一、2023年国内铅精矿生产回顾
Mysteel调研国内130家铅精矿生产企业样本，总设计产能78.8万金属吨，覆盖率61.66%。2023年1-12月国内铅精矿产量63.95万金属吨，较2022年同比减少3.8%。2023年国内铅精矿市场整体呈现矿端供需紧张的态势，造成铅精矿流通货源偏紧的原因有较多。第一就是受限于国内环保政策，部分矿山的生产及产量有影响；第二就是国内部分冶炼厂有新增生产线，对铅精矿需求进一步加大；第三就是今年进口铅精矿量有限，中国是铅精矿第一大需求国，需要进口矿的大量补充；但是由于进口矿窗口的没有打开，进口矿并未大量进入国内，这进一步加剧了国内铅精矿紧张的局面。由于国内矿山产量及增量有限，进口矿难以有效弥补供需缺口，预计2024年一季度铅精矿供需紧张的局面将持续，后续关注进口铅精矿能否大量进入国内。
二、2023年国内铅精矿加工费分析
2023年铅精矿加工费总体表现为低位持稳，南高北低的相对局面。受限于铅精矿矿端供需紧张的影响，进口矿又未能补充上国内需求的缺口，故市场主导权主要还是在矿山方面，故今年冶炼厂的加工费一直处于低位，并在成本线附近徘徊，需要靠硫酸及副产品的利润来弥补。全年的 50%品位铅精矿加工费大致800-1300 元/金属吨之间波动，进口 TC 报价则在 40-100 美元/干吨之间波动。2023年国产 50%品位铅精矿主流成交价格在 800-1000 元/金属吨。目前 50%品位铅精矿加工费河南地区 800-1000 元/金属吨，云南地700-900 元/金属吨，内蒙 800-1000 元/金属吨，江西 900-1000 元/金属吨。进口 TC 报价多在 40 -60 美元/干吨。
随着国外矿山的生产逐渐恢复，预计2024年进口铅精矿有望环比增加，而国内矿山因为产量增量有限且北方矿山存在天气因素影响生产的预期，2024年一季度国产铅精矿加工费预计会维持相对低位。整体来看，未来一年我国铅精矿供需将维持偏紧状态，在进口铅精矿短时间内很难大量进入国内的前提下，国内铅精矿加工费调整幅度有限，预计低位持稳为主。
三、2023年中国铅精矿进口分析
据海关总署统计显示，2023年1-11月铅精矿累计进口量为109.8万吨，同比增加15.57%。2023年进口铅精矿量较去年同期皆有一定程度的增幅，主要原因还是去年的铅精矿进口窗口打开时间短叠加疫情影响生产及运输的因素，所以去年的进口量不多。而且今年进口铅精矿多为签下的长单，受汇率及比值的影响，散单及现货都很少。整个进口铅精矿市场成交冷清，报价寥寥，国内冶炼厂虽然原料供需偏紧，但是依旧对进口铅精矿兴趣缺乏，高富含及银精矿才会有一定的采购意愿，国产矿的采购情绪依旧高涨。由于汇率及比值皆不理想，2023年四季度及明年一季度的进口铅精矿预期较差，进口铅精矿短时期内很难大量进入国内。
四、2024年国内铅精矿市场展望
2024年一季度预计将延续2023年铅精矿货源偏紧，加工费低位的局面。在进口矿暂时弥补不了国内需求缺口的情况下，国产矿依旧是大家采购的主要对象，进口矿主要还是看沪伦比值、汇率以及海外矿山产量等多因素影响下能否大量进入国内。加工费方面一季度面临北方矿山天气影响生产情况以及北方冶炼厂面临冬储对于铅精矿的需求放大，铅精矿市场供需进一步紧张的情况下加工费则预计会维持低位。整体来看，我国铅精矿供需暂时维持紧平衡状态，预计汇率及比值短时间内很难有太大的回暖预期，随着时间推移这一紧张局面将会得到延续，远端的铅精矿供给预期较为严峻，2024年上半年进口铅精矿的预期依然不大乐观，下半年则要看汇率及比值的变化情况下进口矿窗口能否打开。进口银精矿在铅精矿难以大量进入国内的情况下，仍旧是部分冶炼厂的青睐采购对象，预计进口银精矿在上半年会有一定的增量。
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