Mysteel周报：精铜杆成交环比下滑 再生铜杆市场维持平稳表现(9.11-9.15）

【总结】

截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费普遍回升，上涨幅度大致在100-200元/吨之间；精铜杆加工费回升，周内交割换月整体订单表现不佳；精废杆价差运行区位偏低，周内再生铜杆订单表现一般；精废杆价差、倒扣值贴水幅度扩大，交易集中在后半周。后市来看，由于目前铜价维持相对高位，市场畏高情绪明显见涨，精铜杆端消费或有继续下滑可能，而随着在手订单逐步交付完毕，预计精铜杆企业成品库存可能增多；再生铜杆端，由于废铜价格跟涨，再生铜杆价格或保持较高水平，虽近期再生铜杆企业开工有小幅回升，但近期市场原料依旧偏紧，若企业仍以高昂价格竞争购入原料，恐再生铜杆企业开工存在不稳定性，短期内铜杆现货紧张的局面将再次上演。

【一周市场回顾】

1、精铜杆市场：加工费回升，周内交割换月整体订单表现不佳

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费普遍回升，上涨幅度大致在100-200元/吨之间。

数据来源：Mysteel

华东一带主流市场加工费报630-760元/吨，环比涨160-180元/吨；广东市场加工费报550-680元/吨，环比涨150-200元/吨；天津市场加工费报600-650元/吨，环比涨50元/吨，江西市场加工费报800元/吨，环比涨200元/吨；湖北市场加工费报790元/吨，环比涨190元/吨。

数据来源：Mysteel

本周精铜杆企业开工相对较为稳定，周内个别交易日由于铜价下跌提振了部分下游企业买货意愿，虽本周市场整体订单略有下滑，但调研了解，多数精铜杆企业手中仍存在一部分待发订单，故产出表现相对平稳。

本周长三角市场成交表现尚可，订单量环比有所下滑。本周铜价呈震荡上行走势，价格小幅回调带来的刺激作用较为有限，中小型线缆企业多以按需采购为主；而在铜价上涨后，市场交易热度有所降低，加之受交割换月影响，下游观望情绪渐浓，整体采买积极性偏低，零单表现不理想，长单执行受现货升贴水持续走低影响，环比亦有减少；目前下游提货速度基本维持正常水平，开工表现不一，据调研，下游某大型线缆企业现阶段开工率在90%-95%左右，较前期有所提升，但铜线缆产品体量未见明显变化，增长量多表现在铝产品端。随着假期的到来，部分下游已逐步进入节前备库阶段，但多以逢低补库为主。

华南市场本周成交情况环比明显下滑，由于本周为交割换月周，下游采购情绪整体偏谨慎，优先以执行长单为主，零单交易推进很是困难；加之区域下游企业在上周采买量较多，厂内铜杆库存普遍偏多，故而在本周铜价高位震荡与换月临近的背景下，多数下游企业维持按需采购，且成交多集中在进口线方面，国产线企业由于现货库存偏少，且厂内检修较多，周内订单表现整体较为一般。另外，从整体的消费来看，目前回款问题仍是制约房开项目开展的重要因素，而南网铝代铜现象一直存在，国网订单交付周期有所延长，以及工程线缆虽订单稳定，但利润率持续下滑亦是消费疲软的信号，在此种背景下，铜价成为了决定消费释放的重要因素，后市”金九银十“能否重振消费需要更多关注铜价走势。

本周华北精铜杆市场交投较为清淡，前半周临近交割，区域内电铜升贴水持续下调至贴水，精铜杆加工费跟随下调，但由于铜价重心持续上移，市场终端接货意愿不佳。据了解，至周五移仓换月前，高盘面下叠加临近交割终端观望情绪较浓且月差较大，市场零单消费疲软，仅个别交易日下游电线电缆企业存畏涨心态纷纷点价，提振市场零单消费；周五换月后，由于铜价再度上涨，实际成交依旧不畅。整体来看，本周华北精铜杆出货情况尚可，但新增订单量表现中规中矩，多数企业以长单发货为主。

本周西北精铜杆市场生产端平稳运行，因目前区域内铜杆成品库存相对低位，生产任务紧迫，本土精铜杆厂家维持产线全开状态；从出货表现来看，本土铜杆厂家维持正常发货，虽有受到高铜价及临近交割影响，市场零单消费疲软，但基于零单消费占比小、本土企业维持长单发货为主，故而市场内精铜杆整体出货表现正常。预计等待换月交割后，终端提货进度加快，市场交投有一定的升温。

本周东北精铜杆市场交投维持清淡，尤其是市场零单消费相较疲软。具体来看，由于周一外盘价格大幅上涨，国内沪铜价格未明显上涨，市场点价交易情绪迅速升温，终端企业畏涨情绪强烈、纷纷点价拿货，铜杆企业新增订单量表现较佳。周二至周四周，铜价持续攀升，终端客户对铜价接受度不高，且临近交割，部分下游电线电缆厂维持观望，等待交割后入市交易；至周五移仓换月结束，但市场畏高情绪仍存、下游接货意愿未有明显改善，市场实际成交仍有限。

数据来源：Mysteel

2、再生铜杆市场：精废杆价差运行区位偏低，周内整体订单表现一般

本周再生铜杆价格环比上涨明显，截至本周五再生铜杆价格较市场价格较上周五上涨600元/吨至69500元/吨附近。

数据来源：Mysteel

本周再生铜杆企业整体开工水平依旧有小幅回升表现，周内相对偏高的铜价提振了再生铜货商出货积极性，再生铜杆企业原料每日有延续性补充量，且后半周再生铜杆的交易活跃度提升，对铜杆企业的开工也有一定促进作用。

本周江西再生铜杆市场成交氛围较为冷清，目前原料难采购仍是制约生产企业提高产出的重要因素，市场可流通的铜杆现货依然不多，部分铜杆企业甚至提货期在半月以上；而下游对于超过5天交货期的货源采购意愿较低，即使是部分低价货源由于提货期在3-4天左右，下游同样不愿采购，即使在周五价差走阔后贸易商拿货有所增多，整一周铜杆企业日均成交量依然在100-200吨区间。

广东再生铜杆本周市场成交有先抑后扬的表现，前四天受台风雨水天气影响，广东沿海地区原料运输受阻，部分铜杆企业在途原料到货时间有所延长，故而多数企业交货期依然在5天甚至以上，即使存有现货的企业日内亦仅有百吨左右可交付量；而来到周五后，由于铜价继续走强，贸易商多认为铜价仍有上行空间，选择进行建仓补库，部分低价货源得到青睐，日内成交量多在300-500吨区间。不过整体来看，周内铜价震荡攀升，区域精废杆差波动不大，多数企业成品价格优势无法走阔，下游买兴整体偏弱，成交多集中在铜杆供货商下调价格的阶段，且下游多以刚需采购为主，贸易商投机性交易在下半周偏多一些。

本周华北再生铜杆市场交投延续清淡，由于本周铜价重心上移，废铜现货流通性增强，铜杆生产企业废铜收料情况有所转好，此前市场内再生铜杆现货紧张局面稍有缓和，较多铜杆企业现货供应。但是市场成交总体偏淡，一方面因精废铜杆价差处于较小值，再生铜杆价格优势并不凸显；此外，由于临近交割且月差较大，一部分下游电线电缆企业保持观望、等待交割后再入市交易，市场接货情绪不佳；即便是区域内贸易商低价货源出货表现亦不理想，多为散货成交，区域内较多铜厂日均成交量在4-6车水平。

数据来源：Mysteel

3、精废铜杆价差：价差、倒扣值贴水幅度不断扩大，再生铜杆交易集中在后半周

数据来源：Mysteel

本周精废铜杆价差呈不断扩张趋势，截至本周五，精废杆价差收扩大至1160元/吨左右，处于合理价差水平之上；从实际订单来看，后半周尤其是周四、周五，再生铜杆交易量明显增加。

数据来源：Mysteel

本周再生铜杆与期铜倒扣贴水幅度从周初的贴水220元/吨逐渐扩大至周五的贴水520元/吨，后半周市场交易活跃度明显高于前半周。

【行业动态】

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【下周预测】

后市来看，由于目前铜价维持相对高位，市场畏高情绪明显见涨，精铜杆端消费或有继续下滑可能，而随着在手订单逐步交付完毕，预计精铜杆企业成品库存可能增多；再生铜杆端，由于废铜价格跟涨，再生铜杆价格或保持较高水平，虽近期再生铜杆企业开工有小幅回升，但近期市场原料依旧偏紧，若企业仍以高昂价格竞争购入原料，恐再生铜杆企业开工存在不稳定性，短期内铜杆现货紧张的局面将再次上演。