一，沪铝市场回顾：周五沪铝主力合约收于22830元/吨，较前一交易日上涨3.26%。
二，宏观面：
1.3月18日，国务院新闻办公室举行关于从严抓好疫情防控工作有关情况新闻发布会。
2.财政部3月18日发布《关于进一步实施小微企业所得税优惠政策的公告》，对小型微利企业年应纳税所得额超过100万元但不超过300万元的部分，减按25%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税。
3.3月20日澳大利亚外交贸易部宣布，澳大利亚政府即日起禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品。
三，基本面：
1.供应端：海外能源价格继续高位，预计将会对海外电解铝产能产生进一步影响，欧洲铝厂减产的预期仍在；国内方面，行业高利润下铝厂复产节奏较快，随着新增及复产产能有序投放，当前偏紧的供应未来有缓解预期。欧盟将对从碳排放限制相对宽松的国家和地区进口的水泥、铝、化肥、钢铁等产品征税，欧洲铝厂减产的预期仍在，美国铝业将重启Alumar的铝产能26.8万吨/年，且澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少。
2.库存端：截止3月21日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存108.2万吨，较上周四（3月17日）下降3.1万吨。
3.需求端：当前任处于季节性传统淡季，随着旺季来临，需求逐渐恢复。
四，观点：鞋子落地，美联储如期加息25个基点，符合市场预期，今年此后时间联储将合计加息6次，暗示最快5月开始的会议开始缩表。通胀压力得到了部分缓解，且此次能源价格的上涨也给当前通胀压力进一步上升。国外市场澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，市场对铝锭供应担忧仍在。周末高盛商品研究团队认为当前大宗商品的回撤价格低于市场均衡价格，并预计大宗商品价格和美元保持正相关。面对市场上下游铝加工厂订单不足，在当前高价下会进一步抑制当前下游铝加工厂产能的释放。当前国内铝锭社库逐步去库，但现在库存仍然在高位，下游需求恢复缓慢，我们认为铝价适当程度的下跌，有利于刺激下游需求的释放和终端消费的复苏。当前国内疫情再起，货物运输受到限制，会进一步影响到当前铝价。建议密切关注俄乌事件进展和疫情防控，积极做好风险控制。参考震荡区间，22500-23500。