2022年2月22日期货公司沪铝短线操作建议

国泰君安期货

昨日内外铝价高位震荡为主，沪铝收涨0.55%，伦铝收涨0.84%。昨日社库累库3.5万吨，社库处于同期中低位，对铝价有一定支撑。当下国内下游复工与产能复投产并行，两者均处于正常节奏，此或对当下市场的供需构成一定的错配。由于云南地区投复产集中于2月上旬，供给增量释放的时间点为3月底4月初，而短期内消费存修复预期，因此2月下旬国内基本面边际上仍偏强。海外端，能源危机逻辑尚未走完，LME库存持续去化，Cash-3M维持高升水，欧盟铝溢价、美国中西部溢价亦处高位，海外基本面仍偏强，对铝价构成支撑。整体来看，全球铝基本面底色健康，铝价仍维持偏强逻辑判断，我们预计短期内价格回调深度不大。建议关注后续社库数据演变、海外能源危机演变、国内环保政策等变量。

华泰期货

观点：昨日铝价高位震荡。海外欧洲能源危机仍在发酵，由于3月开春前海外天然气供应存在较大不确定性，减产或再度扩大。国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地开始投复产，复产进程不一。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，但考虑到当前铝价较高或对需求有所抑制，且需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。库存方面，最新社库数据显示库存有所累积，南海、无锡、巩义地区贡献主要增量。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动，建议单边上以逢低做多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。