一，沪铝市场回顾：周四沪铝主力合约收于22955元/吨，较前一交易日上涨0.26%。
二，宏观面：
1.央行2月24日开展2000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日有100亿元逆回购到期，因此净投放1900亿元。
2.两部门延续执行部分国家商品储备税收优惠政策：对商品储备管理公司及其直属库资金账簿免征印花税；对其承担商品储备业务过程中书立的购销合同免征印花税，对合同其他各方当事人应缴纳的印花税照章征收；对其自用的承担商品储备业务的房产、土地，免征房产税、城镇土地使用税。
3.乘联会：2月狭义乘用车零售预计130万辆，同比增长11.2%，春节后汽车市场呈现快速回暖态势。
三，基本面：
1.供应端：俄乌冲突爆发，能源价格暴涨，预计将会对海外电解铝产能产生进一步影响，欧洲铝厂减产的预期仍在；国内方面广西疫情缓解，叠加新增及复产产能有序投放，当前偏紧的供应未来有缓解预期。
2.库存端：截止2月24日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存111.7万吨，较周一（2月21日）增加1.5万吨。
3.需求端：当前任处于季节性传统淡季，随着旺季来临，需求逐渐恢复。
四，观点：目前而言，俄乌冲突是影响目前铝价的主导因素。为避免推高大宗商品价格，我们认为美国制裁俄铝的可能性较低，但在欧洲能源危机暂未缓解的背景下，俄乌冲突以及因此而来的经济制裁势必进一步加剧能源紧缺和推涨能源价格，欧洲铝厂减产的预期仍在，若后期俄乌冲突进一步恶化，美国制裁俄铝，则铝价有进一步上行可能。因此在当前利空因素暂不凸显的背景下，短期铝价宜涨难跌。建议密切关注俄乌事件进展，积极做好风险控制。参考震荡区间，22185-23200。
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