炼企业成品库存出现回升，且回升趋势较为明显。

五、市场总结

本周电解铜价格震荡，变化幅度较小，市场供应依旧偏紧，带动各地区升水高位运行，但临近年关，市场仅维持刚需采购。

六、一周新闻

1.金冠铜业拟建闪速冶炼技术及节能环保升级改造项目

金冠铜业分公司闪速冶炼技术及节能环保升级改造项目（一期），目前进入环境影响报告书全文和公众参与说明报批前公示阶段。金冠铜业分公司闪速冶炼技术及节能环保升级改造项目（一期）位于选址位于铜陵市循环经济工业试验园金冠铜业双闪厂区内，已于2021年1月11日通过铜陵市经信局备案，项目编码为2020-340760-32-03-009988，主要建设内容为在厂区现有设施的基础上，对现有配料系统、精矿干燥系统、熔炼、吹炼和阳极精炼系统、制酸系统、渣选系统以及配套的公用和环保系统等进行挖潜和升级改造，包括1＃精矿仓库（水运）改造、蒸汽干燥改造、冰铜储存与运输改造、渣缓冷场改造、冰铜磨系统改造、闪速吹炼渣水淬及运输改造、阳极精炼与浇铸系统改造、竖炉及保温炉系统改造、石灰石乳浆化改造等。技改项目（一期）工程建成后，厂区产能由现有的年产40万t阴极铜，通过挖潜到年产40万t阴极铜+8万t阳极铜的规模。

2.紫金矿业蒙古哈马戈泰铜金矿收购权益将提升至45.9%

12月20日，紫金矿业与Xanadu Mines Ltd.（“仙乐都矿业”）正式签署蒙古哈马戈泰铜金矿项目收购第二、第三阶段投资协议。按约定，紫金矿业将在已持有上市公司层面9.84%股权的基础上，进一步提升项目层面至45.9%权益，成为该项目最大的股东，并在未来主导矿山开发运营，预估总投资额约4380万美元。哈马戈泰铜金矿为高级勘探项目，估算矿石量约11亿吨，含铜约293万吨、金约243吨，已完成概略性研究，计划露天开采。紫金矿业计划明年初启动项目全面预可行性研究，力争18个月内交付采选工艺方案，及符合国际JORC准则或NI 43-101规定的矿产储备报告，并于2024年作出最终投资决定。预可研交付或期满18个月，紫金矿业将主导该矿山开发。

3.胜利精密：预计复合铜箔电镀设备明年达4500万月产能

12月20日，胜利精密披露投资者关系活动记录表显示，公司日前已跟东威科技签署战略合作框架协议，双方共同开发新型高速高效水平夹持式复合铜箔电镀设备，设备开发成功后，公司可视市场需求情况以2023年上半年10台、下半年30台的订单锁定前述设备。预计公司可在2023年6月-9月达到1300-1500万的月产能，在2023年底达到4500万的月产能。

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