一、我国铝矿对进口的依赖
近年来中国铝消费之所以持续稳定大幅增长，主要原因有两方面：第一是其相对性价比高。众所周知，最近20多年来，铝价一直相对比较低，即使金融危机前的大牛市，铝价也未能创历史新高。第二是其应用领域广泛，不太受某一特定行业的影响（比如镀锌、不锈钢和铅酸电池等）。虽然建筑、电子电力与交通运输是我国铝消费的三大主要领域，占比61.6%，但耐用消费品、机械装备、包装容器以及铝材及合金的出口对铝消费的贡献也不可小觑。
我国铝资源同样依赖进口。以2016年为例，我国氧化铝产量6016万吨，其中使用进口铝土矿生产的氧化铝产量为1999万吨，相当于我国铝资源近三分之一需要进口。主要受环保检查对氧化铝生产的影响，10月份中国铝土矿进口量比9月大幅减少，环比减少31.87%，但与去年同期相比增加4.2%。截止目前，整体进口需求减弱，没有出现供应紧张的缺口。今年前10个月的进口总量约有5573.8万吨，同比增长31.99%。多年来我国铝消费一直快速增长（这是产能持续扩张的原因之一），主要得益于建筑、交通运输以及电力等行业的发展。
生产商希望充分启动备用产能进行铝土矿冶炼和铝合金生产，进而向海外市场出口高附加值铝制品。毫无疑问中国市场对优质铝土矿的需求正迅速攀升。随着印尼与马来西亚出受限，中国炼铝厂把目光更多投向储量丰富且独具质量优势的其它国家铝土矿投资上。
二、境外国家投资贸易进展
据我的有色网统计，东南亚方面，印度技术信息预测和评估委员会(TIFAC)数据显示，印度铝土矿储量38.9亿吨，其中6.56亿吨为经济可采储量，可供开采年限25年。2016-2017年，印度铝土矿产量0.24亿吨，但仅有0.196亿吨被有效应用。因此，在未来，扩大铝土矿应用率，提高矿产经济可采储量非常有必要。今年印度铝土矿产量占全球总产量的8.2%。预计到2020年，印度铝土矿产量将占全球市场的17.7%。
欧洲方面，土耳其CIM矿业年产能40万吨，主要将铝土矿出口到希腊某氧化铝厂，三氧化二铝含量54%，二氧化硅7%一水铝土矿离岸价格在30美元/吨左右。到中国运费目前高达31美元/吨左右，这也是他们面临的主要问题。另外，他们目前只能使用装载能力5万吨的货船。
非洲方面，加纳塔科拉迪矿业公司计划在今年年底开采铝土矿，并将于2017年2月份展开出口业务。所产铝土矿将首先储存起来，直至塔科拉迪港口（Takoradi）修复或扩建项目结束。港口升级工程完成后，我们计划每月出口25万吨铝土矿，年出口量将接近300万吨。矿区范围内已探明铝土矿储量为2.8亿吨，氧化铝含量在48%以上，二氧化硅含量低于3%，活性二氧化硅含量基本在0.2%-0.6%，有害矿物质含量均较低。欧亚资源计划2018年年中投产其几内亚铝土矿项目，产量有望在150万吨左右，年产能设计500万吨。主要供应三氧化二铝44-45%，二氧化硅2%的铝土矿。计划使用驳船转运好望角型船的方式进行运输。信发Aurum矿业公司将继续在Naibulu矿场进行斐济铝土矿开采，待需求扩大、价格上涨时再进行出口。
三、中铝投资案例分析
中铝将在2017年底或2018年初开始5亿美元布局几内亚铝土矿。几内亚西芒杜铁矿项目是中铝，乃至中国最重要的海外项目之一。几内亚西芒杜铁矿的铁矿石储量达24亿吨，预计总资源量接近50亿吨，整体矿石品位介于66-67%，是一座世界级的大型优质露天赤铁矿，也被业界认为“可能改变全球铁矿石供需格局和国际市场游戏规则”。围绕着西芒杜铁矿和自身利益，中铝与力拓博弈了近十年。目前，中铝拥有西芒杜铁矿80%权益，其余为几内亚政府所占。
拥有西芒杜这个世界级项目的先例，中铝与几内亚政府建立了良好的关系，几内亚131铝土矿项目算是锦上添花。2016年10月31日，几内亚政府与中铝签署协议，中铝将承揽开采几内亚博凯地区131铝土矿项目，按协议，中铝将在今后6个月内完成131铝土矿项目的可行性研究。今年8月，几内亚矿业部证实，中铝将在几内亚北部地区投资5亿美元进行大型铝土矿生产，5亿美元的投资也将是三个阶段性投资的第一阶段。
其他新兴势力：印度阿夏普拉矿业有限公司把目光瞄准了几内亚，计划在几内亚博凯地区开采铝土矿。而其感兴趣的正是中铝在几内亚的131铝土矿，该矿区被细分成4个区块，该公司希望获得其中的一个区块。
11月4日，几内亚地矿部官网显示，英国ALUFER矿业公司在几内亚博凯大区的铝土矿BelAir矿区已经完成基建项目的工程量51%，预计2018年8月能够完成全部的基建项目，实现出矿。出矿后，前5年计划年出口铝土矿500万吨，从第6年开始增加到1000万吨。
除此之外，澳大利亚AMC矿业公司将会在几内亚西北部的矿山投资6.7亿美元，2019年开始生产，年产量500万吨，最终产量可达到1000万吨/年;美国铝业(CBG)、阿联酋铝业(GAC)等外国矿业在几内亚项目也陆续建成投产。目前，几内亚铝土矿产量在2000万吨，2020年几内亚铝矾土矿产量达到6000万吨不是问题，而几内亚这块“奶酪”争夺战将愈演愈烈。
四、下游消费情况
消费方面，11月份中国国产铝土矿消费量约815万吨，环比下滑2.51%。1-11月份国产铝土矿消费总计8890万吨，同比增加11.2%。河南多数氧化铝厂减产10%左右，山西部分氧化铝厂也因冬季环保政策而少量减产。因此，国产铝土矿消费量小幅回落。数据显示，当月山西地区国产铝土矿消费量环比下滑2.3%，降至380万吨左右；河南地区消费量环比下滑10.5%降至190万吨左右。广西和贵州消费量分别环比上升2.6%和6.5%增至80万吨和33万吨左右。由于需求减弱及供应量增加，氧化铝厂铝土矿库存量增多。10月底，氧化铝厂铝土矿库存平均可维持三周左右，11月底上升至六周左右，约1200万吨。
五、预测
今后几年中国铝资源仍将依赖进口，特别是铝土矿。预计2017年我国铝土矿进口或将超过6000万吨，2018年或将达到6500万吨。中国铝消费仍将保持较快增长，年均消费增长率6%左右。据花旗银预测，到2025年，中国对铝土矿的年需求可能翻番，达到1.04亿吨。澳新银行则预计，中国对铝土矿的消费将在2019年达到峰值，河南和山西的精炼厂预计将转而依赖进口铝土矿。