一，沪铝市场回顾：周三沪铝主力合约收于22955元/吨，较前一交易日上涨0.99%。
二，宏观面：
1.国务院副总理韩正：要抓紧深化“双碳”重大问题研究，形成可操作的政策举措。要推进煤炭有序替代转型，算清煤炭供需的“大账”，合理规划煤电建设规模和布局，推动煤炭清洁高效利用，发挥好煤炭在能源中的基础和兜底保障作用。
2.银保监会主席郭树清表示，2021年重点领域金融风险持续得到控制，宏观杠杆率下降大约8个百分点，金融体系资产扩张恢复到较低水平，房地产泡沫化、金融化势头得到扭转。
3.美联储主席鲍威尔表示，预计3月份加息将是合适的。目前仍支持3月加息25个基点的计划，加息仍将是一个渐进式的过程。美联储资产负债表将在首次加息后开始收缩，撤出宽松政策涉及到利率和资产负债表。
三，基本面：
1.供应端：俄乌冲突爆发，能源价格暴涨，天然气供应短缺，国内广东佛山地区已出台“限气”政策，下游消费将进一步受到限制，欧洲铝厂减产的预期仍在，美国铝业将重启Alumar的铝产能26.8万吨/年；国内方面广西疫情缓解，叠加新增及复产产能有序投放，产能加速恢复，当前偏紧的供应未来有缓解预期。
2.库存端：截止3月3日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存114.7万吨，较本周一（2月28日）增加0.6万吨。
3.需求端：当前任处于季节性传统淡季，随着旺季来临，需求逐渐恢复。
四，观点：美联储或预计将在3月加息，且任支持加息25个基点，铝价上方存在一定压力。为避免推高大宗商品价格，我们认为美国制裁俄铝的可能性较低，但在欧洲能源危机暂未缓解的背景下，俄乌冲突以及因此而来的经济制裁势必进一步加剧能源紧缺和推涨能源价格，近期国内外铝价差异有进一步扩大趋势。在当前利空因素暂不凸显的背景下，短期铝价宜涨难跌，较难出现大幅度的调整。建议密切关注俄乌事件进展和美联储加息，积极做好风险控制。参考震荡区间，23000-23800。