Mymetal：海外铝市场供需情况简析--《国元期货&上海钢联铜铝直播》-- 铝篇

5月18日下午，由上海钢联（我的有色网）联合国元期货共同举办的线上直播会议--铝专场。此次直播活动由上海钢联分析师杨丽作主题为《海外铝市场供需情况简析》的报告。

铝土矿：海外铝土矿主要矿企多数保持正常运行和发运，海外矿石供应受疫情影响较小。主要生产国矿石供应量稳定增长，其中几内亚1季度出口铝土矿2100万吨。当地新增项目进展顺利，其中中铝Boffa项目4月初全线贯通投运，4月20日17.8万吨铝土矿运回国；天府矿业4月中旬发运17万吨铝土矿回国，2020年计划产量700万。其他重点矿企GAC，阿鲁法也都在疫情期间正常运行。在新增项目的拉动下，我的有色预计2020年产量将突破8000万吨。澳大利亚矿企包括力拓、美铝、梅特罗也未因疫情修正2020年产量和发运量计划。但澳大利亚铝土矿公司新项目可能受疫情影响推迟。其他供应国部分企业受疫情影响出现减停产，包括塞拉利昂的Vimetco年初减产，但5月逐渐恢复，哈萨克斯坦Eurasian Resources Group因氧化铝和铝价暴跌影响，铝土矿减产。整体来看，海外矿石供应整体仍保持稳定增长趋势。我的有色预计2020年海外矿石产量2.8亿吨，同比增长10%。

图表1全球（除中国）铝土矿产量

数据来源：我的有色

氧化铝：
主要供应国澳大利亚氧化铝生产及发运正常，我的有色数据显示，2020年前19周（截至5月9日）三家企业发货量共计727万吨，同比增长4.6%。巴西海德鲁Alunorte氧化铝厂产能利用率已恢复至97%，公司计划至2020年底恢复至满产运行。印度国家铝业在全国封锁期间获得当地政府许可，旗下氧化铝和电解铝厂保持正常运行。阿联酋EGA预计2020年上半年实现200万吨/年满产运行。总体来看，疫情对海外氧化铝供应也未产生影响，继续呈现稳定增长趋势。我的有色预计2020年氧化铝产量5750万吨，同比增长3.8%。增长主要来自亚洲和南美洲。但2020年需求小幅下滑，海外市场预计将出现70万吨左右的过剩。

图表2全球（除中国）氧化铝产量

数据来源：我的有色

电解铝：海外疫情蔓延导致需求萎缩，铝价大跌，同时各地政府加强疫情防控措施，部分高成本铝厂减停产，部分复产项目被推迟。但考虑到铝厂关停重启的高成本以及对当地经济的严重影响，疫情期间多数铝厂仍保持正常运行，总体来看疫情对铝产能影响有限。截至4月底，全球（除中国）原铝减产约60万吨/年，占海外总产能的1.8%。后期仍有部分高成本产能减停产的可能，但预计总量有限。复产项目包括海德鲁Husnes铝厂，世纪铝业Hawesville铝厂以及美铝Becancour铝厂均被推迟，涉及产能21万吨/年。预计2020年全球（除中国）原铝产量同比下滑0.2%至2816万吨。

图表3全球（除中国）原铝产量

数据来源：我的有色

需求端受疫情冲击严重，受终端需求持续下滑影响，海外铝加工企业自3月中旬开始出现密集减停产，4月中旬开始部分企业复工复产，但加工行业整体开工率保持低位。部分车企计划5月中旬复工，但车企复工并非易事，将受到来自零部件供应、物流以及各地防控政策等多方面因素制约，同时面临疫情反复的风险。我的有色认为，虽然多国计划重启经济，但复工复产将谨慎、缓慢的进行，疫情对终端需求的冲击不会随着经济的重启而快速消退。

我的有色认为，虽然海外电解铝供应小幅下滑，但远低于疫情对需求的冲击。预计2020年海外铝市场将出现近300万吨的过剩。