11月份铝冶炼行业景气度总体处于正常区间中部，运行特点具体表现为：
一是多重因素使得铝价上行。进入11月份，铝价呈持续上涨走势。国内方面，近期国内宏观面整体向好，加之中央不断出台利好政策，下游消费持续回暖，企业拿货意愿增强，多重因素支撑铝价走强；国际方面，美联储主席鲍威尔也在11月30日发表讲话称美联储可能在2022年最后一次会议上将加息幅度降至50个基点。市场对美联储放缓加息的预期逐步加强，美元指数也随之逐步走低。11月份，沪铝主力合约价格在17745元/吨～19245元/吨之间，均价为18540元/吨，环比上升554元/吨，涨幅3.1%，同比下降660元/吨，降幅3.4%。沪铝主力合约价格走势情况见图3。
二是生产总体保持平稳。10月份，供应端呈现减产与复产并存的局面，截至10月底国内电解铝建成产能为4516万吨，运行产能为4034万吨，开工率为89.4%，环比上升0.2%。电解铝增产主要集中在四川、内蒙古地区。近期河南、山东地区部分电解铝厂因高成本企业盈利不佳及采暖季环保要求计划减产部分产能，预计减产规模达20万吨左右。目前西南地区复产进度缓慢，而山西、河南地区部分电解铝企业减产。10月份，全国电解铝产量为344.9万吨，同比增长9.5%，日均产量11.5万吨，环比增长0.2万吨，同比增长0.9万吨；氧化铝产量为710.8万吨，同比增长12.8%，日均产量23.7万吨，环比增长0.5万吨，同比增长1.4万吨。铝冶炼产品月度日均产量见图4。
三是国内铝表观消费小幅回暖。11月份，下游迎来好转，但较往年相比仍表现不佳，以铝箔、工业型材、铝电缆为主的铝加工企业开工率小幅增长，消费市场整体仍呈现缓慢恢复态势，房地产板块表现欠佳，汽车产销量保持平稳增长，铝材及铝合金产量同比有所增长。从主要铝消费领域看，房地产方面，10月份全国房地产开发投资10386.8亿元，同比下降16.1%，房地产开发企业房屋施工面积9974.4万平方米，同比下降34.4%，新开工面积8954.5万平方米，同比下降35.1%。汽车方面，10月份汽车产销分别完成259.9万辆和250.5万辆，同比分别增长11.1%和6.9%。；铝材方面，10月份全国产量525.4万吨，同比增长6.2%；铝合金方面，10月份产量108.6万吨，同比增长22.5%。
四是铝土矿进口增长、铝材出口下降。由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。铝土矿方面，10月份我国进口铝土矿897万吨，环比增长11.5%，同比增长9.3%。其中，自几内亚进口441万吨，环比增长6.3%，同比增长6.1%;自澳大利亚进口330万吨，环比增长18.5%，同比增长10.6%；自印度尼西亚进口106万吨，环比增长17.9%，同比增长22.3%；铝材方面，继续保持以国内循环为主、国际国内互促双循环的发展格局。10月份我国未锻轧铝及铝材出口46万吨，环比下降2.2%，同比下降9.8%。
综上所述，在国民经济继续延续恢复发展态势前提下，我们预计未来一段时期我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行。
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