一：2023年铜精矿TC回顾
2023年，全球铜精矿供应格局仍处于总体偏宽松的格局，中国干净矿铜精矿现货TC呈上行的“倒 N”形走势。整体供应宽松的格局决定了现货TC的总趋势先扬后抑，而不同时间节点的供应端以及需求端干扰事件影响了铜精矿TC的波动。
第一季度，现货TC从80中低位下行至70中高位，主要由于供应端的干扰主导着铜精矿市场，智利港口火灾、秘鲁抗议、巴拿马谈判争议以及印尼水灾等加剧现货TC的下行风险。
第二季度，现货TC稳步上行至90美元中低位。海外供应逐步维持稳定，之前积压的船只继续陆续发运，因此到港量大幅增加，冶炼厂的库存也将开始得到修复。炼厂的集中检修从3月下旬/4月开始。在供应持续增加、原料集中到港、炼厂集中检修期的情况下，现货TC持续上行。
第三季度，7月现货TC上涨至90中低位附近后，持续在该位置徘徊，上行与下行动力均不足，8月份铜精矿现货市场逐步出现转向，现货TC呈缓慢下行趋势。供应端，整体表现稳定。需求端，山东、内蒙古冶炼升级/置换项目已经上线，甘肃白银项目也于9月底点火。
第四季度，现货TC从90中低位一路回落至年度低点。进入11月之后，现货市场成交活跃度逐渐下降，市场参与者主要关注Benchmark谈判和各自的长协谈判。供应端也出现一定干扰，巴拿马矿因抗议停止运营，加之英美资源集团大幅下调产量目标，对长协谈判和现货市场都造成巨大影响。
数据来源：钢联数据
11月17日，Antofagasta率先与金川集团敲定2024年铜精矿供应量的50%的TCRC为80美元每干吨和8.0美分每磅，低于2023年年中谈判数字和2023年Benchmark 9.1%。
12月1日，中国冶炼厂代表江西铜业、铜陵有色、中国铜业与Freeport敲定2024年铜精矿长协TCRC为80美元每干吨和8.0美分每磅。至此，2024年铜精矿Benchmark谈判全部落地。
二：全球铜精矿供需格局
2023年，预计全球铜矿的铜总产量2319万吨，同比增加3.1%。其中，铜精矿产量1973万金属吨，同比增加6.1%，增量主要来自于拉丁美洲与非洲，多个项目带来增量，包括智利Quebrada Blanca II 期、秘鲁Quellaveco、刚果金Kamoa-Kakula等。同时，水资源紧张、疫情、堵路抗议的干扰明显减弱。矿山薪资谈判进展顺利，未带来显著的运营干扰。
2023年，预计全球铜精矿冶炼产量1977万吨，同比增加7.8%，全球铜精矿冶炼的增量依旧主要来自亚洲。2023年亚洲矿冶炼产量1200万吨，其中中国贡献增量近80万金属吨。
数据来源：钢联数据
2024年，预计全球铜精矿短缺23万吨。
2024年，预计全球铜矿的铜总产量2430万吨，同比增加4.8%。其中，铜精矿产量2100万金属吨，同比增加6.1%，增量依旧主要来自于拉丁美洲、非洲、其次是亚洲。
2024年，预计全球铜精矿冶炼产量2123万吨，同比增加7.3%，增量主要来自于亚洲，且集中于中国、印度尼西亚、印度。2024年预计亚洲矿冶炼产量1313万吨，同比增加8.4%，其中中国贡献增量预计近70万金属吨。大型项目上线集中在年底，且有项目上线前需要暂停运营数个季度，因此尽管产能迅速增加，但实际贡献增量有限。
（全球分洲别铜产量及新增减项目详见《2023中国铜精矿年度报告》）
三：全球铜精矿物流情况
2023年，全球铜精矿物流干扰主要集中在第一季度，一季度后得到缓解。
一季度，南美、印尼等地陆续出现火灾、抗议、堵路、暴雨等干扰因素，严重影响了矿山的正常运营和全球铜精矿物流。一季度末开始，随着全球铜精矿物流干扰减弱，新项目投产以及扩建项目进一步爬产，供应复苏，铜精矿发运量逐渐恢复。
数据来源：钢联数据
据Mysteel全球铜精矿散货船发运量数据统计，截止9月，2023年全球铜精矿散货船发运量增加165.77万吨至3289.36万吨，同比增加5.3%。 2023年3月，散货船发运量增加最为显著，主要由于3月开始，全球铜精矿供应增加，年初持续的物流干扰得到缓解，矿山和港口的运营逐渐稳定，2023年3月，全球铜精矿发运量增加了73万吨。
四：2024年铜精矿市场展望
2024年，预计铜精矿供需格局将趋向短缺，一方面，多个的冶炼项目上线，增加铜精矿投料需求；另一方面，在全球铜精矿产量增速本就不足的情况下，巴拿马铜矿的运营中断将进一步干扰铜精矿供应。预计全球铜精矿增长4.8%，矿冶炼量增长7.3%，全球铜精矿短缺23万吨。
2024年，在全球铜精矿供需格局趋向短缺的背景下，铜精矿现货TC将整体低于2023年，且总体处于逐步走低的趋势。