概述：回顾前三季度，废铜市场价格整体的呈现先扬后抑再维持震荡的趋势，今年前三季度精废价差优势一直不断减弱，废铜市场的整体供应与需求也出现阶段性回落。随着冬季的来临，废铜市场的供应与需求如何？废铜价格走势如何？本文将结合市场实际情况作出以下分析。
一、前三季度废铜市场基本面回顾
1.价格方面
数据来源：钢联数据
截至到2023年11月，以广东省为例，光亮铜不含税不含运费的均价为62709元/吨，相比2022年光亮铜均价61559元/吨，上涨了1150元/吨，涨幅为1.87%。1月中旬，国内针对房地产提供了多项政策扶持，地产板块存乐观预期，提振了铜金属的消费，废铜价格逐渐上涨，回归至与2021年6月水平，位于近两年偏高位。
2.精废价差方面
数据来源：钢联数据
2023年精废价差继续保持低位运行的走势，截至到11月，光亮铜精废价差平均值为1634元/吨，相对2022年走扩77元/吨，仅高于合理价差200元/吨，从成本端考虑，今年废铜经济利用优势不够突显，其主要原因是废铜供小于求的矛盾日益突出。
3.供应端
数据来源：钢联数据
对于废铜回收、利废加工行业来讲，今年行业内卷厉害，回收、贸易、加工各个环节利润严重压缩。从供应端来看，今年废铜供应量相较去年小幅增加，但低于年前预期，截至到10月份，Mysteel调研数据显示国内废铜供应量为299.51万吨，相对去年增加13.4万吨，增幅为4.5%，而今年废铜供应量增长贡献最大季度为一季度。春节之后基于废铜现货价格大幅上涨，节前节后涨幅近三千元每吨，废铜持货商在春节之后积极出售库存，且将废铜隐性社会库存释放到现货市场流通交易，但随后基于弱现实格局突显，需求乏力，工厂加工边角料流入市场体量减少，国内废铜供应增速放缓。
数据来源：钢联数据
据海关总署统计显示，2023年10月铜废碎料进口量为15.54万吨，环比减少8.7%，同比增加37.76%，1-10月份累进口量160.34万吨，同比增加9%。今年废铜进口量增长低于年前预期，最主要的问题还是废铜进口长时间的倒挂，严重影响废铜进口贸易商进口积极性；其次是因为海外对废旧金属的重视程度越来越高，在全球范围内重视节能减排的口号下，而废旧金属循环利用对降低碳排放有着重要作用，各国重视废旧金属循环的利用，致使废旧金属跨国贸易流通性降低。
4.需求端
数据来源：钢联数据
冶炼端：今年冶炼端对废铜的需求潜力巨大，粗铜加工费呈现倒“U”字型，整体偏低，冶炼厂对废铜的需求增加，这也是导致今年废铜供应整体偏紧的一大因素。
数据来源：钢联数据
铜杆端：今年废铜主要运用领域再生铜杆并无产量增速，一季度在强预期的推动下，利废厂家对废铜的需求表现尚可，但随着弱现实的格局显现，终端地产板块低迷，对民用电线电缆需求下滑，二、三季度再生铜杆产能利用率偏低。
数据来源：钢联数据
铜棒端：今年铜棒的阀门、制冷、卫浴、五金制品等几大主题板块的需求在前三季度大多低于以往水平，仅有年初因市场情绪向好，支撑铜棒价格上涨，带动市场需求增加，整体的产能利用率还是处于一个偏低的状态。
二、预测
价格方面
宏观方面，当前美国经济下行压力加大，预计明年美联储大概率进入降息阶段，但美联储高利率的过渡期有可能长于市场预期，市场有一定的抢跑概率，近期中美关系缓和，促进贸易与消费方面的发展，利好国内的经济恢复；基本面上，11月份铜库存出现阶段性反弹，高升水有所回落，不过整体依然处于高位，下游加工利废企业对废铜的需求依旧表现较强，对铜价形成一定的支撑作用，12月份由于市场货源供应的减少以及下游加工利废企业需求的走弱下，预计铜价维持一个偏弱震荡的运行状态。
供需方面
供应预测：四季度国内废铜供应或有放缓的可能性，其一由于冬季来临，气温直线下降，首先东北三省的废铜供应率先减少，上游拆解厂的拆解速率下滑，以空调拆解为例，冬季不属于空调大规模安装时期，装机高峰期一般是在夏季，故空调的报废率在四季度呈现下降；其次散户收货的进程和交投氛围因气候也将受到一定程度的影响，南方在后续也将逐渐同步，而且工地开工率在年底也陆续进入收尾阶段，那么从工地上产生的多余的电线电缆也相应减少；最后节后看涨备库是行业参与者大多认同的规律，故而贸易商年底有常规的囤货意识，此行为会使得市场上所流通的货源进一步减少。
需求预测：年关将至，国内再生铜杆企业与铜棒企业产能利用率大多呈上升趋势，而12月临近1月时，多处于下降趋势，主要是因为在11月，有部分加工利废企业受税收政策影响，存在一定的冲量要求。四季度中后期废铜现货端的高升水局面预计依然难以缓解，供应偏少的状态仍将持续一段时间，尤其是目前年度长单谈判进展不佳，一时难见缓和的态势；消费端又难见明显好转，预计后续生产积极性将有所下滑。
精废价差方面
时至11月，精废价差开始谷底拉升，但这种趋势能否延续，个人预测四季度精废价差很难长时间保持在2000元/吨以上，其一，废铜供应紧张问题还未解决，短期供应宽松是因为铜价上涨而导致流通性有所改善，而并未实质性的改变废铜供应紧张格局，且冬季来临，废铜拆解速度放缓，废铜供应量季节性下滑。其二，四季度利废铜厂多有年底冲量收尾的过程，废铜需求或出现小峰波，在需求增加而供应下滑的情况下，精废价差难有持续走扩的机会。