4月24日下午，由上海钢联（我的有色网）联合国元期货共同举办了主题为《国元期货&上海钢联线上直播沙龙—铜、铝、氧化铝专场》的直播，此次直播活动由上海钢联分析师张瑜为大家带来题为《2020年电解铝及铝加工行业运行情况简析》的分享。
电解铝市场与企业运行方面
据我的有色网统计，截止2020年3月中国建成电解铝产能4683万吨，合规产能约4350万吨，运行产能为3663万吨，产能利用率为78.21%；2020年3月中国电解铝产量308.62万吨，同比增加1.33%，环比增加6.09%；3月份中国电解铝日均产量为9.95万吨，同比增加1.32%，铝水比例为60%。
电解铝行业亏损幅度收窄
据我的有色网统计，3月中国电解铝平均完全成本12762元/吨，平均现金成本11511元/吨，按照当前铝价计算，完全成本亏损282元/吨。海外疫情加剧导致铝价大幅下挫，迅速跌破成本线，但进入4月以来，电解铝价格有所回升，行业亏损幅度有所收窄。
成本端：氧化铝、阳极、电力成本下降
截止4月下旬，吨铝生产成本较3月平均成本已下降1027元/吨，如加上运输逐渐通畅而产生的运费成本上的节约，成本线将更低。而在上下游逐渐让利给电解铝厂的同时，铝厂在选择方面也变得更加灵活。
电解铝尚未出现规模减产
3月，铝价迅速跌破现金成本线使得部分电解铝厂陆续开始减产检修，而这部分铝厂多集中在成本较高地区。
据我的有色网统计，截止4月13日，已有20家电解铝厂正在进行或计划减产检修，涉及产能75.5万吨。
但进入4月以来，随着铝价的回升，行业利润的提高，电解铝厂减产检修意愿有所下滑。
电解铝大幅降库原因
电解铝库存大幅下滑，主要原因是出库多，到货少。出库多，有部分是对废铝的替代。到货少，主要是铝棒产量提高了。废铝短缺主要是三个方面，第一进口少，第二下游开工慢，生产的边角料少，第三工地不施工，拆迁料少。铝棒产量增加主要是铝棒加工费高企，生产积极性提高。关于下游囤货，主要发生在河南和广东，因为两个地方产业集中度高，河南主要是铝板带箔，佛山主要是铝型材，囤货意见很好统一。反观华东地区就没有发生。
疫情对铝下游消费方面的影响
铝材出口大幅下滑。铝型材1-2月出口量为11.27万吨，同比下滑29.53%。铝板、片、带1-2月出口量为32.90万吨，同比下滑21.42%。铝箔1-2月出口量为18.14万吨，同比下滑9.78%。铝管1-2月出口量为1.81万吨，同比下滑20.04%。铝制品1-2月出口量为28.57万吨，同比下滑16.29%。
1-2月对美国出口铝产品同比下滑22.50%，对韩国出口铝产品同比下滑32.26%，对澳大利亚出口铝产品同比下滑22.08%，对日本出口铝产品同比下滑47.97%，对越南出口铝产品同比下滑22.46%。
疫情导致废铝对原铝替代性作用发生变动
3月以来，铝合金锭企业陆续开始采购部分A00铝锭进行生产。但由于废铝为再生铝合金锭刚需，我们统计3-4月市场约15%的再生合金锭原料为A00铝锭，月使用量约8万吨。随着废铝回收商逐渐复工，流通量逐渐增加，该部分原铝替代废铝量或将有显著减少。
目前铝棒-铝型材板块原铝使用量较去年同期增加约6万吨/月，这部分集中在广东地区，也成为佛山地区库存去化的主要动力之一。
河南及周边铝板带厂由于3月以来存在订单积压、赶工等情况，开工率维持高位，对于废铝的需求远大于当地及周边供应量，因此转化为对铝锭的大规模采购。据我的有色网测算，目前铝板带箔板块原铝使用量较去年同期增加约8万吨/月，主要表现在巩义、无锡等地仓库的去化。
铝杆线板块对于原铝的使用量也较之前有了明显增加，脱氧铝杆、非标铝杆等废铝常规使用量较大的加工企业纷纷采购铝锭进行生产加工，加之铝杆加工费维持高位，使用铝锭进行生产利润仍可以保障，企业使用铝锭生产成为普遍现象。据我的有色网测算，目前铝杆线板块原铝使用量较去年同期增加约1.5万吨/月。
总结
1、电解铝成本下滑，行业利润回升，冶炼厂减产检修意愿不强，二季度电解供应维持稳定。
2、电解铝降库明显，主要原因有三，一季度积攒的刚性消费在4月集中释放；废铝供应短缺原铝开始替代；铝价处于历史低位，加工厂存在备货行为。但随着消费转弱叠加出口受阻，我们预计电解铝库存降至110万吨。
3、4月铝加工厂开工率及产量显著回升，但受终端消费及国际需求影响，后劲明显不足。
4、预计短期铝价震荡偏强为主，但随着一季度累积的刚性需求被完全消化，废铝替代性作用实现反哺，5月下旬至6月铝价将反吐四月涨幅，运行区间11500-12800元/吨。
以上即是本次直播活动内容，后续还请关注我的有色网了解更多直播内容。