一，沪铝市场回顾：周一沪铝主力合约收于20718元/吨，较前一交易日下跌5.4%。
二，宏观面：
1.中共中央政治局常委、国务院总理李克强发表重要讲话强调，当前要高度重视国内外形势出现超预期变化对我国经济造成的影响，已确定的政策举措上半年要大头落地，以稳就业稳物价稳供应切实稳住经济基本盘。
2.2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。
3.截至4月25日，全国已有27个省市公布2022年一季度GDP数据。27个省市一季度GDP均实现正增长，其中21个省市同比增速跑赢4.8%的全国水平。江西、福建、湖北、贵州、山西、湖南、海南七个省的增速在6%及以上，江西以6.9%的增速暂时领跑。
三，基本面：
1.供应端：当前的国内外铝锭供应仍偏紧。前段时间澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少，国外部分地区加速电解铝复产。国内云南部分地区开始推荐电解铝复产工作。
2.库存端：4月25日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存104.8万吨，较上周四（4月21日）增加0.1万吨。
3.需求端：旺季不旺，加之目前国内散发性疫情，下游需求较弱，待疫情好转后需求将逐步复苏。
四，观点：昨日美元指数持续走升，股市和期市双杀，沪指失守3000点，大宗商品承压下行，沪铝率先领跌，日内下跌近1200元/吨。我们认为当前影响有二：一是当前目前国外经济下滑较为明显，净出口也出现响应幅度的下滑，美通胀持续高企，美联储将加快加息的预期下，且当前国内降息幅度有限，导致资本外流严重，随着美元指数持续上升，人民币快速贬值，令大宗商品市场持续承压。二是疫情引发的停工，导致市场生产力下降，物价上涨而引发通胀，同时生产停工，使经济复苏压力增大，进一步带动市场情绪变差，此次沪铝价格大跌也是当前需求疲软向上传导的表现。央行决定，自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。此次降低外汇存款准备金，有助于增加市场上的外汇供给和稳定市场信心，一定程度上显示了经济下行的疲软，这对当前市场支撑力度有限。后世我们认为国内疫情好转，经济上行，生产力恢复，消费上升，需求较好，沪铝将会出现反弹契机，同时若经济出现更大下滑，铝价将进一步下行。建议密切关注俄乌事件进展和疫情防控、美联储加息等事件，积极做好风险控制。参考震荡区间20000-20600。