Mysteel日报：铜价创历史新高 铜板带市场成交冷清

一、今日主要铜板带市场价格

二、市场总结

华北地区：今日铜价创历史新高，终端以及贸易商基本都不采购，观望为主，市场成交量很少，厂家也控制接单。

华东地区：今日铜价大幅上行，铜板带市场交易积极性极差，终端企业以及贸易商观望为主，基本不进行拿货，市场成交订单极其有限。

三、明日预测

近期铜价涨幅较大，终端企业以及贸易商观望为主，询价积极性很差，整体市场交易压力大，预计明日铜价延续高位上涨。

四、原料市场

电解铜：5月20日，上海市场1#电解铜现货成交价格82550元/吨，较上一交易日上涨490元/吨。市场主流报价好铜贴270~贴240元/吨，较上一交易日下跌15元/吨；平水铜贴300~贴250元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；湿法铜贴370~贴360元/吨，较上一交易日下跌5元/吨。隔夜铜价高开高走，日内大幅上涨，整体交投重心较上个交易日上移明显，现货升水走跌，成交重心下调。早间盘初，由于铜价拉升，持货商报价相对谨慎，仅个别企业如JCC、3C-P等货源始报于贴280~270元/吨。少数低价货源如日本、铁峰等始报于贴350~贴340元/吨。然盘面大涨，下游基本畏高观望，入市接货情绪降至冰点，现货成交了了无几；至第二个交易时段，持货商以促成交逐渐下调报价出货，主流品牌升水走跌贴320~贴300元/吨，部分品牌如铁峰PC、中条山、日本等货源下调贴400~贴380元/吨，但此价位仍难以提振市场成交，下游消费较为清淡；但少数贸易商现货大贴水表现逢低收货情绪，主流品牌被压价至贴340~贴330元/吨少量成交，低价货源贴400~贴380元/吨成交，后续随着铜价再度上涨，市场难有成交。整体来看，日内铜价出现极端行情，下游畏高观望为主，现货成交进一步受抑；后续铜价若难以表现回落，预计下游消费疲软局面将继续维持，现货升水或将难以回升。

废铜：5月20日，华东废铜市场光亮铜价格76900-78000元/吨，较上个交易日上涨3200元/吨。江西市场光亮铜价格76900-78000元/吨。安徽市场光亮铜价格77200元/吨；江苏市场光亮铜价格77300元/吨。随着铜价的迅猛飙升，废铜价格亦呈现同步上扬的态势。目前，市场参与者普遍保持观望的态度，对铜价的未来走势持谨慎看法。上游货商虽然积极寻求交易机会，但鉴于铜价波动剧烈，多数贸易商及下游厂家为了规避潜在风险，普遍采取保守策略，暂时选择不报价。这一态势导致市场上可供参考的报价数量较少，进一步影响了市场交易的活跃度，早间整体成交量相对低迷。

五、市场热点

COMEX铜可交割量有限

上周COMEX铜与LME铜价差迅速扩大，突破以往-100~150美元/吨的历史区间，一度扩大到750美元/吨。

本轮COMEX铜和LME铜价差波动加大主要是受到反套头寸被迫平仓的影响，头寸主要来自COMEX铜与LME铜间的统计套利，SHFE铜更多是被动跟随LME铜市场。150美元/吨是此前COMEX铜与LME铜价差波动的上限。

4月25日到5月1日COMEX铜2407合约持仓增加3万手。由于铜价在此期间出现上涨，因此3万手中含有单边头寸的情况，实际反套头寸预计会低于3万手。行情上5月初铜价处于震荡整理阶段，单边投机资金入场驱动不充分，另外合约本身也到了头寸逐渐开始换月的阶段，持续在7月合约上加仓的理由不充分，因此可以理解为5月初的增仓以套利头寸为主，由跨期正套以及内外反套的头寸共同构成。根据COMEX铜2407合约持仓数据，新增仓的5000手可能主要为反套策略参与者。因此，在COMEX铜2407合约上最大可能的反套头寸在3.5万手。

截至5月16日，COMEX铜2407合约持仓为16万手，较此前下降2.6万手，假设均为套利单止损离场，那么仍有约9000手等待平仓或者交割。一份COMEX铜合约规模为25000磅，按1吨=2204.6磅换算，一手规模约在11.4吨。9000手对应的铜库存量约在10万吨。预计自7月开始交割时，铜市可供交割的量在7万吨左右，对应的持仓为6000手，若按最大入库量9万吨计算，则对应持仓在8000手左右，即在考虑最大入库量的情况下，到交割月空头仍有至少1万吨的缺口需要弥补或者对应持仓的止损。