一，沪铝市场回顾：周四沪铝主力合约收于20525元/吨，较前一交易日下跌1.42%。
二，宏观面：
1.中国4月财新服务业PMI为36.2。5月5日公布的4月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得36.2，较3月下降5.8个百分点，连续第二个月创2020年3月以来新低。中国4月财新综合PMI37.2，前值43.9。
2.美国利率期货价格显示，美联储6月加息75个基点的可能性为75%，芝商所（CME）美联储观察认为有83%的可能性。
3.4月份中国物流业景气指数为43.8%，较上月回落4.9个百分点。
三，基本面：
1.供应端：当前的国内外铝锭供应仍偏紧。前段时间澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少，国外部分地区加速电解铝复产。国内云南部分地区开始推荐电解铝复产工作。
8.库存端：截止5月5日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存106.8万吨，较上周四（4月28日）增加5.1万吨。
9.需求端：旺季不旺，加之目前国内散发性疫情，下游需求较弱，待疫情好转后需求将逐步复苏。
四，观点：美元指数持续走升且国内疫情引发的停工等多重原因，导致大宗商品承压下行，铝价五一节前回吐过多。美联储将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次大幅加息50个基点。同时宣布从6月开始渐进式缩表。而过盛的预期加息并不能保证经济稳增长的同时抑制通胀，此次加息符合市场预期，市场接受愿意普遍较高，后续值得关注的是五月加息之后将采取几轮，美国利率期货价格显示美联储6月加息75个基点的可能性高达75%，芝商所美联储广场认为有83%的可能性，这将进一步加剧市场的恐慌。五月央行决定自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。此次降低外汇存款准备金，有助于增加市场上的外汇供给和稳定市场信心，一定程度上显示了经济下行的疲软，这对当前市场支撑力度有限。五一节后国内铝锭社会库存累库较多，进一步反应当前下游消费和需求依旧较弱。目前国内疫情逐渐好转，经济上行，生产力恢复，消费上升，需求较好，沪铝将会出现反弹契机，同时若经济出现更大下滑，铝价将进一步下行。建议密切关注俄乌事件进展和疫情防控、美联储加息等事件，积极做好风险控制。参考震荡区间20000-20500。