一，沪铝市场回顾：上周五沪铝主力合约收于20890元/吨，较前一交易日上涨0.14%。
二，宏观面：
1.美联储将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次大幅加息50个基点，符合市场预期。同时宣布从6月开始渐进式缩表。
2.美国贸易代表办公室5月3日宣布，四年前依据所谓“301调查”结果对中国输美商品加征关税的两项行动将分别于今年7月6日和8月23日结束。即日起，该办公室将启动对相关行动的法定复审程序。美国贸易代表办公室当天发表声明说，将告知那些受益于对华加征关税的美国国内行业代表相关关税可能取消。
3.欧元区3月PPI同比增长36.8%，续创纪录新高；环比增长5.3%，创去年10月以来新高。
4.银保监会表示，将支持适度超前开展基础设施投资，扎实做好金融支持能源资源保供稳价支持首套和改善性住房需求。扎实做好金融支持能源资源保供稳价，助力稳定产业链供应链、抗疫保供企业、关键基础设施正常运转。
三，基本面：
1.供应端：当前的国内外铝锭供应仍偏紧。前段时间澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少，国外部分地区加速电解铝复产。国内云南部分地区开始推荐电解铝复产工作。
8.库存端：截止4月28日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存101.7万吨，较上周一（4月25日）减少3.1万吨。
9.需求端：旺季不旺，加之目前国内散发性疫情，下游需求较弱，待疫情好转后需求将逐步复苏。
四，观点：美元指数持续走升且国内疫情引发的停工等多重原因，导致大宗商品承压下行，铝价五一节前回吐过多。美联储将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次大幅加息50个基点。同时宣布从6月开始渐进式缩表。而过盛的预期加息并不能保证经济稳增长的同时抑制通胀，此次加息符合市场预期，市场接受愿意普遍较高，后续值得关注的是五月加息之后将采取几轮，短时间内对铝价有支撑作用。五月央行决定自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。此次降低外汇存款准备金，有助于增加市场上的外汇供给和稳定市场信心，一定程度上显示了经济下行的疲软，这对当前市场支撑力度有限。五一国内铝锭社会库存去库较多，五一节前终端需求得到部分释放。节后我们认为国内疫情好转，经济上行，生产力恢复，消费上升，需求较好，沪铝将会出现反弹契机，同时若经济出现更大下滑，铝价将进一步下行。建议密切关注俄乌事件进展和疫情防控、美联储加息等事件，积极做好风险控制。参考震荡区间20300-20900。