Mysteel周报：国内电解铜流通性回暖供应偏紧（4.15-4.22）

一、市场预测

国际局势仍然处于僵持阶段，海外经济增长边际放缓背景下，后市担忧仍存。华东地区疫情已现拐点，周内部分大型重点企业实现逐步复工复产；上海港船舶靠港靠泊接卸运输有所改善，综合运输服务的效率和装卸作业效率都有所提升。随着五一假期的临近，市场后续备货意愿明显，叠加国内低库存背景下，现货升水易涨难跌。下周铜价仍以高位震荡为主，运行区间为73000~76000元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

二、市场成交

上海市场：本周上海市场电解铜货源偏紧，主因部分冶炼厂停产检修对供应干扰严重，上海周边地区疫情仍在发酵，陆续出台更严格的防控措施，对运输物流造成限制。周中进口亏损收窄，进口铜货源清关补充市场，货源相对充足，但基本以差平和湿法铜为主。本周上海市场现货库存依然呈下降趋势，周五市场平水铜货源稀少，仅有部分好铜报价。本周国家对上海周边地区物流恢复做出进一步指示，上海及周边地区市场流通性得到初步改善，上海仓库可以正常出货，但流程相对复杂，货物运往周边地区成本较正常水平高200~300元/吨。但在周中持货商下调升水换现的背景下，仍有部分下游企业接货。但高铜价仍对消费造成抑制，整体成交清淡。周初上海市场升水维持高位，在升水500元/吨附近。周中随着进口铜供应预期增加，升水持续回落，直至周四最低达到好铜升水220~250元/吨，平水铜升水170~190元/吨。周五上海市场货源偏紧，持货商挺价惜售，报价回升至好铜升水260~300元/吨，平水铜升水220~240元/吨。下周临近五一假期，预计部分下游企业将由备货需求。上海地区疫情拐点初现，叠加周边市场疫情形势依然复杂，上海现货升水下跌空间有限，预计下周将维持偏强运行，在升水250~500元/吨区间。

上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场成交表现依然处于“停滞”；现货市场呈现极少报盘、无询盘、无还盘格局；截止本周五仓单升水16~38美元/吨，均价27美元/吨较上周略升1美金；提单溢价同样变化较小，截至本周铜现货提单升水18~40美元/吨，均价29美元/吨较上周略升1美金，成交均显疲软。

佛山市场：周内广东地区到货量较少，主因目前冶炼厂发货较少，多数仅保持长单供应为主，据某炼厂反馈，目前在货源产地消费较好，加之部分江浙下游企业前去采购，使得供应较为紧缺。周内少量进口铜清关流入市场，但由于数量较少，未能阻挡去库的步伐。周内广东消费依旧处于疲软状态，由于铜价依旧处于74500以上，终端订单减少使得加工厂采购意愿较低。贸易商为求成交，周内大幅下调现货升水，力求能够吸引下游前来采购。周末多数时间交投氛围较为低迷，但由于临近五一假期，周内最后一个交易日，下游部分企业出现备货意愿。下周是五一假期前的最后一个交易周，市场备货情绪渐起，但又恰逢月末，市场整体资金较为紧张；预计下周现货升水上涨幅度有限。

天津市场：本周天津市场电解铜散货成交活跃度回升，不过市场供应依然紧张；一方面因疫情并未转好，铁运输送再次出现困难，而周内汽运少部分到货量基本用于交付长单，从而使贸易商无散单可出，另赤峰地区运输再陷困难，导致现货资源抵达天津市场量出现收缩。成交方面周内贴水最高50元/吨询盘，报盘基本升100-升150元/吨区间，实际成交区间在升50-100元/吨左右，由于市场缺货，因此整车成交价处于回升趋势，从升水80-升水150元/吨；不过下游企业因原料库存充足，拿货意愿较弱，因此有压价情绪，整车在升水100元/吨左右之时，下游拿货询盘贴50元/吨送到，从而使市场一度处于僵持状态。

重庆市场：本周铜现货价格维持高位，周内报价基本运行在74500~75500元/吨区间，周五报中间价74945元/吨，较上周五下跌505元/吨，跌幅0.67%。前半周西南市场供应偏紧，下游再生铜杆企业原料相对短缺，对电解铜升水提供支撑，但下游企业畏高情绪严重，大多看跌后市，因此成交亦不佳，升水小幅抬升。后半周，据贸易商反馈西南市场仓储运输受疫情影响因素基本消退，供应相对充足，持货商小幅下调升水出货。临近五一假期部分下游企业有备货需求，周五市场成交稍有回暖。据Mysteel统计，本周重庆电解铜库存为0.14万吨，较上周0.19万吨下跌，电解铜出入库均处于低位，西南市场需求持续不佳，供应相对充足。下周是五一假期前最后一周，叠加疫情逐步好转带动消费预期提振，预计下周市场成交或将小幅增加，料升水在120~220元/吨区间偏强运行。

鹰潭市场：本周鹰潭电解铜市场整体成交表现一般，因俄乌冲突升级，原油价格偏强震荡，另外国内跨周期政策发力，助推有色金属偏强情绪，因此周内铜价居高不下，抑制下游消费需求。周五鹰潭市场电解铜现货价格74990-75190元/吨，中间价在75040元/吨，较上周下跌500元/吨；升水铜升水340元/吨，较上周上涨140元/吨；平水铜升水200元/吨，较上周上涨80元/吨。目前鹰潭市场订单表现依旧偏弱，虽下周是节前最后一个交易周，市场备货情绪渐起。但由于逐渐进入月末，部分下游企业受制于资金压力，采购意愿薄弱。预计市场订单短期依旧维持清淡态势。

三、电解铜库存变化分析

本周（4.14-4.21）国内市场电解铜现货库存10.88万吨，较14日减1.12万吨，较18日减1.19万吨；其中上海库存5.89万吨，较14日减0.67万吨，较18日减0.36万吨；广东库存4.16万吨较14日减0.40万吨，较18日减0.53万吨，江苏库存0.43万吨较14日增0.03万吨，较18日减0.29万吨。广东和江苏降幅最为明显，临近节假，各地交通运输正常城市降库明显。本周了解到上海出货依然困难，主要车辆在江浙一带前需要办理较多手续，同时不能指定到厂，另外江苏部分市场同样出现疫情，因此运输困难且成本高企；而出库主要在上海市内运行，持通行证出行，不能离沪，本周仓库日均出库仅200-400吨/天，出库量依然处于低位。

周内广东库存小幅回落，主因为入库量减少。近期国内冶炼厂发货量有所减少，部分冶炼厂表示在生产当地销售较好，目前仅保证长单供应零单暂不发运。周内进口量依旧有限，广东库存未能得到有效补充，因此广东库存表现延续去库状态。

临近五一长假，江苏当地库存出库增加，下游企业担心下周集中备货较多，市场现货太少而采购不到原料，因此本周开始拿货积极，出库有明显下降趋势。

本周（4.07-4.14）上海、广东两地保税区铜现货库存累计27.4万吨，较14日增0.4万吨，较18日增0.3万吨；其中上海保税区23.5万吨较14日增0.4万吨，较18日增0.3万吨，广东保税区3.9万吨，持平。近期有到港，但入库不好入，仓库正考虑换单作业。疫情干扰因素延续，上海保税区处于换单入库，但无法出库状态，港口同样面临作业困难局面，因此

上海保税区库存出现小幅增加。广东保税区由于本周疫情防控再度升级，港口作业较为缓慢，入库少量增加，出库少。

四、电解铜周度产量分析

据Mysteel调研得知，本周（4.15-4.22）冶炼企业产量数据统计仅19.2万吨，较上周值减0.5万吨。本周市场高速交通运输有所缓解，另有3月检修企业因疫情影响检修时间延长，因此冶炼企业产量输出进一步小幅收缩。

五、市场总结

本周国内电解铜库存10.88万吨，周环比减少9.33%，同比减少29.26%，较去年同期减少66.54%；上海出货依然困难，主要车辆在江浙一带前需要办理较多手续，同时不能指定到厂，另外江苏部分市场同样出现疫情，因此运输困难且成本高企；但临近五一假期后续各地集中备货，库存难以止跌。周内进口亏损幅度收窄，部分货源到港，但由于疫情影响，港口作业较为缓慢。

六、一周要闻

1.黑龙江紫金铜业低温余热回收项目开工

4月16日，黑龙江紫金铜业铜冶炼烟气制酸配套低温余热回收及余热发电项目举行开工典礼。该项目采用BOT模式，由安徽盛特环境工程设备有限公司投资建设。富拉尔基区委书记杨文波，区长任玉江等区领导，公司党委书记、总经理陈承湖等公司领导参加典礼。

该项目应用DWHS技术，利用低温余热回收装置，通过热水与高温浓硫酸进行换热，可产0.8MPa饱和蒸汽40t/h，年平均可回收约32万吨低压蒸汽，节约标煤3万多吨，减少二氧化碳排放量约9万吨，发电机组每小时可发电约5100kW.h，低温余热利用率可达98%。所产低压蒸汽冬季用于采暖，节约采暖费用约1000万元；夏季送至凝汽式汽轮发电机组发电，半年可生产清洁电能约2200万kW.h，节约电费约1200万元。项目建成后将显著改善黑龙江紫金铜业的能源结构，实现供暖、发电互补，大幅降低单位产品综合能耗，有显著的节能和环保效益。

2.东南铜业成功申领全国首批重点物资运输车辆通行证

4月16日下午4时，全国首批统一格式、全国通行的《重点物资运输车辆通行证》在福建宁德发放，东南铜业成功申领到首批重点物资运输车辆通行证，其中硫酸运输、阴极铜运输车辆的通行证均为该产品类型的全国首张。

福建宁德疫情爆发以来，物流车辆通行受限成为急需解决的问题。为有效解决疫情期间货车司机最担心的通行问题，按照国务院联防联控机制有关工作部署，福建省在全国率先开通“福建行”重点物资运输车辆通行证网上办理平台。4月16日，东南铜业作为全国首批《重点物资运输车辆通行证》试点单位，在省交通厅、宁德市交通局、工信局、大数据管理局的现场指导下，成功申领到全国首批通行证。

3.中色大冶：冶炼厂澳炉供料系统工艺攻关成效见佳

4月17日，从冶炼厂熔炼车间传来好消息，自去年12月份以来，开展的优化澳炉供料系统工艺攻关，取得了良好效果，澳炉同类矿源煤耗较攻关前降低10%。

该厂铜精矿熔炼过程中，粉煤、块煤等燃料用量较大，不仅生产成本高，还抑制了澳炉加料速率，现场易产生粉尘。为解决这一问题，该厂通过优化供料系统环节，关停圆盘制粒机，改造下料斗等措施，直接从料仓经皮带输送到炉内，有效降低了块煤、粉煤等熔炼所需的燃料消耗，节能效果明显。

4.五鑫铜业阳极泥湿法全流程实验取得成功

4月15日下午，伴随着稀贵厂在测试中心实验的第一批粗金、粗银进入保险柜，测试中心小型实验模拟阳极泥处理湿法流程实验第一阶段圆满完成。

稀贵厂此次试验流程需要的化验元素方法确定，是一次提高测试中心化验精度的机遇，为更好完成实验，测试中心专门成立了由四名化验工程师组成的稀贵试验小组。初次接触稀贵试验样品，且阳极泥成分复杂，对化验结果精度及化验方法要求亦不相同。实验小组常遭受他元素干扰，需花费大量时间查阅资料，反复试验，才能确定方法，报出精准数据。为不耽误试验进度，小组成员经常加班完成试验元素的分析。 通过小型模拟阳极泥处理湿法流程的试验，测试中心在对工艺条件进行精确探索的同时，也明确了生产过程中需要完成的化验元素、为后续阳极泥处理实验奠定坚实的基础。