一、铝土矿进口量继续增加

根据最新海关数据统计，2019年一季度我国共进口铝矾土2581万吨，同比上涨23.9%。2019年一季度铝土矿价格整体有所下滑，且国外供应量充足，氧化铝厂囤货积极。山西、河南、内蒙、广西等内陆地区部分氧化铝厂也在使用一部分进口矿，随着国产矿供应偏紧以及品味下滑，预计内陆厂家对进口矿需求将会不断增加。2019年一季度铝土矿进口量主要来自几内亚、澳大利亚以及印尼。预计几内亚第一季度进口量将达到1780万吨左右，同比约增长31%。2019年一季度几内亚处于旱季，矿山开工稳定，铝矾土供应充足。目前除了韦立及阿鲁法，新增项目也逐渐投产，后期几内亚进口量有望继续增加。澳大利亚一季度由于雨季，部分矿山停工，产量有所减少，但每月进口量仍能维持在250万吨左右。2019年印尼配额放开，第一季度进口量预计将达到450万吨左右，同比去年约增长163.6%。

图一：2017-2019年3月铝土矿进口量单位：吨

数据来源：我的有色网

二、进口铝土矿价格暂时维稳

2019年一季度进口矿价格整体小幅下跌，目前维稳为主。其中，澳州AL3O2:48-50%、SIO2:8-10%，CIF:44-46美元/吨;AL3O2:50-53%、SIO2:9-12%的一水铝土矿CIF:38-42 美元/吨;几内亚AL3O2:45-46%、SIO2:3-4%，CIF:50-53美元/吨;印尼AL3O2:49-50%、SIO2:2-5%，CIF:46-48美元/吨;马来西亚AL3O2:40%、SIO2:5%，CIF:35-37美元/吨；印度AL3O2:45-47%、SIO2:5-7%，CIF:38-41 美元/吨。

图二：主流国家进口铝土矿月度均价 单位：美元/吨

数据来源：海关数据

三、海运费迅速回升

目前波罗的海指数依旧偏弱，2019年3-4月期间BDI指数由685上涨821，环比上涨约20%，主要原因是巴西矿区溃坝事故得到解决，铁矿发运量恢复正常。波罗的海指数逐渐回升，运费开始上涨。目前BDI指数还有上涨空间，这对远洋国家影响相对较大，后期预计将带动进口矿价格上涨。

图三：2016-2019年4月来源国至中国主流港口运费 单位：美元/吨

数据来源：我的有色网

四、主流港口库存小幅上升

2019年第一季度主流港口库存维持高位水平，平均每月达到2150万吨左右。与去年同期增长约30%。山东港口，由于几内亚产量集中在第一季度，供应量十分充足，港口几内亚矿现货库存不断增加，且印尼矿由于配额放开，进口量大幅增加也带动部分库存的增长。其他港口库存维稳为主，由于内地环保政策有所放宽，山西、河南等内陆厂家进口矿采购需求有所下降，随着河南部分厂家完成生产线改造，后期进口矿需求预计会有所增加。

表一：国内主流港口铝土矿库存 单位：万吨

数据来源：我的有色网

五、国产矿价格小幅回调

2019年1季度，国产铝土矿价格小幅回调，主要原因是由于目前北方地区部分氧化铝厂开始改造进口氧化铝生产线，后期北方地区进口矿需求量增加，致使北方地区国内铝土矿供应得到缓解。但是目前北方地区整体矿石开采依旧受阻，开采成本增加，整体市场矿石报价依旧高企。近10年随着氧化铝产能不断增加，国内铝土矿消耗突出，品味逐步下滑，目前主流铝土矿品位铝硅比下滑至4-4.5，氧化铝吨耗上升至2.1~2.3。进口矿后加工艺、生产线改造等变化可能会成为未来发展趋势。

图四：2017-2019年4月国产铝土矿不含税价格单位：元/吨

数据来源：我的有色网

综上所述

需求方面，目前国内氧化铝价格逐步回暖，整体市场现货成交好转，企业开工率有所提高。山西目前国产矿供应依旧偏紧且高品位矿石价格居高不下，河南地区目前价格有所下滑对进口矿需求短期可能会有所减少，但之后随着部分厂家生产线改造完毕，进口矿需求可能会有所提升；山东地区由于氧化铝价格有所回暖，且目前矿石报价还未上调情况下，备货欲望较强。供应方面，目前几内亚矿石开采稳定，供应充足，且后期随着新的港口建设完成，新增项目将逐渐投产；澳大利亚雨季结束后恢复正常生产，后期供应量将逐渐增加；印尼2019年配额相继放开，进口量相比去年大大增加。后期主要来源国供应量将十分充足。我们预计未来铝土矿进口量还有增加的可能。