前言：在半个月前，市场普遍认为沪铝主力在下游消费停滞，铝锭进入累库的情况下会回落至14500左右水平，甚至会更低。但是，在2021年1月29日（上周五）夜盘中，沪铝突然强势走高，主力合约最高攀至15465元/吨，随后迅速回落。这异常走势，杀的一些空头措手不及，同时也引发了市场热议：节前消费几乎停滞，北方棒厂早已停产放假且复工时间延长。在这样的情况下，铝价还能“逆势”凸起，难道就到了提前抄底的时机？针对这个问题，笔者也谈谈个人的看法供大家参考。
沪铝上涨的动力一：北方运输受阻 铝锭累库不及预期
进入寒冬，北方的运输成了关键。在疫情及恶劣天气的共同影响下，汽车运输问题一直困扰着市场。比如司机到达目的地做核酸隔离，回去之后再隔离等都在影响运输的效率。另外，据我的有色网调研，北方列车因铁皮车厢的紧张、列车“有去无回”；导致批量铝锭滞留站台，难以到达目的地。在火运和汽运皆受阻的情况下，铝锭社会库存累库速度偏慢，这就造成了依然维持较低库存的局面，给市场多头提供有力参考。
沪铝上涨的动力二：废铝持货商提前放假 再生铝企业购买原铝补充原料
据我的有色网调研，在1月中旬左右，大部分废铝持货商已经进入春节假期，导致再生铝合金锭企业原料采购压力增大。在正常的市场格局下，当ADC12价格高于原铝价格800元/吨以上时，原铝的反替代作用就开始显现。根据我的有色网中国主流地区再生铝合金锭报价，截止到1月29日，ADC12价格为15900元/吨，而反观原铝价格为14960元/吨。减去地区的贴水幅度，价差已经在1000元/吨之上了。在废料难买而原铝价底的情况下，入手原铝是一个非常好的选择。价格涨，可以拿去市场流通折现；价格跌，可以直接做原料。这个举动，不论是刚需还是参杂着投机，都对铝锭累库不及预期提供了动力。
沪铝上涨的动力三：机构提前做好结构布局 宏观情绪乐观助推铝价上涨
市场普遍认为，中国经济在2020年疫情冲击的情况下表现非常亮眼，经济韧性十足。在政府倡导就地过年之后，对年后各行各业能提前复工有非常好的预期。在这样的背景下，部分机构在沪铝主力合约14800元/吨附近的位置大举建仓，引发不少散户跟随，同时也“劝退”了不少看空人士从而反手加入看涨队伍。
截止到2月5日，沪铝主力收盘价格达到15555元/吨，涨幅2.5%。而反观现货市场，据我的有色网调研，今日华东、华南市场皆以小幅贴水报价，巩义市场贴水幅度扩大至180元/吨。从上午成交的情况来看，下游基本离市观望，散单成交困难，长单少量成交。面对这样异常上涨的行情，理智看待显得至关重要。
潜在风险一：提防到货少的黄金期结束
铝锭社会库存累库速度慢，这增加市场对节后库存累库不大的预期，也是这波上涨的最大动力。但节前到货少不代表春节期间同样也少，随着天气的好转和物流的恢复，春节期间实际到货量依然成谜。面对下游不备货，市场成交清淡的情况下，年后是否能大量买入也成了一个问题。面对春节累库存在许多不确定性，不排除会出现部分多头离场观望的情形。
潜在风险二：北方棒厂停产时间同比增加 导致铸锭量增加
据我的有色网调研，近期北方地区陆续有超20家棒厂企业陆续停产，部分企业减量不停产，直接造成了1月产量环比减少17.5万吨。并且与以往不同的是，此次铝棒厂节后复工的时间有所延长，这在这一定程度上增加了铸锭比例，导致铝锭社会库存增加。而且在这样的局面下，铝厂会适当的进行保值，以保证企业利润在期货波动中不受损失。
潜在风险三：下游加工企业备货已完成 部分贸易商进入假期
进入1月下旬，已是行业的传统淡季。在铝锭现货价格徘徊在14700元/吨左右时，部分企业已经适当完成备库节奏。时间一天一天的过，铝价一天天的上扬，现货交易一天天的变弱。随着长单结算价的结束，不少贸易商已经放假，正式进入春节假期。换句话讲，铝锭或加速开启累库模式了。
面对突发的市场行情，上海钢联我的有色网团队极度关注市场的每一个动态，给行业客户提供客观的参考意见。节前交易日即将结束，基本面逐渐缺乏参考性，所以笔者建议散户暂无需继续抄底追多，建议离场观望。新春佳节来临，我的有色网祝大家身体健康，阖家幸福，牛年继续发发发！