Mysteel周报：铜价现涨势 升水承压 成交稍有好转（12.5-12.9）

一、市场预测

宏观方面，国内方面，随着欧美经济与外需的回落，我国出口继续承压；国际方面，海外持续收紧货币流动性。基本面方面，进入12月，临近年底，需求逐步进入淡季，供应方面目前持仓未见明显增加，供应释放或不及预期，现货支撑或减弱，因此预计短期沪铜核心价格区间64000~68000元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

二、市场成交

上海市场：进口货源方面，本周沪伦比值继续表现亏损，但周初国内高升水仍吸引境外货源流入，增量集中体现在后半周，周四据mysteel数据统计上海保税库1.80万吨，周内增加0.25万吨；现货市场方面，由于临近年底关账节点，部分贸易商开始清理现货库存，后半周积极抛货，流通货源偏紧局面缓解，日内表现充裕。前半周盘面整体表现高位震荡，且因为周初日内流通货源仍维持偏紧局面，叠加01合约与02合约结构有转变风险，市场挺价氛围浓烈，加工企业对于高价升水有一定抵触情绪，入场采购随订单量采购拿货为主。但目前由于近期政策性利好因素影响，下游市场担忧后市铜价继续走高，日内追涨情绪有所体现。后半周，铜价止跌拉涨，同时市场流通货源紧张局面缓解，现货升水至周初500元/吨大幅回落至平水附近，但高盘面下，下游采购需求表现疲软。本周上海市场1#电解铜价格表现先抑后扬，现货升水大幅回落至平水附近。一方面上周五非农数据虽表现强劲，但美联储加息节奏放缓提振市场信心，铜价周内跌幅有限，维持高位震荡，且由于国内政策利好影响，市场预期后续需求复苏，盘面后半周大幅走高；另一方面，由于周内进口货源流入增多，且大户积极降价清理库存换现，现货升水周内跳水崩塌至平水附近，后续整体维持平水~100元/吨区间波动。近期国内利好因素提振市场信心，铜价周内保持偏强运行，但12月份下游消费仍有走弱预期，铜价上方压力仍存，预计短期或维持区间震荡。下周临近交割换月，目前12月约与01合约维持back结构，市场或重新回归月差交易逻辑。

上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场仓单和提单溢价整体回落，沪伦比值表现下降，进口总体处于亏损状态，加上市场下游接货需求表现较弱，年底市场基本处于谈2023年长单为主，因此仓单及提单成交较少，现货溢价回落。

佛山市场：本周广东市场电解铜现货库存小幅下降；由于上周广东升水高位运行，部分地区将货源调往华南市场，但本周受上海地区升水下调及下游需求不佳影响，广东升水下调，其他地区的货源补充减少，因此广东现货库存小幅下降。上周月底，企业以回笼资金为主，因此采购需求较弱。本周进入十二月，广东升水维持在较低水平，需求较上周稍有好转。当前广东供应依旧紧张，但临近放假下游需求不佳，因此市场认为升水或将震荡维持在当前水平。尽管目前广东升水相对处于低位，但据反馈下游部分冶炼厂已准备放假，因此市场需求有限，预计下周成交难有较大改善。

天津市场：本周天津市场价格66150~66950元/吨，现货价格较上周涨幅较大。受近日市场宏观情绪转好影响，防疫逐步放开等影响，铜价震荡偏强走高。平水铜贴40元/吨~230元/吨。由于铜价处于高位震荡，下游畏高情绪较为浓厚，持货商积极下调升水出货。升水周内不断走低。本周天津市场因各项疫情管控放开政策，现货运输基本恢复，冶炼企业生产正常，市场供应正常。北方市场现货价格周内高位震荡，市场整体订单表现趋弱，下游畏高情绪浓厚，接货意愿低，仍以逢低刚需采购为主。持货商积极下调升水出货，但交投氛围未见好转。

本周天津市场库存维持0.01万吨，较上周有所增加。下游消费低迷，供应恢复正常，整体交投氛围较差。有少部分现货入库。本周诸多宏观利多提振盘面，各地疫情管控逐步放开，市场经济逐步复苏预计后续铜价仍处于高位震荡为主。北方市场终端消费未能好转，临近年底，持货商有清库回款需求，积极下调升水出货。叠加下周面临交割换月，市场以观望为主。预计下周升水仍有下行空间。

重庆市场：本周重庆市场电解铜价格区间震荡，周一铜价较上周五上涨800元/吨，报66980元/吨，周内铜价震荡偏强，运行区间66200-67100元/吨，周五报67050元/吨，较上周五上涨870元/吨。目前国内疫情防控政策进一步优化并实施落地，成渝地区疫情形势亦有所遏制，物流运输状况逐渐恢复，但下游工厂前期受疫情影响，部分区域工厂货未发出去，加上今年过年时间较早，下游订单状况亦不佳，部分企业计划提前放假，市场需求较弱，升水承压回落。本周重庆市场现货库存0.18万吨，较上周0.10万吨有所回升。随着疫情防控优化政策实施落地，重庆地区物流运输状况逐渐恢复，但市场整体需求较弱，下游多维持长单拿货为主，零单采购稀少。年末将至，市场下游企业订单量出现明显下滑，部分企业计划提前放假，市场交易热度已渐渐出现消退迹象，预计下周升水仍将承压，在100~250元/吨区间运行。

鹰潭市场：本周鹰潭电解铜市场整体成交表现不佳，一方面因为周内铜价震荡运行抑制下游采购意愿；加上有部分下游工厂预计提前春节放假，限制市场成交活跃度；另一方面是因为临近年底关账节点，市场拿货量都在收缩，消费走弱。周五鹰潭市场电解铜现货价格66860-66910元/吨，中间价66890元/吨，较上周上涨530元/吨；升水铜升水280元/吨，较上周下跌250元/吨；平水铜升水60元/吨，较上周下跌180元/吨。据市场反馈，目前鹰潭地区出货、运输均处于正常状态，冶炼企业生产正常，供应较为稳定。从需求来看，下游整体订单表现趋弱，下游企业接货意愿较差，目前仍以逢低刚需采购为主。总的来说，目前来看，因临近年底下游订单逐步减少，消费趋弱；加上国内市场供应的增加，因此预计短期内铜价上涨空间有限，或将震荡偏弱运行。

三、电解铜库存变化分析

本周市场成交稍有好转，不过市场入库同样增加，华东地区冶炼企业基本无检修，生产正常，因此社库表现小幅下降。本周上海市场电解铜现货库存小幅下降，周内上海市场升水下调幅度较大，持货商出货积极，成交较上周有所好转，因此库存小幅下降。本周广东市场电解铜现货库存小幅下降；由于上周广东升水高位运行，部分地区将货源调往华南市场，但本周受上海地区升水下调及下游需求不佳影响，广东升水下调，其他地区的货源补充减少，因此广东现货库存小幅下降。12月，今年最后一个月，现货抵港逐步增加，有散装和集装；由于2022年长单基本履行，而散货成交低迷，加上国内升水下降明显；保税区现货开始入库，从而使库存增加。

四、电解铜周度产量分析

本周（12.01~12.08）国内电解铜产量19.35万吨，环比下降0.11万吨；目前华南地区福建市场铜冶炼企业检修持续，产量逐步下降；不过11月检修企业基本结束，产量逐步回升，因此本周产量下降并不明显；不过市场周初升水坚挺且有回升趋势，导致下游采购情绪不高，并且绝对值偏高不利于长单点价，导致冶炼企业成品库存出现回升，且回升趋势较为明显。

五、市场总结

本周电解铜价格上涨，市场供应依旧偏紧。周内华东地区出现甩货现象，升水回落幅度较大，带动其他地区升水下调。华南地区因供应紧张局面仍存，因此升水仅小幅下调。

六、一周新闻

1.北方铜业：熔铸车间设备预计本月底开始安装

12月9日，北方铜业在投资者互动平台表示，目前北铜新材铜箔车间轧机正在带料试车，已轧制出18微米铜箔，铜箔轧机预计12月底完成试车，1月中旬完成验收，铜箔其他车间设备均已安装完成，等待铜箔轧机轧制出各种规格的铜箔后，依次向下道工序试车。铜带车间设备安装完成约60%，最早开始安装的二十辊轧机，预计本月底进入单体调试。熔铸车间设备预计本月底开始安装。

2.金田股份：新能源电磁扁线产能将达6万吨

关于重点铜产品产能项目的实施和应用情况的问题，金田股份表示，公司宁波基地“年产8万吨热轧铜带项目”已于2022年一季度投产，“年产5万吨高强高导铜合金棒线项目”已于2022年7月份投产，广东基地和重庆基地均已实现投产，七大产业基地布局的产销联动优势逐渐显现。公司新建项目均定位高端市场，项目达产后将进一步优化公司在新能源汽车、消费电子用半导体引线框架、5G基站、精密机械制造等高端领域产能布局，进一步提升公司产品附加值含量及盈利水平。针对在新能源领域的应用情况，金田股份称，公司为比亚迪、宁德时代等新能源领域客户提供高竞争力的产品解决方案，持续深化合作。上半年，公司应用于新能源领域的铜产品销量突破7.87万吨。其中应用于新能源车领域的铜产品销量约4.97万吨，同比增长460%；应用于光伏、风电领域的铜产品销量2.90万吨，同比增长68%。

3.东南铜业提前完成40万吨阴极铜年度产量

目标截至12月7日16时21分，东南铜业累计产出阴极铜40.0068万吨，提前完成40万吨年度产量目标，标志着公司全年生产目标顺利实现。继公司火法及制酸系统在11月26日转入年度检修后，电解系统将于12月8日开始停电停循环转入停产检修。

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