Myyouse：氧化铝复产顺势加剧 矿石价格或将反弹

去年年末随着大宗商品价格下滑，铝土矿，氧化铝及金属铝价格整体上均有所下滑，这也表明全球范围内经济低迷。然而，关于下游行业供需状况，各个氧化铝企业陆续复产趋势日益加强，铝企居高的铝土矿库存消耗量也明显升高，下游产业消耗量增多，不仅能推动全球范围内铝土矿产量日益增多，也将有利于铝土矿价格走高。在现今铝市波动依然难以稳定的状况下许多氧化铝厂已经开始大量筹划下半年的铝矿储量。我们认为自动化，航空及商业建筑或商品资源行业对铝土矿的需求仍有望好转。

到目前为止，阳泉市场A/S:4.5报价240；AL:60%,SI:8%，含税出厂价325；百色市场Al:60-65%，Si:9-11%报价270；贵阳Al:60-65%，Si:9-11%报价285；三门峡Al:55-60%，Si:12-13%报价295（含税到厂价）。河南地区铝硅比4.5-5.5外购矿石到厂不带票价格稳于190-230元/吨左右，除少数企业小幅下调了5-10元/吨的采购价格外，市场价格整体与前几个月平水。受市场影响，有一部分低品位矿石，主要是铝硅比4.0及以下的矿石，综合开采、破碎、运输、资源税及增值税等相关费用，最后送到厂的成本高于企业的采购价格，所以近期河南地区的低品位矿山开工率有所下降，部分矿商不得不停产，或者选择性的对高品位矿山进行开采，以期望矿石品位的上移来提高销售价格获得利润，这一现象在开采成本偏高的低品位矿山更为明显。

5月10日，国家财政部和税务总局发布通知，在煤炭、原油、天然气等已实施从价计征改革基础上，对其他矿产资源全面实施改革。这其中当然也包括铁矿、铜矿、铝土矿等金属矿产，以及其它非金属矿产。此次资源税从价计征改革，自2016年7月1日起实施。

表1  主要金属矿产资源税税率调整幅度如下：

 数据来源：财政部

如表-1所示，铝土矿资源税率幅度为3%-9%，目前国内铝土矿资源税征收方式是按量计价，其中河南地区的资源税为20元/吨；要是按照新规以后依从价计征，其资源税约为5.7-20.7元/吨，所以即使按照新规的最高税点计算，也不过与目前税值持平，所以对于国内矿企相关的缴纳这块还是利大于弊。进一步提高矿山老板盼望已久国内铝矿市场转好的信心。税收成本的减少能有效地降低矿山，尤其是矿石消费企业的采购成本，有利于企业降本增效的顺利推进，有利于促进资源节约利用，促进资源行业持续健康发展，且有利于规范税费关系，减轻企业不合理负担。这一点在行业低迷的今天显得尤为重要。

图1  2011年3月-2016年3月份中国氧化铝产量及增长率

数据来源：国家统计局、我的有色网

如上图，据国家统计局公布数据显示，2016年2月份中国氧化铝产量478.7万吨，同比减少0.3%，环比增加18.2%。随着氧化铝价格逐步回升，4月份氧化铝的复产及新增产能继续在释放，顺势而为铝企居高的铝土矿库存消耗量也明显升高，这大大提高铝土矿商对于下半年铝企采购计划的心态，无不是矿石市场好转的苗头。

表2  2015年中国氧化铝减产情况

数据来源：我的有色网

据我的有色网去年至今的数据统计、调研显示，希望晋中及山西华兴铝业已经具备投产条件，涉及产能分别是80万吨（5月初投产，当月出产品)和100万吨(4月8日投产，已经出产品）。山东魏桥50万吨氧化铝产能投产中，山东信发100万吨氧化铝产能复产中。三门峡义翔铝业10万吨氧化铝产能复产完成。香江万基及汇源5月份有复产计划,涉及产能60万吨。山东鲁北化工40万吨氧化铝满产运行。这一活跃的铝企复产情况，考验的是企业矿石的库存量，短期来看，库存紧张的企业急于寻找市场现货，以填补目前的市场空缺，但从企业长期发展来看，仍需要稳定、可靠的矿石供应商，来保障企业未来的生产和发展，进口铝土矿消费量逐渐增加，库存量陆续减少。预计，进口铝土矿价格进一步下滑空间不大。

表3  2016年中国氧化铝产能新增情况

数据来源：我的有色网

如表-3所示，2016年中国氧化铝新增产能最多的是山东的魏桥集团，新增产能达到200万吨，而且预期投产在今年的4月份，据有色网调研得知山东魏桥50万吨的氧化铝产能正在投产中。山西华兴铝业2016年的新增产能计划100万吨首冲第二，至今年4月初已经顺利投产。山东地区铝厂复产趋势顺势强劲对于进口矿石库存的消耗量也明显升高。希望晋中和云南文山今年的新增产能都是80万吨，至今年5月初和4月初都已开工投产。

图2  2015年1月至2016年3月我国进口铝土矿月度总量

数据来源：海关总署

如图-2海关数据显示，2015年中国铝土矿进口量约5580万吨左右，同比上涨53.94%。2015年下半年，中国铝土矿进口量整体维持高位，单月进口量在440万吨以上，12月份达到年内最高点711万吨。虽然去年年底，山东地区氧化铝减产达350万吨，但是大型氧化铝厂在马来西亚雨季前储备了充足库存，导致进口量激增。

由于国内铝土矿和进口铝土矿库存居高，4月份铝土矿价格并未因氧化铝价格上涨而走高。居高的矿石库存，加上充足的自采矿量保障，降低了企业对外购矿的采购需求，所以才出现了在下游逐渐转好的今天，仍有少数企业有意下调采购价格。

Myyouse认为，目前国产矿石价格依旧低迷，自年初至今受益于氧化铝价格的上扬，部分铝土矿商对矿石价格的上涨预期也逐日增强，但因为氧化铝企业矿石库存居高和自采矿山的稳固保障，让矿商的议价能力有所下降，所以我们预计近期各地区的铝土矿石价格将维持目前的市场水平，若氧化铝价格稳站于2100元/吨上方，矿石价格上涨的可能性则大大提高。

铝研究团队责任编辑：王粉婷 电话：021-26093016

铝研究团队资讯监督：李旬 电话：021-26093257

有色资讯监督：温晓红电话：021-26093330
免责声明：本信息所载数据仅供参考，并不构成市场操作建议。Myyouse对该数据或使用该数据所导致的结果概不承担责任。