今日有色系期货全线大涨，隔夜沪铝振荡反弹至13750元/吨，显示前两日回抽确认之后，重使涨势。自10月初以来，现货价格上涨趋势明显，长江现货上涨1340元/吨，涨幅9.0%；南储现货上涨1790元/吨，涨幅12.1%。本周五天更是强势上涨，长江现货上涨1590元/吨，南储现货上涨1070元/吨，创本季度来最大涨幅。展望11月，铝锭价格是否能延续10月份的强势？下面我的有色网将从供求基本面、政策面以及市场心态等方面简单谈一下后续铝产业市场供需格局变化以及价格走势。
一、供应面——库存持续低位 供应压力持续增大
从产量上来看，由于煤炭价格由年初至今持续大涨导致电解铝厂生产成本大幅增加，以及在运输成本居高不下的情况下，大多数电解铝厂利润明显下滑，部分电解铝厂家均有所减产。
而从社会库存量来看，自今年年初开始，由于供给侧改革，电解铝库存急剧下滑，目前供应压力明显上升，主流商家均反映目前库存量并不多。据我的有色网27日调研数据显示，日前全国主要市场电解铝库合计23.1万吨，较上月同期下降了0.9万吨。
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地区
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10.27库存
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10.20库存
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周环比
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上月同期
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月环比
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去年同期
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年同比
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6.4
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6.7
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-4.48%
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6.5
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-1.54%
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37.5
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-82.9%
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佛山
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5.9
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5.4
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-9.26%
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9.3
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-8.47%
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18.8
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-68.6%
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巩义
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0.6
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2.2
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-72.7%
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1.1
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-45.5%
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2.2
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-72.7%
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全国
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23.1
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24
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-3.90%
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24
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-3.75%
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107.6
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-78.5%
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二、需求面——冬季来临加房地产进入下行通道 终端需求或将渐入颓势
整体来看，在铝锭价格持续拉涨的同时，7、8月份受到压制的需求在金九银十得以集中释放。据贸易商反映，九月份订单量环比增加30%。但随着10月份价格的持续拉涨，市场需要时间消化，加之北方天气的转凉，下游接货意愿明显降低。后期来看，即将进入11月份，天气逐渐转寒，传统用铝需求旺季即将逝去，后期需求恐难有大的释放。加之国庆节期间房地产市场出台限购政策，中长期看来此类政策必使的房地产市场萎缩，从而导致铝需求量出现下滑。
三、政策面——供给侧改革去产能持续升温 督察组入驻开启二次“环保风暴”
从10月21日起，国家环保部将组织10个督查组，对包括河南在内的等20个省市区落实环境执法监管重点工作情况进行督查。另外，近期河南政府下发《河南省冬季大气污染防治行动方案》，明确规定从10月20日至明年3月15日开展“冬防行动”。《方案》要求实施水泥、铸造、电解铝等重点企业错峰生产。
对于中央督察组入驻所带来的环保影响，我的有色网认为，对全国铝加工企业的利好要大于利空。
四、市场心态——当前铝价高位盘整 市场谨慎观望
对于接下来的价格走势，我的有色网调研数据显示，大部分企业认为短期内价格或将持续高位震荡。宏观角度上看，人民币贬值，制造业回暖，欧美数据向好，均利好铝锭价；资金链角度上看，房地产限购导致房地产资金流出，部分流入期货市场，以推动期货价格；成本因素上看，煤炭价格上涨，氧化铝价格上涨，铝锭成本上升；供求关系上看，库存持续低位，新疆车皮匮乏，铝锭供不应求。
虽然目前市场供需失衡，加之原料及运输成本依然处于高位支撑铝价，但是考虑到即将进入冬季，下游需求面临萎缩，且目前市场恐高情绪蔓延，后期煤炭价格存在高位回落的风险，这也为后期铝价下行带来一定隐患。所以，笔者预计11月铝价或将呈现震荡偏弱的走势。
【备注】
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