防控效果已明显显现，中国疫情已基本控制，但海外疫情仍持续发酵。铝产业各品种都出现不同程度的库存累库情况，本篇专题将对电解铝库存变化情况进行阐述与分析。
据我的有色网统计的16地铝锭库存情况来看，截止4月2日，全国主流地区总库存量为171万吨，较上周增加1.2万吨，去年同期为164.1万吨，同比增加4.27%。
图1 中国主流地区电解铝库存统计（万吨）
数据来源：我的有色网
图2 中国主流地区电解铝库存季节图（万吨）
数据来源：我的有色网
自2019年二季度开始，随着下游消费的复苏以及供给侧改革的成效，中国电解铝库存一直保持下降趋势。但进入2020年，年初一月受下游加工企业春节放假影响，电解铝厂铸锭量增多，库存开始出现累积，平均周度增加1-4万吨。二月受国内疫情影响，下游加工企业推迟复工，月内库存共计增加72万吨，增幅惊人。进入3月，随着下游加工的复工复产，库存周增量已降至10万吨以内。截止4月初，本周周内电解铝库存增加1.2万吨，增幅明显放缓。
图3 中国主要市场电解铝库存增量走势（万吨）
数据来源：我的有色网
2月，由于运输不畅及运力不足等原因，电解铝厂内库存出现明显累积，同时，下游复工延迟，铝水比例大大减少也是铸锭量增加的主要原因。进入3月以来，随着物流运输的逐渐恢复，电解铝厂内库存开始下降。据我的有色网统计，截至3月20日，全国电解铝厂内库存总计约47.6万吨。三月下旬，受市场恐慌情绪影响，铝价大幅下跌，已跌破电解铝厂成本线，部分铝厂提高铝水销售价格，挺价惜售。据我的有色网统计，截止3月27日，全国电解铝厂内库存共计49.9万吨，较上一周增加2.3万吨。
表1 中国电解铝厂内库存统计（万吨）
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2月7日 |
2月14日 |
2月21日 |
2月28日 |
3月6日 |
3月13日 |
3月20日 |
3月27日 |
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厂内库存 |
40.3 |
57.1 |
61.4 |
59.5 |
54.2 |
50.1 |
47.6 |
49.9 |
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进入3月以来，随着国内疫情取得阶段性进展，铝加工企业逐步复工复产，电解铝出库量逐步增加。同时，由于目前铝价处于历史低位，下游加工企业备货意愿增强，采购意愿提升使得出库量进一步增加。截止3月29日，我的有色网统计，周内电解铝库存量为18.4万吨，环比增加0.9万吨。
图4 中国主要市场A00铝锭出库量走势图（万吨）
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综上所述，电解铝社会显性库存增速虽已明显放缓，但究其原因主要是下游加工厂在低价背景下备货所致，但目前消费并未完全复苏，新订单后劲不足。且受行业利润影响，电解铝厂内库存在短中期内将继续维持增加趋势。我的有色网认为，在目前背景下，电解铝库存并未出现拐点，显性社会库存量将继续维持高位震荡而隐性厂内库存将持续增加。