一，沪铝市场回顾：周三沪铝主力合约收于20765元/吨，较前一交易日上涨0.51%。
二，宏观面：
1.国务院常务会议决定加大稳岗促就业政策力度，强调要推进企业在做好疫情防控条件下复工达产，特别要保障产业链供应链重点企业、交通物流企业、关键基础设施等正常运转；阶段性缓缴养老、失业、工伤保险费政策扩大到受疫情影响的所有困难中小微企业、个体工商户，将失业保险稳岗返还比例最高提至90%。会议强调，统筹疫情防控和物流畅通保供，畅通国际国内物流。
2.IMF首席经济学家：受到多重不利因素叠加的影响，将全球经济增长的预期下调至3.6%，并对全球经济发展的前景表示悲观。
3.美国3月份商品贸易逆差飙升至纪录高点，达到1253亿美元，远超所有经济学家预估。
三，基本面：
1.供应端：当前的国内外铝锭供应仍偏紧。前段时间澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少，国外部分地区加速电解铝复产。国内云南部分地区开始推荐电解铝复产工作。
8.库存端：截止4月25日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存104.8万吨，较上周四（4月21日）增加0.1万吨。
9.需求端：旺季不旺，加之目前国内散发性疫情，下游需求较弱，待疫情好转后需求将逐步复苏。
四，观点：美元指数持续走升，导致大宗商品承压下行，铝价近日回吐过多。我们认为当前影响有二：一是当前目前国外经济下滑较为明显，净出口也出现响应幅度的下滑，美通胀持续高企，美联储将加快加息的预期下，且当前国内降息幅度有限，导致资本外流严重，随着美元指数持续上升，人民币快速贬值，令大宗商品市场持续承压。二是疫情引发的停工，导致市场生产力下降，物价上涨而引发通胀，同时生产停工，使经济复苏压力增大，进一步带动市场情绪变差，此次沪铝价格大跌也是当前需求疲软向上传导的表现。对于当前人民币快速贬值的影响，央行决定自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。此次降低外汇存款准备金，有助于增加市场上的外汇供给和稳定市场信心，一定程度上显示了经济下行的疲软，这对当前市场支撑力度有限。后世我们认为国内疫情好转，经济上行，生产力恢复，消费上升，需求较好，沪铝将会出现反弹契机，同时若经济出现更大下滑，铝价将进一步下行。建议密切关注俄乌事件进展和疫情防控、美联储加息等事件，积极做好风险控制。参考震荡区间20600-21000。