2024年6月6日，2024年（第四届）氧化铝及电解铝产业发展大会在青海西宁新华联索菲特酒店盛大召开。此次大会由上海钢联电子商务股份有限公司主办，旨在对2024年氧化铝及电解铝产业政策、国际合作、机遇与挑战做深度探讨，对价格走势、供需结构、技术创新等多方面做详细剖析。
在本次大会上上海钢联电子商务股份有限公司铝事业部研究员姚馨作了题为《基于调研下的铝需求拆解与展望》的主题演讲。
姚馨首先通过LME铝月均价同比变化与美国CPI同比变化对比及美元指数与铝价对比展示了金融属性下宏观政策对铝价的显著影响。姚馨认为，随着金融市场快速发展和全球经济一体化，全球定价商品金融属性越来越强，甚至在流动性因素产生的冲击下，价格波动会超过商品本身的供求关系。大宗商品的商品属性方面，主要考虑供应和需求的实际情况及预期情况。全球定价商品其供需预期既与经济周期密切相关，也会明显受到国际贸易局势及地缘因素的影响。
其次，姚馨表示目前中国产能已经接近天花板，云南的产能变动是影响全国产量的焦点因素。2024年云南复产要求提前下达，叠加高利润刺激，铝厂复产意愿积极，云南的电力供应情况也在逐渐发生变化。政策指导下，电解铝行业技改升级加速推进；而双碳政策趋势下，铝水比例持续提升是大势所趋。产业转移、升级的过程中，利润分配和消费结构也有所变化。下游内卷加剧的结果将在加工费端呈现，从而影响原料采购节奏。
供需平衡方面，姚馨认为2024年中国原铝市场将表现为紧平衡。供应端新项目寥寥无几，供应变化节奏看云南，产量主要贡献在下半年；进口量是结果，是由国内的供需缺口以及比价关系决定的；而消费端除地产板块偏弱外，各铝需求终端板块均同比显著增长。光伏、新能源汽车、家电、特高压、出口等各板块需求增量冲抵地产端同比减量，推动整体需求预期提升。
对于铝价后续如何判断？姚馨结合数据做出了以下分析：利好方面，国内市场刺激政策频出，市场对国外宏观预期强，终端及海外消费各有亮点，成本方面也有所推动；利空方面，目前铝产品去库速度较慢，地产端用铝有所下降，高铝价对下游订单有所抑制，且进口方面存在后续增量预期。然而这些利好因素具有主线持续性，利空则更多呈现点状影响，因此整体来看利好大于利空。最后，姚馨也表示，铝水比例仍在持续提升过程中，铝初级加工品承担更多供需压力、铝价上涨趋势下加工费偏弱属于正常情况，同比扩大的需求规模预计持续刺激企业积极生产。铝价的暴涨暴跌对产业发展有所不利，稳步有序上涨才能带来持续性。全球需求恢复背景下，在宏观驱动不变、需求仍有韧性、地产相关政策频出的背景下，电解铝仍处于宏观与微观共振上行的路径中，后续铝价仍具上涨动能，宏观逻辑切换及下游对价格上涨的接受程度仍将继续影响铝价的波动节奏。
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