市场综述
预焙阳极原材料市场涨跌互现，成本端支撑向好，但整体力度依旧有限，3月市场价格低位持稳，山东大型电解铝企业3月预焙阳极采购基准价格环比上月继续持平，执行现汇价格3878元/吨，承兑价格为3907元/吨。在本轮结算周期内，预焙阳极成本上扬而价格持稳，生产企业利润较上月继续收窄，多数企业再次进入亏损区间。生产方面，西南、西北地区配套企业多生产运行平稳，北方地区采暖季结束，区域内企业开工负荷小幅提升，但受成本倒挂影响，部分生产企业原料库存低位，仅按需采购保证当前订单生产，个别企业维持代加工订单生产，下游电解铝企业阳极库存保持合理区间，按原有计划接货，预焙阳极市场运行良好。
图1 中国主流地区预焙阳极价格走势
数据来源：Mysteel
供应方面，3月预焙阳极企业多平稳运行，北方地区采暖季结束，行业开工负荷小幅提升，国内预焙阳极产量较上月小幅增加。其中主产区多数预焙阳极企业原料库存正常，执行既定生产计划，开工负荷保持稳定，部分企业全年订单已全部签满，生产线全负荷运转，前期进行技改扩建的企业项目稳步推进中，生产线将在下半年达产达标，个别前期转产的企业受制于成本利润影响，目前暂未恢复阳极生产。新投产能方面，云南神火铝业有限公司拟建年产40万吨炭素项目，目前处于环境影响报告书征求意见稿公示阶段，索通与吉利百矿拟在广西壮族自治区百色市田东县合资建设600kt/a预焙阳极碳素项目。
需求方面，3月国内各区域电解铝企业减复产不一，预焙阳极需求良好。云南省电力供应趋于宽松，部分电解铝企业开始复产，区域内预焙阳极需求量增加，另外四川省某电解铝厂根据前期计划在本月进行减产技改，但由于其阳极供应主要来自自身配套工厂，因此减产对商用阳极需求尚未有明显影响。海外方面，据中国海关总署公布的数据显示，2024年1月中国预焙阳极出口量为15.996万吨，2024年2月预焙阳极出口量为12.789万吨，2024年1-2月出口总量较去年同期减少3.81万吨。受春节假期及海运船期影响，2月预焙阳极出口量较1月减少3.2万吨，其中减量较为明显的省份是山东和湖南，分别减少2.62万吨、1.21万吨。而增量主要来自广东省，环比上月增加1.31万吨。
成本方面，3月原料市场价格震荡调整，预焙阳极成本支撑向好。月初国内石油焦市场交投氛围尚可，下游企业刚需补货为主，焦价大面持稳，部分涨跌互现。随着炼厂陆续按计划进行装置检修，国内石油焦供应量缩减，叠加下游入市积极性较强，石油焦价格小幅走高，部分炼厂受原料端影响指标变化频繁，价格震荡调整。目前山东市场3B石油焦价格1842元/吨，较2月末下跌18元/吨，3A石油焦当前价格2140元/吨，较2月上涨244元/吨，华东市场3B石油焦当前价格1800元/吨，较2月末下跌30元/吨；3月煤沥青成本支撑良好，价格跌后回弹。月初受高温煤焦油上涨影响，煤沥青市场挺价运行，月中随着价格涨至高位，需求端成本压力下对原料价格打压情绪明显，市场随后进入下行态势，但临近月底原料煤焦油新单接连走高，煤沥青成本面支撑下走势再次向好。目前山东市场改质沥青价格5700元/吨，较2月末上涨150元/吨，河南市场中温沥青当前价格5700元/吨，较2月末上涨200元/吨。
图2 中国主流地区石油焦与煤沥青价格走势
后市预测
原材料方面，4月国内石油焦市场仍有停工检修情况，国产石油焦资源供应或小幅下滑，月初下游及贸易商入市积极性较强，对石油焦出货支撑较好，预计短期内石油焦市场价格守稳为主，部分焦价根据炼厂库存小幅涨跌调整；近期煤沥青原料高温煤焦油仍存上探预期，成本面支撑较强，利好煤沥青继续挺价，预计短期内煤沥青价格偏强运行。供需方面，阳极企业多根据订单排单生产，部分企业订单充足，生产积极性较高，预焙阳极整体供应稳定。山东某企业改扩建项目稳步推进中，将在9月逐步达产，云南电解铝复产进度慢于预期，行业整体产能运行较为稳定，预焙阳极需求良好。据Mysteel了解，山东大型电解铝企业4月预焙阳极采购基准价格为3878元/吨，环比3月价格持平，本轮价格调涨再次搁浅，部分预焙阳极企业成本倒挂，行业盈利能力继续受限。
