华宝证券：稳增长背景下，基建发力将提振铜铝板块

中央经济工作会议关于对“加快支出进度”和“适度超前开展基础设施投资”的表述，或意味着基建投资作为积极财政的主要抓手，有望提速。

华宝证券预计明年传统基建增速在5%左右，新基建领域将保持更高增速，对于有色金属产业链，预计随着PPI-CPI后续剪刀差持续收敛，产业链的利润分配将进一步平衡，从资源端向加工制造端转移。

从下游需求看，铜下游需求约1/3分布在传统基建相关领域，铝下游需求中约50%以上分布在基建及地产领域。新基建包括5G、新能源车、特高压、光伏、风电等领域将对于铜铝需求有明显带动。在稳增长环境下，随着基建发力及地产企稳，铜铝板块迎来底部布局良机，建议重点关注铜板块中铜箔、电磁线等加工端龙头企业，铝板块中板带箔及铝模板企业；

同时，随着碳中和下碳排放强度双控及循环经济体系建立，再生铜铝企业将迎发展良机，建议关注再生铜铝及水电铝龙头企业。