核心观点：元宵已过，再生铝企业基本恢复正常采购，加之废铝回收商也恢复正常运作，且对于再生铝行业财税新政不明朗，回收商加快出货节奏，上周（2月14日－2月20日）市场废铝成交量较春节后第一周大幅增加。且原铝价格震荡趋弱运行，一定程度上抑制废铝市场的需求。更值得注意的是财税40号文件以及银发〔2020〕259号（支付新政）给市场带来不确定性因素及对市场心态的影响。综合判断，预计未来几日废铝市场价格或将承压运行。
【市场成交】废铝价格震荡下行废铝成交量显著增加
上周废铝价格震荡下行，废铝市场进一步恢复，随着废铝回收商企业陆续复工，且对于再生铝行业财税新政不明朗，大部分回收商企业为规避风险加快出货节奏降低库存，市场货源流通量逐步增多，再生铝厂到货情况整体向好。据Mysteel数据显示，截至2月20日，山东临沂华东金属城废铝周度（2月14日－2月20日）成交量为19467.04吨，较上周增加10944.7吨，周环比增长128.42%；较去年春节后第二周增长49.05%，明显高于去年以及前年同期水平。
数据来源：Mysteel
【供需关系】供应强于需求 结构发生改变
供给方面：再生铝厂到货增加明显 短期或持续增加
近期再生铝厂到货量增加明显，导致多地铝厂到货量已然高于日耗水平，故短期铝厂采废价格趁机压价居多，随着新税政策越发接近落地，市场出货意愿更加明显，未来几日铝厂到货或持续增加。
需求方面：再生铝厂开工有走强预期 废铝需求或有跟进
元宵节后厂家陆续复产，生产逐步趋于稳定，且随着冬奥会结束，北方及河南地区限产有所放松，整体来看，短期废铝需求或整体跟进。
库存方面：再生铝厂库存走高采购意愿减弱
随着各地废铝回收商基本复工，且对于新税政策担忧，有货供应商出货避险情绪升温，市场废铝流通货源增多，再生铝厂到货情况整体向好，且整体仍高于日耗水平，导致厂内库存增加。
【精废差走势】废铝精废差高位震荡 市场恐跌情绪增强
Mysteel华东A00铝锭价-光亮铝线价差走势图
数据来源：Mysteel
截至2月21日，A00铝锭－光亮铝线精废差为1226元/吨，周环比收窄72元/吨，收窄幅度为5.55%。据Mysteel数据显示，A00铝锭－光亮铝线高位窄幅震荡，市场恐跌情绪增强，且越临近财税40号文新政落地时间，再生铝厂观望氛围占据主导，对于废铝的采购积极性趋弱，多压价采购。
综合来看，近期再生铝厂到货量幅度增加，基本高于铝厂日耗水平，且随着越发临近3月1号新财税政策执行，废铝回收商出货意愿日益增长，希望在新政执行前清空库存，废铝或将承压趋弱运行。同时下游再生铝厂操作意愿趋弱，观望氛围占据主导，预计未来几日废铝市场价格或将承压运行。