隔夜铜主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强。
国际方面，欧元区8月制造业PMI终值45.8，预期45.6，初值45.6，7月终值45.8。欧洲制造业略好于预期，但整体仍处于衰退区间。
国内方面，8月财新中国制造业PMI为50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。基本面，铜矿端由于海外矿山扰动事件仍偏多，供应偏紧预期仍强，反馈在TC现货走势上处于偏低位震荡。
供给方面，国内精炼铜产量有小幅减少，随着进口窗口收窄将有所下滑，整体来看国内精铜表观消费量或将保持充足，但量级有所下降。需求方面，随着终端消费旺季“金九银十”的来临，加之宏观政策的加码支持，消费预期料将提振，在消费拉动有效需求的情况下，下游采买情绪或将表现更为积极。
库存方面，国内去库拐点逐步确认，在需求渐暖的背景下，库存持续下降。海外库存方面，由于对制造业衰退的担忧仍存，整体需求情况偏淡，累库明显。
整体来看，沪铜或将处于供给充足但量级有所控制，需求逐步转暖预期向好的去库存阶段。期权方面，平值期权持仓购沽比为0.84，环比-0.096，期权市场多空情绪偏空，隐含波动率略升。
操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意控制节奏及交易风险。
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