一，沪铝市场回顾：周二沪铝主力合约收于22730元/吨，较前一交易日下跌0.55%。
二，宏观面：
1.统计局：中国2月制造业PMI 50.2，预期49.9，前值50.1。2月非制造业PMI为51.6，预期50.7，前值51.1。
2.俄铝暂时关闭位于乌Nikolaev地区的Nikolaev氧化铝精炼厂的生产；不会立即对集团相关铝冶炼厂的铝生产造成更广泛的影响，将采取一切必要措施确保业务的持续性。
3.商务部：下一步将推动强化对制造业吸引外资的支持力度，修订扩大《鼓励外商投资产业目录》，引导外资更多投向先进制造业、战略性新兴产业以及数字经济、绿色发展等领域。从供给冲击来看，原材料、大宗商品的供给仍然没有恢复正常，短期内预计也难以得到缓解。缺柜、缺工等问题持续困扰外贸企业，原材料价格、运价成本现在还维持在一个比较高的水平。
三，基本面：
1.供应端：俄乌冲突爆发，能源价格暴涨，天然气供应短缺，国内广东佛山地区已出台“限气”政策，下游消费将进一步受到限制，欧洲铝厂减产的预期仍在；国内方面广西疫情缓解，叠加新增及复产产能有序投放，当前偏紧的供应未来有缓解预期。
2.库存端：截止2月28日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存114.1万吨，较上周四（2月24日）增加2.4万吨。
3.需求端：当前任处于季节性传统淡季，随着旺季来临，需求逐渐恢复。
四，观点：周末SWIFT将部分俄银行排除系统之外，俄央行加息20%为应对卢布贬值和通货膨胀的影响。为避免推高大宗商品价格，我们认为美国制裁俄铝的可能性较低，但在欧洲能源危机暂未缓解的背景下，俄乌冲突以及因此而来的经济制裁势必进一步加剧能源紧缺和推涨能源价格，欧洲铝厂减产的预期仍在，昨日俄乌第一次谈判结束，未来几天将进行第二次谈判。因此在当前利空因素暂不凸显的背景下，短期铝价宜涨难跌。建议密切关注俄乌事件进展，积极做好风险控制。参考震荡区间，22500-23200。