受访人信息：东证期货有色研究员 孙伟东
客户观点：短期来看持续的累库压力预计将继续施压铝价，但考虑到累库后绝对库存水平不算很高，且今年2季度电解铝基本面相对健康，因此判断2月铝价下行空间相对有限，建议前期空单考虑止盈，可以考虑逢低逐步做多AL2104或AL2105合约，并择机布局正套头寸。
供应：从1月一直到春节后铝厂投产较为谨慎，新投及复产产能节奏将明显放缓。除了总量外，还需要注意结构方面的问题，预计至春节前后市场铝锭供应量将明显增加。
消费：春节临近，下游即将陆续放假，但今年仍要注意疫情所带来的的影响。一方面要考虑到疫情的冲击导致下游开工的下降，另一方面鉴于全国各地在鼓励过节不返乡政策，因此春节前后的部分铝材加工企业可能受此影响而出现开工率同比上升的情况。
库存：考虑到高运行产能以及疫情影响今年累库压力较大，我们预计今年春节铝锭累库高点在130-140万吨左右。
投资建议：短期来看持续的累库压力预计将继续施压铝价，但考虑到累库后绝对库存水平不算很高，且今年2季度电解铝基本面相对健康，因此我们判断2月铝价下行空间相对有限，建议前期空单考虑止盈，可以考虑逢低逐步做多AL2104或AL2105合约，并择机布局正套头寸。
公司简介：上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司，注册资本金23亿元人民币，员工近600人。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和上海国际能源交易中心会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。